证券公司可以从事下列客户资产管理业务：(1)为单一客户办理定向资产管理业 务；(2)为多个客户办理集合资产管理业务：(3)为客户办理特定目的的专项资 产管理业务。”根据这一《试行办法》，现在己经有8家证券公司推出了集合理财 产品，而且2005年下半年，中国证监会又批准了中金公司设立中国联通CDNA 网络租赁费收益计划的申请，为专项集合资产管理计划拓宽了应用范围。顺此发 展思路，可以将REITs产品的初始运行模式套用非限定性的专项集合资产管理计 划模式，投资范围由集合资产管理合同约定，按照《试行办法》的规定推行。5这 样，既可以避开现有法律障碍，节约产品创新的成本与时间，也可以解决己推出 的专项集合资产管理计划以资本市场现有股票、债券品种投资为主而与投资基金 雷同的问题，拓宽集合资产管理范畴和投资领域。 由于国内金融业分业经营与管理的局限，抵押类EITs在目前难以纳入证券 公司推出的专项集合资产管理计划；同样地，证券公司发行的EITs产品也不可 能是混合型的。因此，准REITs专项集合资产管理计划应设计为股权类，并且， 考虑到国内房地产开发行业尚不规范的实际情况，在现阶段，投资标的应该严格 限定为境内己开发投入使用且有稳定的收益来源的房地产项目，而不得以在建房 地产项目或无收益保证的已建成房地产项目为投资标的。以后，可以随着房地产 行业规范化的提高而逐渐拓展投资标的范围。 从风险控制及专业化经营的角度出发，准EITs专项集合资产管理计划除了 应设立资产受托人以外，所投资的项目也应交由专业的房地产管理公司及物业公 司经营与管理，中国证监会并应会同建设部制定可管理准REITs专项集合资产管 理计划所投资房地产项目的房地产管理公司及物业公司应具备的资质，以及房地 产管理公司及物业公司中高管及关键岗位专业人员的执业资格。 目前，上海证券交易所及中国登记结算有限公司上海分公司都已针对专项集 合资产管理计划的推出在交易、登记、结算规则与机制方面进行了调整与完善， 因此，出于利用现有交易平台，节约交易成本、提高产品流动性的考虑，并与国 际市场REITs产品以交易所上市为主流的现状接轨，准REITs专项集合资产管理 计划也应该选择在证券交易所发行、上市交易。 准EITs专项集合资产管理计划存在的最大问题是，由于采取大宗交易方 式，产品交易局限于机构投资者，普通投资者无法参与。因此，如何提高准REITs 专项集合资产管理计划的流动性和扩大投资者参与范围，将是以专项集合资产管 4即广发集合资产管理计划2号，中信避险共赢集合资产管理计划，中金短期债券集合资产管理计划，国 信金理财稳得收益集合资产管理计划，光大阳光集合资产管理计划，长江超越理财1号集合资产管理计划， 东方红1号集合资产管理计划（东方证券），招商证券基金宝集合资产管理计划。 5当然，严格地讲，这种创新品种还不是标准化的RETs产品，因此，可以称之为准RETs专项集合资产 管理计划。 6事实上，该类产品已经被国家开发银行和中国建设银行所开发，并于2005年12月发行上市。 99 证券公司可以从事下列客户资产管理业务：（1）为单一客户办理定向资产管理业 务；（2）为多个客户办理集合资产管理业务；（3）为客户办理特定目的的专项资 产管理业务。”根据这一《试行办法》，现在已经有 8 家证券公司推出了集合理财 产品4，而且 2005 年下半年，中国证监会又批准了中金公司设立中国联通 CDNA 网络租赁费收益计划的申请，为专项集合资产管理计划拓宽了应用范围。顺此发 展思路，可以将 REITs 产品的初始运行模式套用非限定性的专项集合资产管理计 划模式，投资范围由集合资产管理合同约定，按照《试行办法》的规定推行。5这 样，既可以避开现有法律障碍，节约产品创新的成本与时间，也可以解决已推出 的专项集合资产管理计划以资本市场现有股票、债券品种投资为主而与投资基金 雷同的问题，拓宽集合资产管理范畴和投资领域。 由于国内金融业分业经营与管理的局限，抵押类 REITs6在目前难以纳入证券 公司推出的专项集合资产管理计划；同样地，证券公司发行的 REITs 产品也不可 能是混合型的。因此，准 REITs 专项集合资产管理计划应设计为股权类，并且， 考虑到国内房地产开发行业尚不规范的实际情况，在现阶段，投资标的应该严格 限定为境内已开发投入使用且有稳定的收益来源的房地产项目，而不得以在建房 地产项目或无收益保证的已建成房地产项目为投资标的。以后，可以随着房地产 行业规范化的提高而逐渐拓展投资标的范围。 从风险控制及专业化经营的角度出发，准 REITs 专项集合资产管理计划除了 应设立资产受托人以外，所投资的项目也应交由专业的房地产管理公司及物业公 司经营与管理，中国证监会并应会同建设部制定可管理准 REITs 专项集合资产管 理计划所投资房地产项目的房地产管理公司及物业公司应具备的资质，以及房地 产管理公司及物业公司中高管及关键岗位专业人员的执业资格。 目前，上海证券交易所及中国登记结算有限公司上海分公司都已针对专项集 合资产管理计划的推出在交易、登记、结算规则与机制方面进行了调整与完善， 因此，出于利用现有交易平台，节约交易成本、提高产品流动性的考虑，并与国 际市场 REITs 产品以交易所上市为主流的现状接轨，准 REITs 专项集合资产管理 计划也应该选择在证券交易所发行、上市交易。 准 REITs 专项集合资产管理计划存在的最大问题是，由于采取大宗交易方 式，产品交易局限于机构投资者，普通投资者无法参与。因此，如何提高准 REITs 专项集合资产管理计划的流动性和扩大投资者参与范围，将是以专项集合资产管 4 即广发集合资产管理计划 2 号，中信避险共赢集合资产管理计划，中金短期债券集合资产管理计划，国 信金理财稳得收益集合资产管理计划，光大阳光集合资产管理计划，长江超越理财 1 号集合资产管理计划， 东方红 1 号集合资产管理计划（东方证券），招商证券基金宝集合资产管理计划。 5 当然，严格地讲，这种创新品种还不是标准化的 REITs 产品，因此，可以称之为准 REITs 专项集合资产 管理计划。 6 事实上，该类产品已经被国家开发银行和中国建设银行所开发，并于 2005 年 12 月发行上市