将计算出的静态投资回收即R与所确定的基准授资回收剧R进行比较。若B<卫，表喇项日授资能在规定的时间内收画， 的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收，这是与游 志授资目收期的根本区别。动态投资同收烟就是累计现值等干零时的年份： 式中P是动态投资回收期，。是基准收益率。 在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近鼠公式计算 仁（儒计净现会液最开给线正佰的年价数-小累计津视衡来的纯利售 按静态分析计算的投资回牧期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时向四素，用折现法计算出的动态投资回 相近，若给出的 格好等于财务内部收益率RR时，此时的动 投资日收期就等于项目（成方案）寿命周期。（同时，方案的时务净监等于深）即R-n。一般情况下，R<,则必有<FTRR 郁在方案评价 别有实 14,偿债能力的计算 括可用于归还借款的利润甲未分配利测、定资产折 、无形资产及其能资 ，先先还 货后还、利息高的先还、 利息的后还 折旧、排销费及其 他收益)来偿还项日投资后款木金和利息所街要的时问。它是反晓借款偿使能力的重要指标 口一之风，+D+儿-化为衣中P一骨武货还周（以简装开给年计量：当以轻产年事起时，度子挂别： 。二择汽年视秋所石模白数资金禁付的哥在的他收喜，可华的 实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示。 -院还开始幽现余的年份数-小 利各付一写而04单式中，当期应付利息一计入成本费用的全部利息 牛入费用的利费用 否则，表示日的付息能力保度不足。元是利付 深，。g 式中，要用于还大件是的装会一自搭可用货放纸因提桥，底衣尖州高的上发用、可用于还装的科阁等。6函多 贷债备付率应分年计算，可用于还本付息的资金饶还付款本息的保证倍率。正常情祝应大于1，且越高越好，不低于1,3，当指 标小干1时，表示当年资全来源不足以付当期债务，需要通过知借款付已到期债务 15,建设项目不确定性的分析内容 5 将计算出的静态投资回收期 Pt 与所确定的基准投资回收期 Pc 进行比较。若 Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回， 则方案可以考虑接受；若 Pt＞Pc，则方案是不可行的。 ②动态投资回收期 05、06 单：是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是与静 态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份： ( ) (1 ) 0 ' 0 − + = − =  t c t P t CI CO i t 式中 Pt ’是动态投资回收期，ic 是基准收益率。 在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算： ( ) 出现正值年份的净现金流量 上一年累计净现金流量的绝对值 Pt ' = 累计净现金流量开始出现正值的年份数－1 + 若 Pt ’＜Pc（基准投资回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若 Pt ’＞Pc 时，则项目或方案不可 行，应予拒绝。 按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回 收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。 在实际应用中，动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率 ic 恰好等于财务内部收益率 FIRR 时，此时的动态 投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期。（同时，方案的财务净现值等于零）即 Pt ’=n。一般情况下，Pt ’＜n，则必有 ic＜FIRR。 故动态投资回收期法与 FIRR 法在方案评价方面是等价的。 优点：投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短， 风险愈小，盈利愈多。对于那些技术上更新迅速的项目，或资金相当短缺的项目，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项 目，采用投资回收期评价特别有实用意义。 不足：投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量 方案在整个计算期内的经济效果。所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他 评价指标结合应用。 14，偿债能力的计算。 建设工程方案偿债能力是指项目实施企业偿还到期债务的能力，一定要分析债务资金的融资主体的而不是项目的清偿能力。 偿债资金来源主要包括可用于归还借款的利润即未分配利润、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金。 还款方式及顺序：国外，规定还款期限，根据协议采用等额还本付息或等额还本利息照付两种方式。 国内，先贷先还、后贷后还、利息高的先还、利息低的后还。 偿债能力指标主要有 05、06 单：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率。 ①借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其 他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映借款偿债能力的重要指标  = = + + − Pd t d Rp D Ro Rr t I 1 ( ) 式中 Pd——借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）； Id——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和；Rd——第 t 年可用于还款的利润； D——第 t 年可用于还款的折旧和摊销费；R。——第 t 年可用于还款的其他收益；Rr——第 t 年企业留利。 实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示。 ( ) 盈余当年可用于还款的余额 盈余当年应偿还借款额 Pd = 借款偿还开始出现盈余的年份数－1 + 借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。 借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目； 不适用于预先给定借款偿还期限的项目，对于此类项目，应采用利息备付率和偿债备付率分析项目的偿债能力。 ②利息备付率，也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值： 当期应付利息费用 税息前利润 利息备付率= 04 单 式中，当期应付利息——计入总成本费用的全部利息 税息前利润——利润总额与计入总成本费用的利息费用之和，即税息前利润=利润总和+计入总成本费用的利息费用。 利息备付率应分年计算。它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息 的保证倍率。对于正常经营的项目,利息备付率应当大于 2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低 于 1 时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。 ③偿债备付率，是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值 当期应还本付息的金额 可用于还本付息的资金 偿债备付率= 式中，可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等。06 多 当期应还本付息的金额——包括当期应还贷款本金额及计入成本费用的利息。 偿债备付率应分年计算，可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应大于 1，且越高越好，不低于 1.3，当指 标小于 1 时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 15，建设项目不确定性的分析内容