本练习题仅供课堂练习使用 2001 110 3.8 2002 20.9 2003 31.6 (a)股票市场的年实际收益率是多少? (b)平均实际收益率又是多少? (c)每年的风险溢酬是多少? (d)平均风险溢酬又是多少? (e)风险溢酬的标准差是多少? 2.为什么下列说法有害或有误导性?试解释之。 a)政府长期债券总是绝对安全的。 (b)所有的投资者都应该舍债券而取股票,因为它的长期收益率更高。 (c)对未来股票市场收益率最切实际的预测是5到10年历史收益率的平均 3.某矿业股票的年标准差为42%,贝塔为+0.10,联合铜业股票的年标准差为31%,贝 塔为+0.66。试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资 4.(a)为了计算由100种股票构成的投资组合的风险,需要用到的方差项和协方差项 各为多少? (b)假设所有股票标准差均为30%,且相互之间的相关系数均为0.4,那么从中选取 50种期股票进行等额投资,所得投资组合收益率的标准差为多少? (c)由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少? 投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作 5.负贝塔的公司如果说有,也只会很少。现在假设你发现了一个,其贝塔等于-0.25。 (a)如果整个市场上升5%,你预计这种股票的收益率将会如何变化?如果整个市场下 跌5%呢? (b)你有100万美元投资在一个有效分散的投资组合上,现在你又收到一笔额外的20 000美元的遗产,下列哪项措施将使整个投资组合产生最安全的收益? (i)20000美元投资在国库券上(B=0)。 (i)20000美元投资在β=1的股票上 (i)20000美元投资在B=0.25的股票上 试说明你的答案。 6.下表给出了两只股票收益的协方差和相关系数的计算过程示例 月份 A的收益 B的收益 (11-4)2 (7-3)2=1628 190 (8-3)2=2525 (94)2=25(-5-3)2=6432 (0-4)2=16(2-3)2=18 总和 (-4-4)2=64106 rA=16/4=4 154 方差 标准差 协方差 相关系数 下列说法是否正确?试解释你的答案,必要时添加限制条件。 (a)股票收益率愈是变幻不定,投资者要求的期望收益率愈高本练习题仅供课堂练习使用 2001 2002 2003 1.6 2.4 1.9 -11.0 -20.9 31.6 3.8 1.7 1.0 （a）股票市场的年实际收益率是多少？ （b）平均实际收益率又是多少？ （c）每年的风险溢酬是多少？ （d）平均风险溢酬又是多少？ （e）风险溢酬的标准差是多少？ 2．为什么下列说法有害或有误导性？试解释之。 （a）政府长期债券总是绝对安全的。 （b）所有的投资者都应该舍债券而取股票，因为它的长期收益率更高。 （c）对未来股票市场收益率最切实际的预测是 5 到 10 年历史收益率的平均。 3．某矿业股票的年标准差为 42%，贝塔为+0.10，联合铜业股票的年标准差为 31%，贝 塔为+0.66。试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资。 4．（a）为了计算由 100 种股票构成的投资组合的风险，需要用到的方差项和协方差项 各为多少？ （b）假设所有股票标准差均为 30%，且相互之间的相关系数均为 0.4，那么从中选取 50 种期股票进行等额投资，所得投资组合收益率的标准差为多少？ （c）由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少？ 投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作。 5．负贝塔的公司如果说有，也只会很少。现在假设你发现了一个，其贝塔等于-0.25。 （a）如果整个市场上升 5%，你预计这种股票的收益率将会如何变化？如果整个市场下 跌 5%呢？ （b）你有 100 万美元投资在一个有效分散的投资组合上，现在你又收到一笔额外的 20 000 美元的遗产，下列哪项措施将使整个投资组合产生最安全的收益？ （i）20 000 美元投资在国库券上（β＝0）。 （ii）20 000 美元投资在β＝1 的股票上。 （iii）20 000 美元投资在β＝-0.25 的股票上。 试说明你的答案。 6．下表给出了两只股票收益的协方差和相关系数的计算过程示例： 月份 A 的收益 B 的收益 1 2 3 4 总和 均值 方差 标准差 协方差 相关系数 11 9 0 -4 16 rA=16/4=4 7 8 -5 2 12 （11-4）2＝ 49 （9-4）2＝25 （0-4）2＝16 （-4-4）2＝64 154 （7-3）2＝16 （8-3）2＝25 （-5-3）2＝64 （2-3）2＝1 106 28 25 32 8 93 7．下列说法是否正确？试解释你的答案，必要时添加限制条件。 （a）股票收益率愈是变幻不定，投资者要求的期望收益率愈高