种证券搭配组合的投资战略，即不要把鸡蛋放在一个筐子内。 在多种情况下，投资者的收益和本金都有可能遭受损失。对于股票持有者来说，发行 公司因经营管理不善而出现亏损时，或者没有取得预期的投资效果时，持有该公司股票的投 资者，其分派收益就会减少，有时甚至无利润可分，投资者根本就得不到任何股息：投资者 在购买了某一公司得股票以后，由于某种政治的或经济的因素影响，大多数投资者对该公司 的未来前景持悲观态度，此时，因大批量的抛售，该公司的股票价格直线下跌，投资者也不 得不在低价位上脱手，这样，投资者高价买进、低价卖出，本金因此遭受损失。对于债券投 资者来说，债券发行者在出售债券时已确定了债券的利息，并承诺到期还本付息，但是，并 不是所有的债券发行者都能按规定的程序履行债务。一旦债务发行者陷入财务困境，或者经 营不善，而不能按规定支付利息和偿还本金，甚至完全丧失清偿能力时，投资者的收益和本 金就必然会遭受损失。 投资者的收益和本金的购买力损失，主要来自于通货膨胀。在物价大幅度上涨、出现 通货膨胀时，尽管投资者的名义收益和本金不变，或者有所上升，但是只要收益的增长幅度 小于物价的上升幅度，投资者的收益和本金的购买力就会下降，通货膨胀侵蚀了投资者的实 际收益。 8.2.3.2风险的分类 从风险产生的根源来看，证券投资风险可以区分为企业风险、货币市场风险、市场价 格风险和购买力风险。 从风险与收益的关系来看，证券投资风险可分为市场风险(Market Risk,又称系统风险) 和非市场风险(Non-market Risk,又称非系统风险)两种。 市场风险是指与整个市场波动相联系的风险，它是由影响所有同类证券价格的因素所 导致的证券收益的变化。经济、政治、利率、通货膨胀等都是导致市场风险的原因。市场风 险包括购买力风险、市场价格风险和货币市场等。 非市场风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的那部 分风险。例如，管理能力、劳工问题、消费者偏好变化等对于证券收益的影响。非市场风险 包括企业风险等。 具有较高市场风险的行业，如基础行业、原材料行业等，它们的销售、利润和证券价 格与经济活动和证券市场情况相联系。具有较高非市场风险的行业，是生产非耐用消费品的 行业，如公用事业，通讯行业和食品行业等。 由于市场风险与整个市场的波动相联系，因此，无论投资者如何分散投资资金都无法 消除和避免这一部分风险：非市场风险与整个市场的波动无关，投资者可以通过投资分散化 来消除这部分风险。不仅如此，市场风险与投资收益呈正相关关系。投资者承担较高的市场 风险可以获得与之相适应的较高的非市场风险并不能得到的收益补偿。 在西方现代金融资产组合理论中，市场风险和非市场风险的划分方法得到了相当广泛 地采用。为了更清楚地识别这两种风险的差异，下表列出了市场风险和非市场风险的定义、 特征和包含的风险种类。 市场风险和非市场风险的比较 市场风险 非市场风险 定义 与整个市场波动相联系的风险 与整个市场波动无关的风险 (1)由共同因素引起： (1)由特殊因素引起： 特征 (2)影响所有证券的收益： (2)影响某种证券的收益： (3)无法通过分散投资来化解： (3)可以通过分散投资来化解： (4)与证券投资收益相关： (4)与证券投资收益不相关： PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn种证券搭配组合的投资战略，即不要把鸡蛋放在一个筐子内。 在多种情况下，投资者的收益和本金都有可能遭受损失。对于股票持有者来说，发行 公司因经营管理不善而出现亏损时，或者没有取得预期的投资效果时，持有该公司股票的投 资者，其分派收益就会减少，有时甚至无利润可分，投资者根本就得不到任何股息；投资者 在购买了某一公司得股票以后，由于某种政治的或经济的因素影响，大多数投资者对该公司 的未来前景持悲观态度，此时，因大批量的抛售，该公司的股票价格直线下跌，投资者也不 得不在低价位上脱手，这样，投资者高价买进、低价卖出，本金因此遭受损失。对于债券投 资者来说，债券发行者在出售债券时已确定了债券的利息，并承诺到期还本付息，但是，并 不是所有的债券发行者都能按规定的程序履行债务。一旦债务发行者陷入财务困境，或者经 营不善，而不能按规定支付利息和偿还本金，甚至完全丧失清偿能力时，投资者的收益和本 金就必然会遭受损失。 投资者的收益和本金的购买力损失，主要来自于通货膨胀。在物价大幅度上涨、出现 通货膨胀时，尽管投资者的名义收益和本金不变，或者有所上升，但是只要收益的增长幅度 小于物价的上升幅度，投资者的收益和本金的购买力就会下降，通货膨胀侵蚀了投资者的实 际收益。 8． 2． 3． 2 风险的分类 从风险产生的根源来看，证券投资风险可以区分为企业风险、货币市场风险、市场价 格风险和购买力风险。 从风险与收益的关系来看，证券投资风险可分为市场风险（Market Risk，又称系统风险） 和非市场风险（Non-market Risk，又称非系统风险）两种。 市场风险是指与整个市场波动相联系的风险，它是由影响所有同类证券价格的因素所 导致的证券收益的变化。经济、政治、利率、通货膨胀等都是导致市场风险的原因。市场风 险包括购买力风险、市场价格风险和货币市场等。 非市场风险是指与整个市场波动无关的风险，它是某一企业或某一个行业特有的那部 分风险。例如，管理能力、劳工问题、消费者偏好变化等对于证券收益的影响。非市场风险 包括企业风险等。 具有较高市场风险的行业，如基础行业、原材料行业等，它们的销售、利润和证券价 格与经济活动和证券市场情况相联系。具有较高非市场风险的行业，是生产非耐用消费品的 行业，如公用事业，通讯行业和食品行业等。 由于市场风险与整个市场的波动相联系，因此，无论投资者如何分散投资资金都无法 消除和避免这一部分风险；非市场风险与整个市场的波动无关，投资者可以通过投资分散化 来消除这部分风险。不仅如此，市场风险与投资收益呈正相关关系。投资者承担较高的市场 风险可以获得与之相适应的较高的非市场风险并不能得到的收益补偿。 在西方现代金融资产组合理论中，市场风险和非市场风险的划分方法得到了相当广泛 地采用。为了更清楚地识别这两种风险的差异，下表列出了市场风险和非市场风险的定义、 特征和包含的风险种类。 市场风险和非市场风险的比较 市场风险 非市场风险 定义 与整个市场波动相联系的风险 与整个市场波动无关的风险 （1）由共同因素引起； （1）由特殊因素引起； 特征 （2）影响所有证券的收益； （2）影响某种证券的收益； （3）无法通过分散投资来化解； （3）可以通过分散投资来化解； （4）与证券投资收益相关； （4）与证券投资收益不相关； PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn