冯果等：论证券税制的发展趋势及中国证券税制之转型 发达国家如美英法等近几年来取消了证券交易税。在这些成熟的证券市场中，政府更加注重资本的流动 性以优化资本配置，选择采取其他手段控制过度投资。 证券交易的所得税有充足的税源，可以调节级差收入，并鼓励对长期资本的利用，对于收入分配的协调 和证券市场稳定健康地发展具有重要作用，并能为国家增加一笔不菲的财政收入。世界范围内开征证券交 易利得税已是大势所趋.⑦值得注意的是，证券交易税收体制以所得税为中心，应该具有成熟的信用体制、 健全的征管体系和完善的法律制度相配套，否则难以成功.® 3证券税制体现出宽税基轻税负的发展趋势 从主要国家的证券税收体制来看，证券税收的课税范围比较广，不仅有股票，公司债券，出资证券受益 证券，甚至包括认股权证券。不仅对一级市场征收，也对二级市场征收。这就使得证券税制税基宽泛，为降 低证券税收税负创造了条件。证券税收不仅税率较低，尤其在发行和交易环节的税率普遍较低，而且优惠宽 厚，突出表现在对证券买卖的差价增益课税上，既有利于监管证券活动，又有助于鼓励证券投资。 二我国目前证券税制的现状与问题 我国证券市场经过近二十年的发展，现已初具规模。在我国，真正意义上的证券投资始于1981年的国 库券投资。截至2002年底，累计发行国债27万多亿元，仅2002年一年就发行了5929亿元。为了促进国 债投资的发展，我国于1988年建立了国债流通市场。随着1984年北京天桥百货商场和上海飞乐音响公司 股票的发行，股票投资在我国也拉开了序幕，并得到迅速发展。特别是1990年上海证券交易所和1991年深 圳证券交易所的成立，更标志着中国股票投资的突破性发展。截止到2003年6月，两市上市股票达1250 只，深沪两市股票市价总值41629353亿元，流通市值1345438亿元。企业债券始发于1984年，曾一度停 发，但近几年发展较快，仅近三年就发行了583亿多元。金融债券始发于1985年，到2002年底，全国累计发 行各种金融债券达3000多亿元。我国基金投资始于1987年，到2002年底，发行封闭式基金54只，基金规 模达800亿元，开放式基金15只，基金规模达500多亿元.@与发达国家的资本市场相比，我国证券市场具 有两大特点：一是规模较小，我国目前股票市场流通市值仅相当于美国、日本的%左右，也只相当于香港地 区的一半；二是投资性不足，投机性过剩。如我国股票市场的年换手率大大高于西方国家成熟的股票市场， 特别是在行情高峰时，其成交量完全可以与西方证券市场相提并论，年成交量相当于美，日的三分之一左右， 是香港地区的好几倍。 目前，我国证券市场税制的税基涉及证券交易额和证券投资所得，分别列于证券交易印花税、个人所得 税和企业所得税之中。具体征收分为三个方面：一是对证券交易行为的课税。我国对股票交易的双方分别 课征2%的印花税，对股票发行基金申购和赎回债券国库券转让暂不征收印花税。①二是对证券投资所 得的课税。证券所得包括债券利息和股票红利收入。我国对个人取得的股息红利征收2%的个人所得 税，对分配给法人的股息和红利征收33%的企业所得税，对个人和企业获得的国库券利息和金融债券利息 ⑦多数国家考虑到证券市场的规模与国际金融市场的发展，或者该区域为金融中心所在的地区，通常会采取免征所得 税的办法，以鼓励国际资金进入该国家或者地区。我国香港以及新加坡即属于这种情况。例如新加坡除了对公司盈余征收 26的公司税外，在证券交易方面并没有限制与租税的规定，资本所得税和股利均不需要缴税。此外，东南亚各新兴市场由于 规模有限，证券市场所的所占比例不多.同时为了吸引外资进驻，也多实行免税政策。例如马米西亚，印度尼西亚等国家均是 如此。东南亚实行证券所得税免税的国家和地区有香港、新加坡中国大陆、台湾地区，菲律宾、马来西亚，印度尼西亚等。参 见杨海光：证券交易利得税的国际比较及其借鉴》我《上海财税》2000年第7期。 ®例如我国台湾地区征收证券交易所得税就历经了波折，从1973年开始，征征停停，争议不断。1973年起征的时候，即 因为电脑资讯不足，征缴技术不良，整体课税成本远大于此一税源所带来的赋税收入而作罢：1989年恢复征收证券交易所得 税.也因为电脑辅助技术不足以及人头户猖蹶.引发逃漏税而停征。虽然1993年“财政部”、“立法院”和相关学者同意复征， 但1995年又因为“立委”提出不同的版本和其他政治因素的考虑而搁浅（参见李明机：证券交易所得税之研究》台湾政治大 学财政研究所1997年硕士学位论文，第20页以下)， @资料来源：中国证监会网站：htp/ww.esre gov cn/CSRCSite/tongjiku/199911/defauk hm】2003年7月22日浏览. ⊙我国印花税的主要功能是增加政府财政收入，如从1991年的2750万元，增长到2000年的517亿元，10年增长1000 倍：另一作用是调整证券市场的资金流动（参见王聪：《俄国证券市场交易成本制度研究》暨南大学2002年博士学位论文，第 67页). 95