的投资：但同时会增加对中国的出口，提高相关企业的业绩，提高相关上市公司的资产价值。 一般来说，本币贬值的受益者，主要是国际销售或产品国际定价，但成本主要由国内价格水 平决定的公司；本币贬值的受损者，主要是那些在国内销售或产品国内定价，但成本受国际 价格水平影响的公司。本币升值则相反。 (二)资本机制 根据货币替代理论，在货币自由兑换的前提下，一国货币贬值，本国货币资产收益率相 对较低，就会引发大规模的货币兑换，导致资金外流或资金外逃。本币升值则会吸引国际投 机资本，通过各种渠道进入本国证券市场进行套汇，以获得以本币计值资产升值的收益，导 致证券资产价格上涨：并吸引更多国际资本流入，进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。 (三)预期机制 预期机制能够放大或缩小资本机制的效果，是在汇率尚未真正发生变化的情况下只是基 于对汇率未来走向的预期而对经济和证券市场产生影响的机制。在信息不对称、未来不确定 的环境下，投资者往往根据预期来采取行动。例如，如果投资者预期某国货币将相对人民币 贬值，他们就会把资金撤出该国证券市场转投中国证券市场，当很多人都这样想这样做的时 候，就会导致该国货币真正相对人民币贬值，这是一个自我实现、自我强化的过程。东南亚 金融危机表明，投资者心理预期已成为外汇市场与证券市场价格相互影响的主要传导机制。 因此，尽管人民币小幅升值对世界证券市场的影响有限，但升值预期及预期变化却会对世界 证券市场产生值得警惕的影响。当巨额国际游资流窜于国际资本市场之间，一国货币币值相 对于人民币升值预期的波动可能会引发国际游资大规模进出该国市场，导致该国证券市场的 剧烈动荡。 (四)市场传递机制 在金融日趋国际化的今天，由于金融业务技术自动化、电子化的发展，金融业务能在全 球范围内24小时连续不断地运转，在任何一个国家都可以参与全球任何一个主要金融市场 的业务活动。国内金融市场和国际金融市场日益融合，并以国际金融中心为依托，通过信息 网络和金融网络形成了全球统一的不受时空限制的无国界的全球金融市场。在这种情况下， 人民币升值对一个证券市场的影响必然会传递到其他证券市场。 (五)利率机制的投资；但同时会增加对中国的出口，提高相关企业的业绩，提高相关上市公司的资产价值。 一般来说，本币贬值的受益者，主要是国际销售或产品国际定价，但成本主要由国内价格水 平决定的公司；本币贬值的受损者，主要是那些在国内销售或产品国内定价，但成本受国际 价格水平影响的公司。本币升值则相反。 (二)资本机制 根据货币替代理论，在货币自由兑换的前提下，一国货币贬值，本国货币资产收益率相 对较低，就会引发大规模的货币兑换，导致资金外流或资金外逃。本币升值则会吸引国际投 机资本，通过各种渠道进入本国证券市场进行套汇，以获得以本币计值资产升值的收益，导 致证券资产价格上涨；并吸引更多国际资本流入，进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。 (三)预期机制 预期机制能够放大或缩小资本机制的效果，是在汇率尚未真正发生变化的情况下只是基 于对汇率未来走向的预期而对经济和证券市场产生影响的机制。在信息不对称、未来不确定 的环境下，投资者往往根据预期来采取行动。例如，如果投资者预期某国货币将相对人民币 贬值，他们就会把资金撤出该国证券市场转投中国证券市场，当很多人都这样想这样做的时 候，就会导致该国货币真正相对人民币贬值，这是一个自我实现、自我强化的过程。东南亚 金融危机表明，投资者心理预期已成为外汇市场与证券市场价格相互影响的主要传导机制。 因此，尽管人民币小幅升值对世界证券市场的影响有限，但升值预期及预期变化却会对世界 证券市场产生值得警惕的影响。当巨额国际游资流窜于国际资本市场之间，一国货币币值相 对于人民币升值预期的波动可能会引发国际游资大规模进出该国市场，导致该国证券市场的 剧烈动荡。 (四)市场传递机制 在金融日趋国际化的今天，由于金融业务技术自动化、电子化的发展，金融业务能在全 球范围内 24 小时连续不断地运转，在任何一个国家都可以参与全球任何一个主要金融市场 的业务活动。国内金融市场和国际金融市场日益融合，并以国际金融中心为依托，通过信息 网络和金融网络形成了全球统一的不受时空限制的无国界的全球金融市场。在这种情况下， 人民币升值对一个证券市场的影响必然会传递到其他证券市场。 (五)利率机制