政策。2、市场经济在全球的扩展本身就表明,市场机制是“看不见的手”。我 们似乎始终不能理解风险的本质乃是事先的不确定性。曾有这样的笑话,说既然 股票等证券资产的总体收益率比银行贷款还高3个百分点,那么只要从银行贷款 炒股票不就可以进行套利了吗?这种说法显然忽视了这3个点的利差是高风险 下集体理性的事后结果,作为个体投资者的投资既可能获利颇丰也可能倾家荡 产。产业政策的荒谬性也恰恰在于政府忽视了新兴产业的涌现,是私人部门在所 有可能的方向进行各种形式创新后,在市场机制的大潮撇去失败者足迹的“事 后”结果。凡患此病症的亚洲国家,在有迹可循的劳动密集型向资本密集型产业 升级时往往是比较成功的,但再迈向技术或知识密集型产业时便手足无措。政府 制订产业政策要获得成功必须存在一批已被证明是成功、而且还大有发展前途的 产业。也就是说,在这些产业中已有了成功的先行者,并通过他们的实践证明了 这些产业具有较好的发展前景。产业政策所起的作用就是缩小后行者与先行者的 差距。一旦这些产业走向了生命的终点,则对应的产业政策也就不起任何作用了。 因而,依靠产业政策来发展经济无法超越产业的生命周期规律。由此看来,产业 政策只能中短期暂用,而不可做为长期的立国之本 当一个故事尚未开始时,谁知道其结局?当一种产业政策被执行时,却 谁都不为其失败负责,至今没有谁为日本80年代中后期大力扶持模拟技术、忽 视即将到来的数字时代的失败负责,更没有谁为缔造了当年韩国经济奇迹的、而 今资不抵债的超级财阀的崩溃负责 日本病的病症之三是政府隐含担保和企业预算软约東。所谓隐含担保 ( Implicit Governmental Guarantee)是指政府对金融机构的放贷损失提供不 言自明的担保,日本经济的快速发展得益于金融机构大量的资金扶持,至今一些 日本的金融元老,不仅没有考虑政府指定银行向某些产业优先贷款的作法本身, 使得银行业几乎沦为“第二财政”,并导致银行贷款质量的持续恶化。反而认为, 低利率有助于银行缓解其支付存款利息的压力;甚或认为如果日本政府当年如果 能拿出10万亿日元来借助银行,就不会象今天这样需要至少支付50万亿日元来 实施“金融大爆炸法案”( The big bang)了。所谓预算软约束( Soft budget Constraint),按照短缺经济学之父科尔奈的总结,大体含有两个特点,一是事 后政企间可就财务状况重新协商,就是企业赔了挣了都可以和政府再商量;二是政策。2、市场经济在全球的扩展本身就表明，市场机制是“看不见的手”。我 们似乎始终不能理解风险的本质乃是事先的不确定性。曾有这样的笑话，说既然 股票等证券资产的总体收益率比银行贷款还高 3 个百分点，那么只要从银行贷款 炒股票不就可以进行套利了吗？这种说法显然忽视了这 3 个点的利差是高风险 下集体理性的事后结果，作为个体投资者的投资既可能获利颇丰也可能倾家荡 产。产业政策的荒谬性也恰恰在于政府忽视了新兴产业的涌现，是私人部门在所 有可能的方向进行各种形式创新后，在市场机制的大潮撇去失败者足迹的“事 后”结果。凡患此病症的亚洲国家，在有迹可循的劳动密集型向资本密集型产业 升级时往往是比较成功的，但再迈向技术或知识密集型产业时便手足无措。政府 制订产业政策要获得成功必须存在一批已被证明是成功、而且还大有发展前途的 产业。也就是说，在这些产业中已有了成功的先行者，并通过他们的实践证明了 这些产业具有较好的发展前景。产业政策所起的作用就是缩小后行者与先行者的 差距。一旦这些产业走向了生命的终点，则对应的产业政策也就不起任何作用了。 因而，依靠产业政策来发展经济无法超越产业的生命周期规律。由此看来，产业 政策只能中短期暂用，而不可做为长期的立国之本。 当一个故事尚未开始时，谁知道其结局？当一种产业政策被执行时，却 谁都不为其失败负责，至今没有谁为日本 80 年代中后期大力扶持模拟技术、忽 视即将到来的数字时代的失败负责，更没有谁为缔造了当年韩国经济奇迹的、而 今资不抵债的超级财阀的崩溃负责。 日本病的病症之三是政府隐含担保和企业预算软约束。所谓隐含担保 （Implicit Governmental Guarantee）是指政府对金融机构的放贷损失提供不 言自明的担保，日本经济的快速发展得益于金融机构大量的资金扶持，至今一些 日本的金融元老，不仅没有考虑政府指定银行向某些产业优先贷款的作法本身， 使得银行业几乎沦为“第二财政”，并导致银行贷款质量的持续恶化。反而认为， 低利率有助于银行缓解其支付存款利息的压力；甚或认为如果日本政府当年如果 能拿出 10 万亿日元来借助银行，就不会象今天这样需要至少支付 50 万亿日元来 实施“金融大爆炸法案”（The Big Bang）了。所谓预算软约束(Soft Budget Constraint)，按照短缺经济学之父科尔奈的总结，大体含有两个特点，一是事 后政企间可就财务状况重新协商，就是企业赔了挣了都可以和政府再商量；二是