三、贷款定价与企业财务状况 1.研究假设 假设3：银行贷款定价在一定程度上能够体现银行对企业未来信用和风险的监督，表现 在贷款利率对企业当前财务状况有一定的敏感性。 2.模型 为检验假设3，我们设计了两个贷款利率模型：短期利率、长期利率。下式为模型的基 本表示式： NTER=a+a高 +IS0OLNT3aN 21 +a0STPE+a STCH+aCOLLA+a3LAWS+dDEBTRT+a CURTRT+a 6ROE+aROS+a8CASHCD +aGROWTA+020TURNTA+e (其中i≠4，n≠4) INTER变量使用的当年的利率数据，而其它财务比率、各控制变量均采用上一年的数据。 其中各变量的定义如下： 短期利率模型中的INTER由公式 ∑int de,b:计算得出，其中int为上市公司每一 totdebt 类短期贷款的利率，类别包括抵押、担保、信用，debt为该类贷款的具体数额，totdebt 为短期贷款总额：长期利率模型中的TER由公式∑inx de:计算得出，其中int为 totdebt 上市公司每一笔长期贷款的利率数，debt为该笔贷款的具体数额，totdebt为总的长期贷 款数额。 3.利率模型回归分析 （1)短期利率模型 表2的A组数据显示，短期贷款利率对财务状况具有一定的敏感性。与短期贷款利率存 在合理相关关系的财务指标包括：资产负债率(DBRTRT),系数符号为正，在5%的显著水 平上显著：净资产收益率(R0E),系数符号为负，在1%的显著水平上显著。代表企业偿债 能力的资产负债率(DBRTRT)越高，说明银行贷款偿还的保证程度越低，企业可以获利的贷 款利率也就较高：反映企业经营业绩比率净资产收益了(OE)越高，说明盈利能力越强， 贷款利率也就越低。其他财务比率与短期贷款利率在统计上都不存在显著关系，即不存在不 合理的相关关系。 >7 三、贷款定价与企业财务状况 1．研究假设 假设 3：银行贷款定价在一定程度上能够体现银行对企业未来信用和风险的监督，表现 在贷款利率对企业当前财务状况有一定的敏感性。 2．模型 为检验假设 3，我们设计了两个贷款利率模型：短期利率、长期利率。下式为模型的基 本表示式： 15 6 3 1 2 3 4 6 89 5 7 11 1 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 INTER a a IND a AREA a YEAR a LNTOAT a SUB a AUDIT a POSIT a EXFU a RECUA i n n in n a STPE a STCH a COLLA a LAWS a DEBTRT a CURTRT a ROE a ROS a CASHCD a GROWTA a TURNTA e =+ + + + + + + + + ∑∑ ∑ == = + + + + + + +++ + ++ (其中 i≠4, n≠4) INTER 变量使用的当年的利率数据，而其它财务比率、各控制变量均采用上一年的数据。 其中各变量的定义如下： 短期利率模型中的 INTER 由公式 de int bt totdebt ∑ × 计算得出，其中 int 为上市公司每一 类短期贷款的利率，类别包括抵押、担保、信用，debt 为该类贷款的具体数额, totdebt 为短期贷款总额；长期利率模型中的 INTER 由公式 de int bt totdebt ∑ × 计算得出，其中 int 为 上市公司每一笔长期贷款的利率数，debt 为该笔贷款的具体数额, totdebt 为总的长期贷 款数额。 3．利率模型回归分析 （1）短期利率模型 表 2 的 A 组数据显示，短期贷款利率对财务状况具有一定的敏感性。与短期贷款利率存 在合理相关关系的财务指标包括：资产负债率（DBRTRT），系数符号为正，在 5％的显著水 平上显著；净资产收益率（ROE），系数符号为负，在 1％的显著水平上显著。代表企业偿债 能力的资产负债率（DBRTRT）越高，说明银行贷款偿还的保证程度越低，企业可以获利的贷 款利率也就较高；反映企业经营业绩比率净资产收益了（ROE）越高，说明盈利能力越强， 贷款利率也就越低。其他财务比率与短期贷款利率在统计上都不存在显著关系，即不存在不 合理的相关关系