非系统性风险，主要来源于企业风险，是指来源于企业经营、财务、违约、 道德等方面的风险。 1.经营风险。经营风险是指由于企业经营的主客观方面的因素而给投资 者造成的损失可能性。经营风险随着企业经营状况的变化而变化，经营状况不佳， 竞争能力不强，经营风险就较大。因此，在一定程度上可以将经营风险看作企业 经营状况的函数。 经营风险可以分为外部风险和内部风险两方面。外部风险是指企业经营的 经济环境和条件所引起的风险。每一企业都存在着一系列的的外部风险。比如， 同行业间的竞争，使不同企业处于不同的地位，风险就不同：又如，政府的行业 管理措施，使企业在经营范围、增长速度、价格等方面都会受到影响；再如，随 着人类日益珍惜生存环境，防止环境污染，保持生态平衡的要求不断增强，对于 企业经营活动的生态影响的要求也日益严格，这对企业的生产成本，从而利润收 益都会产生一定的影响。内部风险主要是指由于企业经营管理不善而给投资者带 来的风险。在市场竞争中，即使外部条件相同，企业经营状况也会存在很大差异， 这种差异是企业经营者管理水平、经营战略思想、对市场反映能力等方面的不同 的结果。在竞争中，这种差异在经营业绩上便表现为有的企业能够获得高于平均 利润率水平以上的利润：有的企业能获得与平均利润率水平大体相当的利润；而 有些企业则只能获得平均利润率水平以下的微利甚至损亏。当企业经营失误，如 信息来源失真，产品开发不适销对路，销售渠道选择不当等，都会造成企业盈利 下降，引起证券价格下跌，使投资者遭受损失。 2.财务风险。财务风险有时也叫拖欠风险，是指企业因采取不同的融资 方式而带来的风险。财务风险可以通过对企业的资本结构进行分析而确定。企业 经营业务所需的资金，主要采用两种方式筹措。一种是发行股票，所得款项即为 企业的资本：另一种为发行债券或向银行借款，这是企业的一种债务，必须按时 还本付息。股票需要分配一部分净利润给股东作为股息，但不固定，可以时多时 少，也可暂时不付，完全根据当时的情况而定；而债券和借款则不同，不管企业 当年有无盈利或盈利多少，都必须按时付息，所以成为企业中的固定开支。企业 某年如有盈余，必须先付清债息，才能分配股息。由此可见，如果企业资本结构 中债务集资方式的比重较大，其财务风险也较大。这可以从两个方面来分析。一非系统性风险，主要来源于企业风险，是指来源于企业经营、财务、违约、 道德等方面的风险。 1．经营风险。经营风险是指由于企业经营的主客观方面的因素而给投资 者造成的损失可能性。经营风险随着企业经营状况的变化而变化，经营状况不佳， 竞争能力不强，经营风险就较大。因此，在一定程度上可以将经营风险看作企业 经营状况的函数。 经营风险可以分为外部风险和内部风险两方面。外部风险是指企业经营的 经济环境和条件所引起的风险。每一企业都存在着一系列的的外部风险。比如， 同行业间的竞争，使不同企业处于不同的地位，风险就不同；又如，政府的行业 管理措施，使企业在经营范围、增长速度、价格等方面都会受到影响；再如，随 着人类日益珍惜生存环境，防止环境污染，保持生态平衡的要求不断增强，对于 企业经营活动的生态影响的要求也日益严格，这对企业的生产成本，从而利润收 益都会产生一定的影响。内部风险主要是指由于企业经营管理不善而给投资者带 来的风险。在市场竞争中，即使外部条件相同，企业经营状况也会存在很大差异， 这种差异是企业经营者管理水平、经营战略思想、对市场反映能力等方面的不同 的结果。在竞争中，这种差异在经营业绩上便表现为有的企业能够获得高于平均 利润率水平以上的利润；有的企业能获得与平均利润率水平大体相当的利润；而 有些企业则只能获得平均利润率水平以下的微利甚至损亏。当企业经营失误，如 信息来源失真，产品开发不适销对路，销售渠道选择不当等，都会造成企业盈利 下降，引起证券价格下跌，使投资者遭受损失。 2．财务风险。财务风险有时也叫拖欠风险，是指企业因采取不同的融资 方式而带来的风险。财务风险可以通过对企业的资本结构进行分析而确定。企业 经营业务所需的资金，主要采用两种方式筹措。一种是发行股票，所得款项即为 企业的资本；另一种为发行债券或向银行借款，这是企业的一种债务，必须按时 还本付息。股票需要分配一部分净利润给股东作为股息，但不固定，可以时多时 少，也可暂时不付，完全根据当时的情况而定；而债券和借款则不同，不管企业 当年有无盈利或盈利多少，都必须按时付息，所以成为企业中的固定开支。企业 某年如有盈余，必须先付清债息，才能分配股息。由此可见，如果企业资本结构 中债务集资方式的比重较大，其财务风险也较大。这可以从两个方面来分析。一