比较 益于抚养比下降促成的高储蓄率,而且因劳动力无限供给阻止了资本报酬递减现 象,使得投资在一定时期内可以有效地成为经济增长的主要贡献因素。此外,全 要素生产率提高的源泉,也在相当大程度上来自劳动力从农业向非农产业转移产 生的资源重新配置效率。当然,劳动力供给和人力资本提高对经济增长的贡献, 更是不言而喻的。因此,如果人口红利消失,经济增长减速就是必然的。 2010年便是中国人口红利开始消失之年。根据人口普查数据预测,2010年 15-59岁劳动年齡人口达到峰值,随后绝对减少;据此计算的人口抚养比同时 达到谷底,随后迅速提高。因此,在预测今后潜在增长率时,劳动力供给这个变 量是负增长。此外,由于劳动力不再是无限供给,资本报酬递减现象已经发生, 近年来资本边际回报率显著下降,今后资本形成的增长率也必然减缓,即假定 2012—2020年中国平均投资增长率约为13%。因此,即便在假设全要素生产率 的增长率不发生大幅度跌落的情况下,潜在增长率也会以较大的幅度下降。 在上述假设下,我们做出的估算是,潜在GDP年增长率将由“十一五”时 期的平均10.5%,下降到“十二五”时期的72%和“十三五”时期的6.1% (图1)。潜在增长率是在资本和劳动都得到允分利用的前提下,在一定生产要素 的供给制约下,以及全要素生产率提高限度内,可以实现的正常经济增长率。这 个定义有两层含义,即在充分就业的假设下,只要实际增长率不低于潜在增长 率,第一,不会产生周期性失业现象。这就是为什么2012年经济增长速度不能 达到8%,劳动力市场上却并没有出现严重的就业压力,民工荒和招工难反而继 续成为企业发展瓶颈。第二,也不需要额外的需求刺激。2001-2011年期间 拉动GDP增长的需求因素中,消费需求贡献了4.5个百分点,资本形成(投资 需求)贡献了5.4个百分点,净出口贡献了0.56个百分点。因此,即使“十二 五”期间净出口的贡献为零,投资需求减半,靠国内消费需求和一半投资需求 形成的需求拉动(4.5个百分点加2.7个百分点,共72个百分点),也足以支 撑这一时期的潜在增长率(7.2个百分点)。而且,这样的增长速度更符合党的 十八大”提出的要求,即建立在更加平衡、更加协调和更加可持续的基础上。 对于我们作出的这种判断,一个可能的质疑便是:从人口年龄结构变化这 个因素,是否足以推论出中国经济潜在增长率的必然下降。实际上,我们并没 有泛化也没有夸大人口红利,而只是恰如其分地以其实际作用作为分析的出发 点。不过,我们的确需要扩展对人口红利的认识。它并不简单地体现在劳动力 供给上面,甚至可以说,充足劳动力供给是人口红利一个相对不重要的作用方30 比较 (第六十四将 parati SruJ es 益于抚养比下降促成的高储蓄率，而且因劳动力无限供给阻止了资本报酬递减现 使得投资在 定时期内可以有效地成为经济增长的主要贡献因 此外，全 要素生产率提高的源泉，也在相当大程度上来自劳动力从农业向非农产业转移产 生的资源重新配置效率 当然，劳动力供给和人力资本提高对经济增长的贡献， 更是不言而喻 ，如果人口红利消失 经济增长减速就是必然的 20 10 年便是中国人口等利开始消失之年 根据人口普查数据预测， 2010 59 动年龄人口达到峰值 随后绝对减少 ;据此计算的人口抚养比同时 达到谷底， 随后迅速提高 因此，在预测今后潜在增长率时，劳动力供给这个变 量是负增长 此外 ，由于劳动力不再是无限供给，资本报酬递减现象 经发生， 年来资本边际回报率显著下降 今后资本形成的增长率也必然减缓，即假定 20 2-2020 中国平均投资增长率约为 因此，即便在假设全要素生产率 的增长率不发生大幅度跌落的情况下，潜在增长率也会以较大的幅度下降 上述假设下，我们做出的估算是，潜在 DP 增长率将由"十 五"时 期的平均 10.5% ，下降到"十 五"时期的 2% 和"十 时期的 6. (图1) 潜在增长率是在资本和劳动都得到充分利用的前提下，在一定生产要素 的供给制约下 以及全要素生产率提高限度内 可以实现的正常经济增 主率 个定义有两层含义，即在充分就业的假设下，只要实际增长率不低于潜在增长 率，第一 ，不会产生周期性 业现 这就是为什么 012 年经济增长速度不能 达到 ，劳动力市场上却并没有出现严重的就业压力，民工荒和招工难反而继 续成为企业发展瓶 ，也不需要额外的需求刺激 1-201l年期间， 拉动 DP 增长的需求因素中，消费需求贡献了 4. 个百分点， 资本形成(投资 需求)贡献了 5.4 个百分点，净出口贡献了 56 个百分点 因此，即使"十二 五"期间净出 口的贡献为 ，投资需求减半 ，靠国内消费需求和一半投资需求 形成的需求拉动 4.5 个百分点加 2. 个百分点， 7.2 个百分点) ，也足以 撑这一时期的潜在增长率 .2 个百分点) 而且，这样的增长速度更符合党的 "十八大"提出的要求，即建立在更加平衡、更加协调和更加可持续的 础上 对于我们作出的这 判断， 个可能的质疑便是 从人口年龄结构 个因素，是否足以推论出中国经济潜在增长率的必然下降。实际上，我们并没 有泛化也没有夸大人口红利，而只是恰如其分地以其实际作用作为分析的出发 不过，我 的确需要扩展对人 口红利 的认识 它并不简单地体现在劳动力 给上面，甚至可以说，充足劳动力供给是人 口红利一个相对不重要的作用方