具有不可估量的意义。 l973年布莱克(Fisher Black)和斯科尔斯(Myron Scholes)在《政治经济学杂 志》上发展了著名的论文《期权定价与公司债务》。在这篇论文里，他们推导出基 于无红利股票的任何衍生证券的价值必须满足的微分方程，并运用该方程推导出 股票的欧式看涨期权和看跌期权的价值，这就是布莱克一斯科尔斯模型。几乎 在布莱克一斯科尔斯推导出期权定价模型的同时，默顿(Robert Merton)也发现 了这个结论，并在不同的刊物上发表了其论文。布莱克一斯科尔斯微分方程是 衍生证券定价的基础理论。只要在这个方程的基础上加上不同的边界条件 (Boundary Condition),就可以得到不同衍生证券的定价公式。从那以后，这个理论 得到大量应用和重要推广。考克斯、罗斯(Stephen Ross)和鲁宾斯坦1979年在保 留其期权定价模型基本特征的前提下，提出二项式期权定价模型，假定风险中性， 把解决期权定价问题和无套利情况下的一般理论联系到一起，使计算大为简化，更 具实践意义。也是在70年代，刘易斯·艾德林顿(Louis Ederington)将约翰和杰罗 梅·斯坦的早期理论扩展到金融期货对金融资产价值风险进行套期保值的实践 中，到后来，经过调整的相关模型又被用于跨时期的利率和汇率期权的定价。 经过半个多世纪的发展，现代金融学已形成了完整的理论体系，金融分析学也 正式成为金融学的一个分支。综观这一时期金融经济学的发展可以看出，一些重 大理论突破都使用了非常深奥的数学知识。1994年7月出版的《美国工业与应用 数学学会新闻》(SLAM News),以《金融学的数学化》为题，专文回顾了这段历史， 把这一时期的一系列重大理论发现，概括为“华尔街的两次数学革命”（主要是指 50年代初马柯维茨的工作和70年代初布莱克一斯科尔斯推导出的期权定价公 式)，同时指出，实际金融工作者也可以从数学模型中得益。 当然，这一时期信息技术的突飞猛进，为金融定量分析提供了快速发展的条 件。信息技术领域的进步主要体现在电子处理技术、高功率的电脑终端、网络系统 以及先进的数据进入方法的发展和应用。金融定量分析大量采用数学模型、数值 计算和仿真模拟等手段研究问题，有时要进行艰苦的推理和逻辑思辩，而许多逻辑 推进只有借助于计算机才能进行。而且无论是用于复杂问题研究的还是日常业务 应用的数量分析都必须紧密地联系金融市场实际，特别是对复杂的金融交易建立 t