策可以减少货币供给量,提高利息率,抑制总需求。 紧缩性货币政策会带来什么结果? 由于低失业率和第二次石油价格的冲击,1979年美国的年通货膨胀率上升到13%,对 经济产生了不良影响,所以,美国联邦储备当局决定利用紧缩性货币政策来抑制这次通货 膨胀。与以往不同的是,美联储倾向于关注准备金和货币供給的增长,而不是利率,以便 能够迅速降低通货膨胀 通过这次政策,美国的货币供給量大幅度减少,利率上升到自南北战争以来的最高水 平。随着利率的上升,投资及其他利率敏感性支出显著减少。这次政策确实对抑制通货膨 胀产生了很妤的效果,到1982年为止,通货膨胀率已降低到4% 但是,经济的进一步发展表明,紧缩性货币政策过于严厉,导致了经济的衰退,失业 率超过了10% 三、财政政策与货币政策的协调——相机抉择 相机决择是指政府在运用宏观绎济政策來调节绎济时,可以根据市场情况和各项调节措 施的特点,机动地决定和选择当前究竟应采取哪一种或哪几种政策措施 宏观财政政策与宏观货币政策各有自己的特点。它们的猛烈程度不同,例如,政府支出 的增加与法定准备率的调整作用都比较猛烈:税收政策与公开市场业务的作用都比较缓慢: 政策效应的时延不一样,例如,货币政策可以山中央银行决定,作用快一些,财政政策从提 案到议会讨论、通过,要绎过一段相当长的时间:政策发生影响的范围大小不一样,例如 政府支出政策影响面就大一些,公开市场业务影响的面则小一些:政策受到阻力的大小也不 同,例如增税与减少政府支岀的阻力较大,而货币政策一般说来遇到的阻力较小。因此,在 需要进行调节时,究竞应采取哪一项政策,或者如何对不同的政策手段进行搭配使用,并没 有一个固定不变的方式,政府应根据不同的情况,灵活地决定。 这种对政策的配合在于要根据不同的经济形势采取不同的政策,例如,在经济发生严 重的衰退时,就不能运用作用缓慢的政策,而是要运用作用较猛烈的政策,如紧急增加政府 支出,或举办公共工程;相反,当经济开始岀现衰退的苗头时,不能用作用猛烈的政策,而 要采用一些作用缓慢的政策,例如有计划地在金融市场上收购债券以便缓慢地增加货币供给 量,降低利息率。 相机决择的实质是灵活地运用各种政策,所包括的范围相当广泛。例如,在什么情况 下不必采用政策措施,可以依靠经济本身的机制自发地调节:什么情况下必须采用政策措施, 等等。这些都属于运用政策的技巧。 前面讲过,财改政策有挤岀效应。当经济萧条时,政府采用扩张性财政政策,可能会山 于挤出效应而起不到应有的作用。在这种情况下,就要用扩张性货币政策来加以配合,以便 降低利率,消除挤出效应,有力地刺激经济。我们可以用图10-2来说明这种配合