的却是今天的发达国家！ 莫非中国以及其他发展中国家今天又是外汇储备数万亿美元，而西方发达国家负债累 累，在未来几个世纪还要重演过去数世纪的历史？关键看中国今后如何利用债券市场以及其 他证券市场了，看中国是不是从这次全球金融危机中因噎废食、得出“抑制金融创新是上策” 的结论了！ 回过头看，正如我在《治国的金融之道》一文中谈到，我们中国是这么喜欢存钱，以至 于在第一次鸦片战争之后，1842至1848年间朝廷每年的财政盈余还在1500万两银子以上， 这种年年财政盈余状况一直持续到1895年。按理说，第一、第二次鸦片战争失败的教训， 即使没有逼着朝廷把未来的收入借过来加快国力发展，也至少使他们愿意把岁入都花掉搞发 展，而不是还想着往国库存钱！到最后，晚清也像宋朝、明朝末年那样，战争开支和赔款实 在太大，在历来因为不用发债融资而使中国债券市场没机会发展的状况下，朝廷无法用债券 把那些大支出的压力平摊到未来。过不了支付压力这一关，清朝就只好垮台。 这些历史不断引发我对金融的兴趣和思考。为什么借债花钱使西方国家不仅没垮，反而 强大起来？后来我认识到，美国就是近代最好的例子。不只是今天的美国虽然负债全球第一 却是最强大的国家，美国立国之初就是靠负债幸存下来，这应该跟中国各朝代的经历正好相 反（中国历朝之初国库满满，但之后每况愈下，到最后财政危机终结朝代：而美国立国之初 就负债累累，之后不断利用债券市场透支未来，而且还透支越来越多，可是其国力却越来越 强)。 我们一般熟悉美国于1776年7月4日宣布从英国独立，1787年的宪法大会通过美国宪 法，等等这些政治史实，但未必了解金融借贷对美国历史的支柱作用。 美国独立的起因当然是英国对北美殖民地的征税权失控，殖民地人必须向英国交税，但 却没权选举代表进入英国议会，去参政、议政、立法。这一背景很重要，因为这决定了美国 独立战争以及之后政府的开支不能靠大规模加税来弥补：如果新成立的政府也要加税，为什 么还要独立呢？所以，各届大陆会议(Continental Congress,独立运动、独立战争期间的决 策机构)只能靠多印纸币、借债，来找到财务支持。但是，那时期既没有联邦政府、更没有 收税机构，“大陆币”、战争债难以有市场，在1776至1787年间不断出现的债务困难，几次 都差点让独立运动破产，差点迫使北美重回英国的怀抱！ 稍微细看，我们知道，1763年开始，英王乔治二世通过一系列法案勒紧对北美殖民地 的控制、加大征税，由此激发殖民地人的反抗，导致诸如1773年“波士顿倾茶事件”(Boston Tea Parties)、1775年列克星敦Lexington)枪击案等关键性事件，使得北美对英国的敌意一发 不可收拾。1775年6月15日，第二届大陆会议选举华盛顿作大陆军总司令，正式与英军作 战。 第9节：序言金融的逻辑是什么？(9) 1776年3月17日，为了避免战争对波士顿伤害太大，华盛顿请求把战场转移到纽约。 英军接受请求，转移战场。当第二届大陆会议于7月4日宣布美国独立时，华盛顿正在纽约 曼哈顿南端，其军队士气得到了及时的鼓舞，因为就在那时英国皇家海军正在汇集100多艘 战船、3万多正规军，集中攻打守在曼哈顿、几乎没有受过正规训练的华盛顿的一万大陆军， 而且大陆军也没有任何战船。8月27日，皇家海军轻而易举地夺下长岛，大陆军惨败。之 后，华盛顿采用边退、边打游击战的办法，开始了跟英军的拖延战术。 实际上，宣布独立不久的美国，更大的挑战不在跟英军的战场上，而是在经费的来源上。 起初，第一届大陆会议考虑过在各州征税，但因上面讲到的原因被很快否决。独立战争开支 主要靠以下几方面来源，第一是由政府发行“大陆币”，在1775至1780年间共印了37次“大的却是今天的发达国家！ 莫非中国以及其他发展中国家今天又是外汇储备数万亿美元，而西方发达国家负债累 累，在未来几个世纪还要重演过去数世纪的历史？关键看中国今后如何利用债券市场以及其 他证券市场了，看中国是不是从这次全球金融危机中因噎废食、得出“抑制金融创新是上策” 的结论了！ 回过头看，正如我在《治国的金融之道》一文中谈到，我们中国是这么喜欢存钱，以至 于在第一次鸦片战争之后，1842 至 1848 年间朝廷每年的财政盈余还在 1500 万两银子以上， 这种年年财政盈余状况一直持续到 1895 年。按理说，第一、第二次鸦片战争失败的教训， 即使没有逼着朝廷把未来的收入借过来加快国力发展，也至少使他们愿意把岁入都花掉搞发 展，而不是还想着往国库存钱！到最后，晚清也像宋朝、明朝末年那样，战争开支和赔款实 在太大，在历来因为不用发债融资而使中国债券市场没机会发展的状况下，朝廷无法用债券 把那些大支出的压力平摊到未来。过不了支付压力这一关，清朝就只好垮台。 这些历史不断引发我对金融的兴趣和思考。为什么借债花钱使西方国家不仅没垮，反而 强大起来？后来我认识到，美国就是近代最好的例子。不只是今天的美国虽然负债全球第一 却是最强大的国家，美国立国之初就是靠负债幸存下来，这应该跟中国各朝代的经历正好相 反（中国历朝之初国库满满，但之后每况愈下，到最后财政危机终结朝代；而美国立国之初 就负债累累，之后不断利用债券市场透支未来，而且还透支越来越多，可是其国力却越来越 强）。 我们一般熟悉美国于 1776 年 7 月 4 日宣布从英国独立，1787 年的宪法大会通过美国宪 法，等等这些政治史实，但未必了解金融借贷对美国历史的支柱作用。 美国独立的起因当然是英国对北美殖民地的征税权失控，殖民地人必须向英国交税，但 却没权选举代表进入英国议会，去参政、议政、立法。这一背景很重要，因为这决定了美国 独立战争以及之后政府的开支不能靠大规模加税来弥补：如果新成立的政府也要加税，为什 么还要独立呢？所以，各届大陆会议（Continental Congress，独立运动、独立战争期间的决 策机构）只能靠多印纸币、借债，来找到财务支持。但是，那时期既没有联邦政府、更没有 收税机构，“大陆币”、战争债难以有市场，在 1776 至 1787 年间不断出现的债务困难，几次 都差点让独立运动破产，差点迫使北美重回英国的怀抱！ 稍微细看，我们知道，1763 年开始，英王乔治二世通过一系列法案勒紧对北美殖民地 的控制、加大征税，由此激发殖民地人的反抗，导致诸如 1773 年“波士顿倾茶事件”（Boston Tea Parties）、1775 年列克星敦(Lexington)枪击案等关键性事件，使得北美对英国的敌意一发 不可收拾。1775 年 6 月 15 日，第二届大陆会议选举华盛顿作大陆军总司令，正式与英军作 战。 第 9 节：序言 金融的逻辑是什么？(9) 1776 年 3 月 17 日，为了避免战争对波士顿伤害太大，华盛顿请求把战场转移到纽约。 英军接受请求，转移战场。当第二届大陆会议于 7 月 4 日宣布美国独立时，华盛顿正在纽约 曼哈顿南端，其军队士气得到了及时的鼓舞，因为就在那时英国皇家海军正在汇集 100 多艘 战船、3 万多正规军，集中攻打守在曼哈顿、几乎没有受过正规训练的华盛顿的一万大陆军， 而且大陆军也没有任何战船。8 月 27 日，皇家海军轻而易举地夺下长岛，大陆军惨败。之 后，华盛顿采用边退、边打游击战的办法，开始了跟英军的拖延战术。 实际上，宣布独立不久的美国，更大的挑战不在跟英军的战场上，而是在经费的来源上。 起初，第一届大陆会议考虑过在各州征税，但因上面讲到的原因被很快否决。独立战争开支 主要靠以下几方面来源，第一是由政府发行“大陆币”，在 1775 至 1780 年间共印了 37 次“大