效率市场的必要条件 ◆存在大量的证券,以便每种证券都有“本质上 相似”的替代证券,这些替代证券不但在价格 上不能与被替代品一样同时被高估或低估,而 且在数量上要足以将被替代品的价格拉回到其 内在价值的水平 ◆允许卖空 可以根据现有信息对证券价值形成合理判断。 ◆存在以利润最大化为目标的理性套利者,他们 ◆不存在交易成本和税收。 CopyrightcZhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen UniversityCopyright© Zhenlong Zheng2003, Department of Finance, Xiamen University 效率市场的必要条件 存在大量的证券，以便每种证券都有“本质上 相似”的替代证券，这些替代证券不但在价格 上不能与被替代品一样同时被高估或低估，而 且在数量上要足以将被替代品的价格拉回到其 内在价值的水平。 允许卖空。 存在以利润最大化为目标的理性套利者，他们 可以根据现有信息对证券价值形成合理判断。 不存在交易成本和税收