(5)风险价值的意义 ①促进企业合理确定资本结构,控制筹资风险: ②促进企业合理确定资产结构,控制投资风险 ③合理组织收益分配,控制分配风险 资金成本观念:企业的任何资金都是有代价的(无论是负责还是所有者权益)。 (1)资金成本是企业为筹集和运用资金所付出的代价,其实质是机会成本。 (2)企业资金成本的高低取决于投资者要求报酬率的高低,而投资者要求报酬的高低又 取决于投资风险的大小 (3)资金成本有个别资金成本、综合资金成本和边际资金成本等概念。个别资金成本的 作用在于比较各种筹资方式的优劣:综合资金成本是进行资金结构决策的依据:边际资金成 本比较追加筹资方案的依据。 (4)资金成本的意义 ①是比较筹资方式、选择筹资方案的依据: ②是评价投资项目可行性的主要经济指标 ③是评价企业经营成果的最低尺度。 4.公司理财目标的企业价值最大化观念(而非利润最大化或股东财富最大化) (1)在财务学上,企业价值是指企业未来现金流量的现值,其内涵是收益与风险的相 对关系; (2)“利润最大化”目标模式的主要缺陷:①没明考虑货币的时间价值与风险价值:② 受会计政策选择的影响,具有相当的主观性:③缺乏可比性:④容易导致经营者的短期行为。 (3)股东财富最大化的主要缺陷:忽视股东之外的其他利益主体的利益要求; (4)企业价值最大化的合理之处在于:①考虑了时间价值和风险价值:②考虑了企业 各利益主体的共同利益要求;③企业价值的内涵是收益与风险的相对关系,因而能在不同企 业之间比较;④企业价值注重现金流量,而现金流量的确定相对客观 5.切记:竞争市场上没有持久的高利润项目 (1)平均利润率规律支配着资本的流向和流量 (2)延长超额利润的有效途径是强化竞争优势,对此一是维持产品的独特性,二是降 低成本。 6.所得税是财务决策应考虑的重要因素 (1)所得税影响筹资的资本成本; (2)所得税影响投资的现金流量分析 (3)所得税影响着企业的收益分配决策。3 （5）风险价值的意义 ①促进企业合理确定资本结构，控制筹资风险； ②促进企业合理确定资产结构，控制投资风险。 ③合理组织收益分配，控制分配风险。 3．资金成本观念：企业的任何资金都是有代价的（无论是负责还是所有者权益）。 （1）资金成本是企业为筹集和运用资金所付出的代价，其实质是机会成本。 （2）企业资金成本的高低取决于投资者要求报酬率的高低，而投资者要求报酬的高低又 取决于投资风险的大小。 （3）资金成本有个别资金成本、综合资金成本和边际资金成本等概念。个别资金成本的 作用在于比较各种筹资方式的优劣；综合资金成本是进行资金结构决策的依据；边际资金成 本比较追加筹资方案的依据。 （4）资金成本的意义 ①是比较筹资方式、选择筹资方案的依据； ②是评价投资项目可行性的主要经济指标； ③是评价企业经营成果的最低尺度。 4．公司理财目标的企业价值最大化观念（而非利润最大化或股东财富最大化） （1）在财务学上，企业价值是指企业未来现金流量的现值，其内涵是收益与风险的相 对关系； （2）“利润最大化”目标模式的主要缺陷：①没明考虑货币的时间价值与风险价值；② 受会计政策选择的影响，具有相当的主观性；③缺乏可比性；④容易导致经营者的短期行为。 （3）股东财富最大化的主要缺陷：忽视股东之外的其他利益主体的利益要求； （4）企业价值最大化的合理之处在于：①考虑了时间价值和风险价值；②考虑了企业 各利益主体的共同利益要求；③企业价值的内涵是收益与风险的相对关系，因而能在不同企 业之间比较；④企业价值注重现金流量，而现金流量的确定相对客观。 5．切记：竞争市场上没有持久的高利润项目 （1）平均利润率规律支配着资本的流向和流量； （2）延长超额利润的有效途径是强化竞争优势，对此一是维持产品的独特性，二是降 低成本。 6．所得税是财务决策应考虑的重要因素 （1）所得税影响筹资的资本成本； （2）所得税影响投资的现金流量分析； （3）所得税影响着企业的收益分配决策