二十一、效用数值应用举例 如果股票的期望收益率为10%,标准差σ为21.21%,国库 券的收益率为4%,尽管股票有6%的风险溢价,一个厌恶 风险的投资者会选择全部购买国库券的投资策略。 投资者A=3时,股票效用值为: (0.005×3×21.212)=3.25%,比无风险报酬率稍低,在 这种情况下,投资者会放弃股票而选择国库券。 如果投资者的A为2,股票效用值为 10-(0.005×2×21.212)=5.5%,高于无风险报酬率,投 资者就会接受这个期望收益,愿意投资于股票。 所以,投资者对风险的厌恶程度十分关键。 清华大学经济管理学院国际金融与贸易系朱宝宪副教授清华大学 经济管理学院 国际金融与贸易系 朱宝宪 副教授 5 如果股票的期望收益率为10%，标准差为21.21%，国库 券的收益率为4%，尽管股票有6%的风险溢价，一个厌恶 风险的投资者会选择全部购买国库券的投资策略。 投资者 A=3 时 ， 股 票 效 用 值 为 ： 1 0 - (0.005×3×21.212)=3.25%，比无风险报酬率稍低，在 这种情况下，投资者会放弃股票而选择国库券。 如果投资者的A为2，股票效用值为： 10-(0.005×2×21.212)=5.5%，高于无风险报酬率，投 资者就会接受这个期望收益，愿意投资于股票。 所以，投资者对风险的厌恶程度十分关键。 二十一、效用数值应用举例