效率市场假说的假定 ◆投资者是理性的,因而可以理性地评估 证券的价值 ◆虽然部分投资者是非理性的,但他们的 交易是随机的,这些交易会相互抵消, 因此不会影响价格 ◆虽然非理性投资者的交易行为具有相关 性,但理性套利者的套利行为可以消除这 些非理性投资者对价格的影响。 Copyright@ Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen UniversityCopyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 效率市场假说的假定 投资者是理性的，因而可以理性地评估 证券的价值。 虽然部分投资者是非理性的，但他们的 交易是随机的，这些交易会相互抵消， 因此不会影响价格。 虽然非理性投资者的交易行为具有相关 性, 但理性套利者的套利行为可以消除这 些非理性投资者对价格的影响