资格,累计获批投资额度96794亿美元。QFI已经成为中国市场非常重要的投 资主体之一。图1展示了我国QFI制度成立以来获批投资额度的变化情况。 1200.00 1000.00 80000 60000 400.00 200.00 0.00 图1:我国QF制度获批投资额度(单位:亿元) 数据来源:wind 本文以QFI为研究主体,根据季度披露的重仓股持仓数据,分析QF的投 资组合以及仓位变化,分析QH的持股偏好和期限偏好。研究发现,QFI持仓 仍基于价值投资准则,且业绩越好的公司持股比例越高,但同时QFI投资风格 也存在机构投资散户化的倾向,趋势性投资明显,持股期限偏向短期持仓。本文 安排如下,第二部分为文献综述和硏究假设,第三部分为样本描述和模型构建, 第四部分为实证分析,第五部分为总结 文献综述和研究假设 般而言,机构投资者是金融市场上最为专业的群体。相比于散户追涨杀跌 追求短期盈利,机构投资者的持仓风格相对更注重价值投资,追求稳定持续的盈 利能力。对于这一点,鉴于国外的市场环境和市场结构更加成熟,因此国外的机2 资格，累计获批投资额度 967.94 亿美元。QFII 已经成为中国市场非常重要的投 资主体之一。图 1 展示了我国 QFII 制度成立以来获批投资额度的变化情况。 图 1：我国 QFII 制度获批投资额度（单位：亿元） 数据来源： Wind 本文以 QFII 为研究主体，根据季度披露的重仓股持仓数据，分析 QFII 的投 资组合以及仓位变化，分析 QFII 的持股偏好和期限偏好。研究发现，QFII 持仓 仍基于价值投资准则，且业绩越好的公司持股比例越高，但同时 QFII 投资风格 也存在机构投资散户化的倾向，趋势性投资明显，持股期限偏向短期持仓。本文 安排如下，第二部分为文献综述和研究假设，第三部分为样本᧿述和模型构建， 第四部分为实证分析，第五部分为总结。 二、文献综述和研究假设 一般而言，机构投资者是金融市场上最为专业的群体。相比于散户追涨杀跌、 追求短期盈利，机构投资者的持仓风格相对更注重价值投资，追求稳定持续的盈 利能力。对于这一点，鉴于国外的市场环境和市场结构更加成熟，因此国外的机