得天文数字的奖金,日益肆无忌惮地利用金融市场的衍生工具进行高杠杄比率的投机, 市场出现逆转,则需要美国的政府乃至全球的金融机构买单。 对于金融市场占主导地位的美国而言,经济形势已经是非常悲观。现在只能说,因“次 级债”本身对于金融市场的恐慌性冲击已告一段落,但是“次级债”对实体经济的影响才刚 刚开始,实体经济才开始进入一个典型的“经济衰退期”。通常来说,以前经典的经济周期 是实体经济出现经济过热,产能过剩,需求放缓,然后导致企业效益下滑,进而带动金融市 场调整,这是经济调整带动了金融市场的调整;而现在,以美国为代表的整个金融市场是如 此的庞大,以至于金融市场因为金融监管岀现的一个缺陷导致市场大幅调整,反过来带动市 场经济出现周期性调整。这可能是全球化时代一个很值得关注的一个动向。 2008年9月以来,由次贷抵押证券引起的新一轮金融风暴再次席卷了整个华尔街:在 不到一个月的时间内,先后出现了美国政府接管“两房”(房利美、房地美)和AG(美国 国际集团)雷曼兄弟申请破产保护、美林证券被收购、高盛和摩根斯坦利转为银行控股公 司等引人关注的事件这是继2007年7月次贷危机全面爆发以来美国金融市场出现的最严 的动荡 无论从规模、影响程度还是持续时间上,本次全球性的金融危机已经超过了历史上任何 次,华尔街五大投资银行中的三家已经破产或收购,占美国住房贷款近80%市场的“两 房″危机重重,被全球各国推崇的华尔街神话几乎在顷刻间灰飞烟灭。在炫目的光环逐渐褪 去之后,反思次贷危机背后的深刻根源、寻求解决危机的根本之道成为全球金融界关注的焦 点。 表面上看来,此次次贷危机的爆发是由于美国房地产价格下跌波及到金融市场,导致金 融机构持有的大量次贷支持证券大幅缩水,但问题的背后是全球性的经济金融结构失衡,以 及建立在这个失衡基础上的华尔街投行模式的制度性缺陷。在美国,投资银行业务不受美联- 2 - 得天文数字的奖金，日益肆无忌惮地利用金融市场的衍生工具进行高杠杆比率的投机，一旦 市场出现逆转，则需要美国的政府乃至全球的金融机构买单。 对于金融市场占主导地位的美国而言，经济形势已经是非常悲观。现在只能说，因“次 级债”本身对于金融市场的恐慌性冲击已告一段落，但是“次级债”对实体经济的影响才刚 刚开始，实体经济才开始进入一个典型的“经济衰退期”。通常来说，以前经典的经济周期 是实体经济出现经济过热，产能过剩，需求放缓，然后导致企业效益下滑，进而带动金融市 场调整，这是经济调整带动了金融市场的调整；而现在，以美国为代表的整个金融市场是如 此的庞大，以至于金融市场因为金融监管出现的一个缺陷导致市场大幅调整，反过来带动市 场经济出现周期性调整。这可能是全球化时代一个很值得关注的一个动向。 2008 年 9 月以来，由次贷抵押证券引起的新一轮金融风暴再次席卷了整个华尔街：在 不到一个月的时间内，先后出现了美国政府接管“两房”（房利美、房地美）和 AIG（美国 国际集团）、雷曼兄弟申请破产保护、美林证券被收购、高盛和摩根斯坦利转为银行控股公 司等引人关注的事件，这是继 2007 年 7 月次贷危机全面爆发以来美国金融市场出现的最严 重的动荡。 无论从规模、影响程度还是持续时间上，本次全球性的金融危机已经超过了历史上任何 一次，华尔街五大投资银行中的三家已经破产或收购，占美国住房贷款近 80%市场的“两 房”危机重重，被全球各国推崇的华尔街神话几乎在顷刻间灰飞烟灭。在炫目的光环逐渐褪 去之后，反思次贷危机背后的深刻根源、寻求解决危机的根本之道成为全球金融界关注的焦 点。 表面上看来，此次次贷危机的爆发是由于美国房地产价格下跌波及到金融市场，导致金 融机构持有的大量次贷支持证券大幅缩水，但问题的背后是全球性的经济金融结构失衡，以 及建立在这个失衡基础上的华尔街投行模式的制度性缺陷。在美国，投资银行业务不受美联