2 3560 7640 3 3320 4320 4 3080 1240 5 7840 A方案较优。 2、平均报酬率：投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。 平均报酬率(ARR)=平均净现金流量/初始投资额k100% 上例：ARRA=3200/10000=32% ARRg=(3800+3560+3320+3080+7840)/5/15000=28.8% (一)动态评价法【考虑资本时间价值，但不考虑投资风险) 1、基本指标 (1)净现值法(NPV法) A、计算净现值NPV=CFUI+k-可 ↓等于投资项目未净现流量按资本成本或投资必要报酬率折算成现值，减去初始投资后 的余额。 资本成本率或投资必要报酬率 B、决策规则 若为采纳与否决策：NPV>O,则采纳，NPV<0拒绝 若为众多互斥选择决策（最优NPV一max→最优 上例假设项目投资的必要报酬率为10%。 解：计算净现值 NPVA=E(NCFv/(1+k)-C=（3200×PVIFA10%,5)-10000 =3200×3.791-10000 =2131（元) NPVB(3800/(1+10%)+(3560/(1+10%)2)+(3320/(1+10%)3) +(3080/(1+10%)4)+(7840/(1+10%)5)]-15000 =861 选择A方案。 C、净现值法的特点： 优点： ①充分考虑了货币的时间价值，不仅考虑数额大小，还考虑现金流量产生 的时间 ②反映投资项目在整个经济年限内的总效益；