系数来解释,这只能告诉投资者风险的大小,但无法告诉投资者风险来自何处。而API, 不仅考虑了市场本身的风险,而且考虑了市场之外的风险,尤其是多因素套利定价理论考虑 证券收益率受到多个因素的影响,这对证券收益率的解释性较强。由于这一原因,尽管APT 在内涵和应用方面具有很大的吸引力,但在理论严密性上却相对不足。因此,APT并不能 取代CAPM,而被认为是CAPM的一种补充和修正。 (4)APT强调的无套利原则,这种无套利均衡定价是通过充分分散化的投资组合的分 析的得到的,对单项资产的定价结论并不一定成立。因为出现这种情况,组合中单个资产定 价失衡,但对整个资产组合由于失衡的相互抵消而并未失衡。而CAPM强调的市场均衡原 则,当单项资产在市场上失衡时,在CAPM条件下所有的投资者都会同时调整自己的投资 头寸进行重建均衡。 (5)CAPM假定了投资者对待风险的类型,即属于风险规避型的投资者,而APT并未 对投资者的风险偏好做出规定,因此套利定价理论的适应性大大增强。 2影响债券价值属性的因素主要有哪些?这些因素如何影响债券价值? 影响债券价值属性的因素主要有:距离到期日的长短,票面利率,附加选择权,税收待 遇,流动性和违约风险 2.1到期时间:期限越长,债券价格波动幅度越大 22票面利率:债券价格与票面利率呈正相关,债券价格的波动同票面利率呈负相关; 23附加选择权:可赎回债券价值低于不可赎回债券;可转换债券市场价值通常高于其 债券价值和转换价值 2.3税收待遇:兔税或税收优惠债券的内在价值高于高片面利率债券; 23流动性:流动性与债券的内在价值呈正相关 2.3违约风险:违约风险与债券价值呈正相关系数来解释，这只能告诉投资者风险的大小，但无法告诉投资者风险来自何处。而 APT， 不仅考虑了市场本身的风险，而且考虑了市场之外的风险，尤其是多因素套利定价理论考虑 证券收益率受到多个因素的影响，这对证券收益率的解释性较强。由于这一原因，尽管 APT 在内涵和应用方面具有很大的吸引力，但在理论严密性上却相对不足。因此，APT 并不能 取代 CAPM，而被认为是 CAPM 的一种补充和修正。 （4）APT 强调的无套利原则，这种无套利均衡定价是通过充分分散化的投资组合的分 析的得到的，对单项资产的定价结论并不一定成立。因为出现这种情况，组合中单个资产定 价失衡，但对整个资产组合由于失衡的相互抵消而并未失衡。而 CAPM 强调的市场均衡原 则，当单项资产在市场上失衡时，在 CAPM 条件下所有的投资者都会同时调整自己的投资 头寸进行重建均衡。 （5）CAPM 假定了投资者对待风险的类型，即属于风险规避型的投资者，而 APT 并未 对投资者的风险偏好做出规定，因此套利定价理论的适应性大大增强。 2 影响债券价值属性的因素主要有哪些？这些因素如何影响债券价值？ 影响债券价值属性的因素主要有:距离到期日的长短，票面利率，附加选择权，税收待 遇，流动性和违约风险。 2.1 到期时间：期限越长，债券价格波动幅度越大； 2.2 票面利率：债券价格与票面利率呈正相关，债券价格的波动同票面利率呈负相关； 2.3 附加选择权：可赎回债券价值低于不可赎回债券；可转换债券市场价值通常高于其 债券价值和转换价值； 2.3 税收待遇：免税或税收优惠债券的内在价值高于高片面利率债券； 2.3 流动性：流动性与债券的内在价值呈正相关； 2.3 违约风险：违约风险与债券价值呈正相关