法学评论 2007年第1期 总体而言，德国证券税收体制具有以下特点：(1)形成了多环节课税的证券税制体系。针对有价证券的 运动特点，在不同的环节设置不同性质的税种。对证券活动的多环节课税，不仅有利于与普通商品的课税相 衔接，充分体现税收的公平原则，更有助于加强对证券投资活动的税收调节监督与管理。(2)把稳定证券 市场作为课税的重要目标。征收资本税登记税，在很大程度上是为了控制外国公司的股票发行规模。根据 有价证券的种类及转让行为的性质分别设计交易税并最终取消该税，取消归集抵免制对某些特定的资本利 得实行优惠以及取消企业出售资产的资本利得税，都以维持证券市场的稳定和健康发展为宗旨。如取消归 集抵免制，某种程度上就是因为德国股份公司约40%的股份为外国人持有，归集抵免制对他们不适用，不利 于吸引外国投资者购买本国企业的股份。(3)税制设计体现了税基宽税负轻的特点。证券税收的课税范 围比较广，不仅有股票公司债券出资证券受益证券，甚至包括认股权证券。不仅对一级市场征收，也对二 级市场征收。这就使得德国证券税制税基宽泛，为降低证券税收税负创造了条件。德国证券税收不仅税率 较低，尤其在发行和交易环节的税率普遍较低，突出表现在对证券买卖的差价增益课税上，既有利于监管证 券活动，又有助于鼓励证券投资。(4)对证券买卖差价所得的课税甚为谨慎。这是由于这种增益不具规律 性和可预期性，它是证券资产价格波动的结果，而证券资产价格的涨跌又受较多无法预测的因素影响，也可 视为投资者承担风险得报酬。既然不允许人们将风险承担失败的损失全部从所得中扣除，那么对这种资本 增益予以优惠也是合理的。(5)力图克服对同一股利所得的重复课税。对股利所得的课税，涉及到股份公 司的收益分配策略及个人所得税与公司所得税的衔接，还涉及到国与国之间的税收分配关系，因此，必须采 取相应政簧辟免或减轻所得分配环节的重复征税和国与国之间的双重课税.德国长期以来采取“两率制” 与归集抵免制相结合的办法来达到上述目的。2001年1月1日为了更好地促进证券市场的发展提高证券 市场的竞争力，取消了归集抵免制，恢复“古典”的公司所得税制，同时对股利实行税收优惠，对公司所获股 利提供100%的免税，个人只需将其收到股利的50%包括在其应税所得中，同样有效地达到了上述目的。 (6)税收征管体现节省便利的原则。印花税证券交易税由纳税人自行申报缴纳或委托承销人经纪人，受 让人代征：将股利所得一般都列入所得税的征税对象，对公司并入营业所得征公司所得税.对个人采用单项 征收或综合申报。这样，既可节省征收费用，又便利纳税人缴纳。⑤ (二)国外证券税制的发展趋势 从世界发达国家和地区的证券税收体制的发展来看，总体表现出以下几个方面的特色： 1从财政收入为中心，向以宏观调控为中心转变 证券市场资金雄厚，交易频繁，是一个国家税收的重要来源。同时，证券市场是一个国家经济发展与社 会稳定的晴雨表，它具有筹措资金产权重组资产导向和资源配置的重要功能。其作用能否充分发挥，主要 看其运行效率如何。证券税制最初多用来作为增加政府财政收入的工具，但随着对证券市场投机性风险性 认识的加深，税收制度更多地被用来发挥其宏观调控的功能，抑制过度投机、平稳市场价格，使之成为一个高 效稳定与安全的资本市场。 2以行为税为中心.向以所得税为中心转变 对证券交易环节征税往往用在证券市场发展初期，目的在于防止市场过度投机，一般采用证券交易印花 税或证券交易税的形式计征。由于证券交易税是不论证券交易盈亏，一律按税率全额课征，因而它可以影响 证券交易成本，并直接关系到投资者的交易决策与交易行为，从而影响证券市场的发展。由于证券交易税可 以发挥调节经济的作用.征收证券交易税可以减少外部消极因素.并能在整个经济中培养一个更有效的资源 分配体系，以减少过度投机行为以及市场盲目交易的行为，从而减弱投机行为和盲目交易行为对证券市场价 格波动的影响。不过，证券交易税具有扭曲有价证券价格和资金结构的负作用。征收交易税可能通过买卖 差额间接影响有价证券价格和资金结构，影响金融资产的流动性，从而降低市场效率，甚至导致市场失效.© 征收证券交易税有损资本流动的积极性.加重了投资者的交易成本，不利于证券市场的业务发展，主要西方 ⑤参见邓远军：德国证券税收的基本经验与借鉴》载涉外税务2003年第3期。 ©在资本市场征收较重的行为税会发生资本锁住效应(Lok-n Effection),导致资本市场效率下降，因此，发达国家多 对资本市场实行轻赋税政策，以加强资本的流动性， 94