现金余额数量说考察的是货币的贮藏手段职能，把货币数量规定为“一定时 刻上停息的货币量”，所以他们不关注货币流通速度，只考虑货币的停息时间。 现金余额数量说由剑桥学派创始人马歇尔(A.Marshall)提出，经庇古 (A.C.Pigon)、罗宾逊(D.H.Robertson)等人的发展，形成以“现金余额方程式 (剑桥方程式)”为核心的理论体系，为以后的货币需求理论开辟了新的研究思路。 (1)马歇尔的现金余额说 马歇尔是剑桥学派的创始人，是凯恩斯之前最有影响的经济学家。他在1923 年所著的《货币、信用与商业》一书中，系统的提出了现金余额数量说。他认为， 货币的价值与其他商品一样，是由其供求决定的。供给为当时存在的通货量，需 求则为人们对于货币的需要量。一国公众大多把自己的财产和收入分为货币形式 和非货币形式两部分持有，对货币的需要就取决于人们对财富分配比例的选择。 也就是说，人们将充分权衡持有货币的收益与损失，以决定持有的货币量。 从社会角度来看，公众保持的货币数量对货币价值和物价都有决定性作用。 马歇尔认为，“不论社会状况如何，社会公众用通货形态保存财富的数额是一定 的。在其他情况不变的情况下，通货数量与物价水平之间便存在一种直接的关系。 若通货数量增加10%，物价水平就上升10%。自然，人们想要以通货形态保存的 资产比例越小，通货的总价值就越低：相反，物价水平就越高。”①因此，货币价 值取决于全国居民用通货保持的实物价值与信用货币数量的比例。他把人们用通 货保持的实物价值称为“实物余额”，把相应的通货数量称为“现金余额”。因此， 马歇尔的理论称为现金余额说。 (2)剑桥方程式 剑桥学派的另一位主要代表人物庇古，将马歇尔的分析进一步明确化和公式 化，提出了著名的剑桥方程式，其最普遍的表述形式为： M=KPY 9-3 式中，M为货币数量，也就是现金余额；K为以货币形式持有的名义国民 收入的比例：P为一般物价水平；Y为一定时期内按不变价格计算的实际产出： PY表示名义国民收入。剑桥经济学派认为，影响人们希望持有货币额的因素主 ①马数尔：《货币、信用与商业》，1923年版，第4445页。8 现金余额数量说考察的是货币的贮藏手段职能，把货币数量规定为“一定时 刻上停息的货币量”，所以他们不关注货币流通速度，只考虑货币的停息时间。 现金余额数量 说由剑桥 学派创始人 马歇尔（A.Marshall）提出 ，经庇古 (A.C.Pigon)、罗宾逊（D.H.Robertson）等人的发展，形成以“现金余额方程式 (剑桥方程式)”为核心的理论体系,为以后的货币需求理论开辟了新的研究思路。 (1) 马歇尔的现金余额说 马歇尔是剑桥学派的创始人，是凯恩斯之前最有影响的经济学家。他在 1923 年所著的《货币、信用与商业》一书中，系统的提出了现金余额数量说。他认为， 货币的价值与其他商品一样，是由其供求决定的。供给为当时存在的通货量，需 求则为人们对于货币的需要量。一国公众大多把自己的财产和收入分为货币形式 和非货币形式两部分持有，对货币的需要就取决于人们对财富分配比例的选择。 也就是说，人们将充分权衡持有货币的收益与损失，以决定持有的货币量。 从社会角度来看，公众保持的货币数量对货币价值和物价都有决定性作用。 马歇尔认为，“不论社会状况如何，社会公众用通货形态保存财富的数额是一定 的。在其他情况不变的情况下，通货数量与物价水平之间便存在一种直接的关系。 若通货数量增加 10%，物价水平就上升 10%。自然，人们想要以通货形态保存的 资产比例越小，通货的总价值就越低；相反，物价水平就越高。”①因此，货币价 值取决于全国居民用通货保持的实物价值与信用货币数量的比例。他把人们用通 货保持的实物价值称为“实物余额”，把相应的通货数量称为“现金余额”。因此， 马歇尔的理论称为现金余额说。 (2) 剑桥方程式 剑桥学派的另一位主要代表人物庇古，将马歇尔的分析进一步明确化和公式 化，提出了著名的剑桥方程式，其最普遍的表述形式为： M = KPY 9-3 式中， M 为货币数量，也就是现金余额； K 为以货币形式持有的名义国民 收入的比例； P 为一般物价水平； Y 为一定时期内按不变价格计算的实际产出； P Y 表示名义国民收入。剑桥经济学派认为，影响人们希望持有货币额的因素主 ① 马歇尔：《货币、信用与商业》，1923 年版，第 44~45 页