法学评论 2007年第1期 免征所得税。三是对证券交易所得的课税。证券交易所得是指股票、债券转让所得的增值。我国企业的证 券交易所得纳入企业所得税按33%的税率征收，而个人的证券交易所得暂缓征收。上述证券税制有很大的 局限性： 首先，税收结构不合理。我国现行的证券税制是以印花税为主体，并配合所得税共同组成的一种复合税 制。这一制度具有以下不合理性： 从市场运行的环节来看，证券市场包括发行市场和流通市场。因此，理想的证券税制应当在证券的发行 市场和流通市场都设置合理的税种。我国现行证券税制中的印花税只对二级市场的股票交易双方征收，而 对股票一级市场的交易场外交易以及继承和转让等均不征税，显失公平。从我国证券市场的现状来看，在 所有证券中最活跃的是股票。由于现行股票一二级市场的价差较大，一级市场中的原始股持有者往往就是 股市中的获利较大者。现行税制对一级市场不征税，不仅会导致国家财政收入的大量流失，而且不利于发挥 税收对证券市场的调节作用。 从证券交易的全部过程来看，证券税制应当包括证券交易行为课税和证券交易收益课税两个方面。目 前我国主要是通过印花税来调节证券交易行为的。印花税实际行使的是证券交易行为税的功能。然而从印 花税本身来看，其设置也存在不合理之处。印花税在本质上是一种凭证税，是通过各种客观存在的凭证加贴 印花而征收税款的，而随着股票买卖的无纸化，没有了相应的凭证，再对其征收显得有些牵强，而且不利于实 际部门的操作。另一方面，目前对股票交易征收印花税所套用的税目也不规范。现行印花税暂行条例并没 有与股票交易相对应的税目。股票交易所套用的“产权转移书据”.实际是用于不动产的。因此.这样的套 用显得过于勉强，而且不利于税法的规范性。 其次，课税规则不合理。我国现行税制规定对证券交易行为征收印花税，并以所载金额或凭证件数为计 税依据。以股票交易印花税为例，这种征税办法存在着不规范之处：(1)在二级市场上，仅对企业发行股票 的收入按营业账簿征收印花税，对原始股不征税：而二级市场上的投资者却无例外地都必须缴纳，明显有失 公平。这也是我国股票市场经常异常波动的制度性原因之一。因为一旦发行新股，二级市场上的资金就会 大量进入一级市场申购新股，而发行新股又采取的是定价而非竞价方式，新股上市的当天就会有较大幅度的 上涨，而一级市场的购买行为又不涉及印花税，具有明显的“低成本，高收益”特征。一级市场不征税对大额 资金拥有者更有利，因为大额资金的中签率比小额资金要高得多，甚至有些机构的巨额资金长期滞留在一级 市场而不进入二级市场。这样，股市的风险就转移到二级市场上，使其发生剧烈的波动。(2)现行印花税采 用的是固定比例税率。比例税率实质上是一种累退税率，相对于中小投资者而言，其税收成本比机构投资者 更高，他们将负担总体税负的大部分：机构投资者的税负相对较低，这也会降低机构的炒作成本，而机构的违 规炒作正是我国股票市场非规范运行的重要根源。(3)与世界平均水平相比，无论从税率的绝对水平，还是 从税收成本在总税费中所占的比例来看，我国印花税的税负都是偏高的。一般而言，征收印花税的主要目的 并不在于取得财政收入，而是调节市场行为。高税负不但可抑制投机，也会打压正常的投资行为。 再次，证券交易收益课税不合理。我国现行税制对证券交易收益所课征的税，包括企业所得税和个人所 得税。此类所得税存在以下问题：(1)重复征税。对股份公司的税后利润股息红利等征收20%的所得税， 实际上是一种典型的重复征税。许多国家都同时开征有这两个税种，以避免企业通过不分配利润达到同时 逃避以上两种税收，但为了可缓和重复课税给企业和个人造成的压力，各国都有一套减轻重复课税的规定和 办法，包括抵免法扣除法低税法等。不仅如此，在对个人所获得的股票收益征税时，大多数国家还允许个 人扣除其为投资股票而借款所生利息。我国现在不仅存在对股息和红利的重复课税，造成其实际税率高于 名义税率，而且没有任何避免重复征税的措施，必然影响个人投资的热情。(2)税负不公。我国现行税制对 股利的课税，只对社会公众股的股利所得课征，而不对国家股和法人股征收。这主要是考虑到现阶段中国股 票市场上存在着一个特殊的背景，即国家股和法人股不能完全上市流通，不能获得转让差价的收益，对其股 利免税实际上体现了国家的税收优惠政策。但无论如何，这是违背国际通行的“同股同利”原则的，因而是 不公平的 最后，对市场调控乏力。印花税是对经济活动和经济交往中书立，领受的凭证收的一种税，它的意义在 于加强凭证管理，促进经济行为规范化，了解其他税种的税源和缴纳情况，加强监督控制，同时可以积累资 96