特森在1946年10月英国的银行家协会Lombard Association)做了一次题为《银行业有未来 吗？》(Is There a Future for Banking?)的演讲，其中谈到了商业银行的起源和货币创造问题 非常有趣 “我想在英国你（商业银行）大概肇始于17世纪，由一些颇有声望的人们建立。你从 人们那儿借钱一一那时的人们都认为自己清楚地知道货币是什么，货币是漂亮的、实实在在 的金子和银子，而不是现在的纸浆和铜镍合金一一你把钱从暂时不需要用钱的人们手中借 来，然后再把它们借给正需要用钱的人们。但是，在这个周而复始的过程中，你不久就有了 两个 人振 人 的发现。首先，你发现你签发出去的收条被人们当作货币在使用 那些已经将货币借给你的而拥有一张收条的人依然可以有效的花费这笔钱：其次，你发现这 些收条和一般的支付承诺没有什么太大的区别，所以人们很高兴能从你那儿借到支付承诺而 不是实实在在的金银。这样你变成了一个刑事犯或者一个叛逆了一一我不知道是刑事犯还是 断道 -总之，侵犯了国王桶过凭空创造货币而巧取意夺的古老特权。在过去的几个世纪中 虽然你的翅膀曾被人以各种借口一次 一次地折断，但是，到了今天，你的货币已经成了这个 国家的整个货币供应中最最主要的部分 从这一段话中我们可以看出罗伯特森基本上是一个货币内生论者。但是在演讲的下半部 分，罗伯特特森话锋一转，提醒银行家们注意一下自己的资产负债表，他们将会发现，在银 行资产一方，政府的借债在不断上升，正在成为各大银行的最大的债务人，商业银行正在逐 渐论为政府搜刮钱财的工具，独立性也正在慢慢失去，从这个角度来将，罗伯特森认为商业 银行的发展前绿 凯恩斯的经济政策首先是在英国大行其道，罗伯特森作这篇演讲时其政策效果已经开始 在银行的资产负债表上有所表现了。60年代，肯尼迪执政时，凯恩斯主义开始真正登陆美 国，自此之后一发不可收拾，风行全球。今天，在大部分国家，特别是发展中国家，各大商 业银行的资产负债表的情形应该可以想见。 商业银行从政府（国王）那儿夺过来的货币发行权，正在慢慢丧失，政府重新获得了“凭 空创造货币而巧取豪夺”的权力，只是掺入了凯恩斯等的智慧之后，方式变得较为隐蔽而己 银行资产负债表中政府债务的增加表示货币的内生性正在减弱，外生性增强，这既是政府实 施廉价货币政策的结果，也是廉价货币政策实施的前提。特森在 1946 年 10 月英国的银行家协会(Lombard Association)做了一次题为《银行业有未来 吗？》（Is There a Future for Banking?）的演讲，其中谈到了商业银行的起源和货币创造问题， 非常有趣。 “我想在英国你（商业银行）大概肇始于 17 世纪，由一些颇有声望的人们建立。你从 人们那儿借钱——那时的人们都认为自己清楚地知道货币是什么，货币是漂亮的、实实在在 的金子和银子，而不是现在的纸浆和铜镍合金——你把钱从暂时不需要用钱的人们手中借 来，然后再把它们借给正需要用钱的人们。但是，在这个周而复始的过程中，你不久就有了 两个令人振奋人心的发现。首先，你发现你签发出去的收条被人们当作货币在使用，这使得 那些已经将货币借给你的而拥有一张收条的人依然可以有效的花费这笔钱；其次，你发现这 些收条和一般的支付承诺没有什么太大的区别，所以人们很高兴能从你那儿借到支付承诺而 不是实实在在的金银。这样你变成了一个刑事犯或者一个叛逆了——我不知道是刑事犯还是 叛逆——总之，侵犯了国王通过凭空创造货币而巧取豪夺的古老特权。在过去的几个世纪中， 虽然你的翅膀曾被人以各种借口一次一次地折断，但是，到了今天，你的货币已经成了这个 国家的整个货币供应中最最主要的部分。” 从这一段话中我们可以看出罗伯特森基本上是一个货币内生论者。但是在演讲的下半部 分，罗伯特特森话锋一转，提醒银行家们注意一下自己的资产负债表，他们将会发现，在银 行资产一方，政府的借债在不断上升，正在成为各大银行的最大的债务人，商业银行正在逐 渐沦为政府搜刮钱财的工具，独立性也正在慢慢失去，从这个角度来将，罗伯特森认为商业 银行的发展前景暗淡。 凯恩斯的经济政策首先是在英国大行其道，罗伯特森作这篇演讲时其政策效果已经开始 在银行的资产负债表上有所表现了。60 年代，肯尼迪执政时，凯恩斯主义开始真正登陆美 国，自此之后一发不可收拾，风行全球。今天，在大部分国家，特别是发展中国家，各大商 业银行的资产负债表的情形应该可以想见。 商业银行从政府（国王）那儿夺过来的货币发行权，正在慢慢丧失，政府重新获得了“凭 空创造货币而巧取豪夺”的权力，只是掺入了凯恩斯等的智慧之后，方式变得较为隐蔽而已。 银行资产负债表中政府债务的增加表示货币的内生性正在减弱，外生性增强，这既是政府实 施廉价货币政策的结果，也是廉价货币政策实施的前提