(2)作EBIT(或S)-EPS坐标图（两种方案下的图） 甲方案：选取两点（S甲1，EPS甲1)，（S甲2，EPS甲2) (700,20.1),(400,0) 乙方案：选取两点（S乙1，EPS21),(S乙2，EPS22) (700,20.1),(460,0) EPS乙方案↑ 甲方案 A无差别点00,20.1) EBIT(或S) B(400,0)C(460,0) 由于预计的销售额为800万元，从图中可分析得出，选择乙方案较优. (3)判别标准：当预期的息税前利润（或销售额）大于（小于）该差别点时，资本结 构中债务比重高（低）的方案较优 .$'=800万元>S-700万 ∴应增加债务筹资比增发股票，较为有利 (3)综合分析法（又称为比较公司价值法） 上述两种方法的缺点：没有考虑风险因素，显然不够合理 综合分析法是将综合资本成本、企业总价值及风险综合考虑进行资本结构决策的 一种方法。在风险变动的情况下，企业价值最大，综合资本成本最低时的资本结 构为最优资本结构。 A.公司价值的测算。 一般认为，公司价值V等其债务B和股票S的面值之和。 ∴.公司的总价值V=B+S 简化：设B等于其面值或本金 S按股票未来净收益贴现测算 S=(EBIT-I)(1-T)/Ks B.公司资本成本的测算。 假设公司的全部资本由债务和股票组成，公司的综合资本成本 Kw=KB (B/V)(1-T)+Ks(S/V)