表22005年美国从中国进口十大商品类别 项目 占比(%) 国别占比(%) 商品类别 自动数据处理设备及其部件等 12.3 47.1 无线电话、电报、广播电视发送设备：摄像机 5.1 35.2 专用于打字机及文字处理的办公机器零、附件 4.1 332 橡、塑、皮革或再生革外底，皮革鞋面的鞋靴 3.1 65.2 其他玩具；燥乐用模型：各种智力玩具 3.0 88.3 其他家具及零件 3.0 45.3 电视接收装置：视频监视器及视频投影机 2.0 23.1 游艺场所，桌上或室内游戏用品 2.0 72.0 坐具（包括能作床用的两用椅）及其零件 1.9 36.2 衣箱、手提包及类似容器 1.9 74.0 资料来源：商务部网站。 因此，受影响最大的上市公司是那些批发零售商，由于美国的批发零售业采取了全球采 购的策略，哪里便宜就去哪里买，从而出现从中国大量进口，美元相对人民币贬值将使其在 中国的采购成本上升，收益下降，从而影响到其股票市值。另一方面，美元贬值使美国制造 业和出口商提高了竞争力，拓展了海外销售，获利增加，显然有利于提高其股票市值。尤其 是那些海外营收比重较大的企业，在汇兑收益与价格竞争优势的帮助下，应是美元贬值的主 要受惠者。 (二)资本机制分析 人民币升值，美元相对贬值，从资本机制来看，对美国证券市场是不利的。国际游资有 相当部分当初就是冲着美元强势而来的，美国股票、美国政府债券等以美元计价的资产收益 在美元贬值时会缩水，美元贬值幅度越大，美元资产投资收益缩水越严重：反之，美元保持 坚挺或升值，往往能给投资者带来超额利润。美元贬值，投资美股、美债不能再从汇率上得 到好处，还要在相当程度上承受由于美国证券市场动荡造成的直接损失，美国证券市场对国 际游资的吸引力显然会大受影响。美国的证券市场不能提供比其他市场更高的收益率，国际 游资就会撤出美国证券市场，以避免因为美元汇率下跌而遭受损失。 特别是，人民币升值对美国国库券的影响是不利的。如果我国央行对其外汇进行多样化 处理，以使得外汇持有情况与参考的一揽子外币相匹配，我国央行将出售大量的美国国库券。 如果人民币升值导致更多的亚洲国家货币升值，这些亚洲国家也会分散外币持有，美国国库 券市场将面临严峻挑战。随着各国央行、证券市场的投资者、投机者从美国大规模抽走资金，因此，受影响最大的上市公司是那些批发零售商，由于美国的批发零售业采取了全球采 购的策略，哪里便宜就去哪里买，从而出现从中国大量进口，美元相对人民币贬值将使其在 中国的采购成本上升，收益下降，从而影响到其股票市值。另一方面，美元贬值使美国制造 业和出口商提高了竞争力，拓展了海外销售，获利增加，显然有利于提高其股票市值。尤其 是那些海外营收比重较大的企业，在汇兑收益与价格竞争优势的帮助下，应是美元贬值的主 要受惠者。 (二)资本机制分析 人民币升值，美元相对贬值，从资本机制来看，对美国证券市场是不利的。国际游资有 相当部分当初就是冲着美元强势而来的，美国股票、美国政府债券等以美元计价的资产收益 在美元贬值时会缩水，美元贬值幅度越大，美元资产投资收益缩水越严重；反之，美元保持 坚挺或升值，往往能给投资者带来超额利润。美元贬值，投资美股、美债不能再从汇率上得 到好处，还要在相当程度上承受由于美国证券市场动荡造成的直接损失，美国证券市场对国 际游资的吸引力显然会大受影响。美国的证券市场不能提供比其他市场更高的收益率，国际 游资就会撤出美国证券市场，以避免因为美元汇率下跌而遭受损失。 特别是，人民币升值对美国国库券的影响是不利的。如果我国央行对其外汇进行多样化 处理，以使得外汇持有情况与参考的一揽子外币相匹配，我国央行将出售大量的美国国库券。 如果人民币升值导致更多的亚洲国家货币升值，这些亚洲国家也会分散外币持有，美国国库 券市场将面临严峻挑战。随着各国央行、证券市场的投资者、投机者从美国大规模抽走资金