的准备率正好达到了法定要求,这时,中央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金 部分超额准备金可以作为贷款放出,从而又通过银行创造货币的机制增加货币供给量,降 低利息率。相反,中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求,于是商 业银行不得不收回贷款,从而又通过银行创造货币的机制减少货币供给量,提高利息率 3.货币政策的机制及运用 (1)货币政策的机制 货币政策是要通过对货币供给量的调节来调节利息率,再通过利息率的变动来影响总需 求。这样,货币政策的机制就是: 货币量→利率→总需求 在这种货币政策中,政策的直接目标是利率,利率的变动通过货币量调节来实现,所以 调节货币量是手段。调节利率的目的是要调节总需求,所以总需求变动是政策的最终目标 因此可以看出,要了解货币政策的机制就必须弄清两个问题:第一,货币量如何影响 利率;第二,利率如何影响总需求。 凯恩斯主义之所以认为货币量可以调节利息率,是以人们的财富只有货币与债券这两 种形式的假设为前提的。在这一假设之下,债券是货币的唯一替代物,人们在保存财富时只 能在货币与债券之间做出选择。持有货币无风险,但也没有收益:持有债券有收益,但也有 风险。人们在保存财富时总要使货币与债券之间俫持一定的比例。如果货币供给量增加,人 们就要以货币购买债券;债券的价格就会上升;反之,如果货币供给量减少,人们就要抛出 债券以换取货币,债券的价格就会下降。根据下列公式: 债券价格=债券收益/利息率 这就是说,债券价格与债券收益的大小成正比,与利息率的高低成反比。因此,货币量 增加,债券价格上升,利息率就会下降;反之,货币量减少,债券价格下降,利息率就会上 升 利息率的变动会影响总需求,因为利息率的变动首先要影响投资。利息率下降会降低投 资者贷款所付的利息,从而降低投资成本,增加投资的收益。同时,利息率的下降也会使人 们史多地购买股票,从而股票价格上升,而股票价格的上升有利于刺激投资。此外,利息率 的下降也会鼓励人们史多地消费。相反,利息率的上升就会减少投资和消费 (2)货币政策的运用 在不同的经济形势下,中央银行要运用不同的货币政策来调节经济。 在萧条时期,总需求小于总供给,为了刺激总需求,就要运用扩张性的货币政策。其中 包括在公开市场上买进有价证券,降低贴现率并放松贴现条件,降低准备率,等等。这些政 策可以增加货币供给量,降低利息率,刺激总需求。 在繁荣时期,总需求大于总供给,为了抑制总需求,就要运用紧缩性货币政策。其中 包括在公开市场上卖出有价证券,提高贴现率并严格贴现条件,提高准备率,等等。这些政