③可以根据需要来改变贴现率； 缺点：不能揭示投资方案中可能达到的实际报酬率。 (2)内含报酬率法(IRR法) 通过计算使项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目的一种决 策方法。 A、计算内含报酬率IRR (E(NCFt/(1+IRR))-C=0 (1) 如果每年的净现金流量相等，则①式为： (Z(NCFt/(1+IRR))=C PVIFAi,n=C/NCF 反查表的出。 如果每年的净现金流量不相等，一般需采用“试算法”（分别测算）和“线性插入法” 计算RR的近似值， “试算法”（分别测算少分别选择较低的i1和较高的2作为贴现率，使得i对应NPV1 大于0，使i2对应的NPV2小于0. 然后用“线性插入法”计算IRR的近似值。 前例： (1)甲方案由于NCF相等 PVIFAi,n=C/NCF=10000/3200=3.125 查表：IRR PVIFAi,n 18%3.127 IRR甲3.125 19%3.058 利用线性插值法：IRR甲=18.03% (2)乙方案由于NCF不相等，则逐次测算： 测试10% 测试11% 测试12% 年度 NCF PVIF10%,5 现值 PVIF11%,5 现值 PVIF12%,5现值 0 -15000 1.0 -15000 1.0 -15000 1.0 -15080 1 3800 0.909 3454 0.901 3424 0.893 3393 2 3560 0.826 2940 0.812 2891 0.797 2837 3 3320 0.751 2493 0.731 2427 0.712 2364 4 3080 0.683 2104 0.659 2030 0.636 1929