长期国债期货价格的确定 案例资料 延续案例5.6,2007年10月3日,针对USZ7期货而言,交割最合算的债券是 息票率为7.125%、将于2023年2月15日到期的长期国债。其转换因子为1.110.3, 现货报价为126.40。假设巳知空方将在2007年12月3日交割市场.上2个月期的美 元无风险连续复利年利率为3.8%。试求出USZ7期货的理论报价 案例分析 第一,运用式(5.15)算出该交割券的现金价格。根据到期日推算,该交割券 的上一次付息日应为2007年8月15日,下一次付息日应为2008.年2月15日。则该 交割券每100美元面值的应计利息等于 7.125 根据式(5.15),该国债的现金价格为 126.40+0.949=127.349(美元) 第二,计算期货有效期内交割券支付利息的现值。由于在2007年10.月3日 到2007年12月3日期间,该交割券不会支付利息,因此I=0。 第三,在12月3日交割之前,USZ7期货有效期还有61天(0,1671年),运 用式(3.5)可以计算出交割券期货理论上的现金价格为 F=127.34×e1=128.160(美元) 第四,反向运用式(5.16).算出该交割券期货的理论报价。2007年12月3 日交割时,该交割券的应计利息为 7.125110 2.130美元) 则该交割券期货的理论报价为长期国债期货价格的确定 案例资料 延续案例 5.6，2007 年 10 月 3 日，针对 USZ7 期货而言，交割最合算的债券是 息票率为 7.125%、将于 2023 年 2 月 15 日到期的长期国债。其转换因子为 1.110.3， 现货报价为 126.40。假设巳知空方将在 2007 年 12 月 3 日交割市场.上 2 个月期的美 元无风险连续复利年利率为 3.8%。试求出 USZ7 期货的理论报价。 案例分析 第一，运用式（5.15）算出该交割券的现金价格。根据到期日推算，该交割券 的上一次付息日应为 2007 年 8 月 15 日，下一次付息日应为 2008.年 2 月 15 日。则该 交割券每 100 美元面值的应计利息等于 根据式（5.15），该国债的现金价格为 126.40+0.949=127.349（美元） 第二，计算期货有效期内交割券支付利息的现值。.由于在 2007 年 10.月 3 日 到 2007 年 12 月 3 日期间，该交割券不会支付利息，因此 I=0。 第三，在 12 月 3 日交割之前，USZ7 期货有效期还有 61 天（0，1671 年），运 用式（3.5）可以计算出交割券期货理论上的现金价格为 F=127.34×e 3.8%×0.1671=128.160（美元） 第四，反向运用式（5.16）.算出该交割券期货的理论报价。2007 年 12 月 3 日交割时，该交割券的应计利息为 则该交割券期货的理论报价为