才能提高监管效率。过去几年中，金融市场的快速发展使得传统 的分业监管模式越来越难以适应市场发展的需要。 首先，金融创新使得传统分业监管所依据的机构监管模式不 断受到挑战，按照银行、保险、证券对金融机构及其监管职责进 行划分已经越来越难以适应创新的需求。在许多国家，保险公司 可以向客户提供类似的储蓄产品；证券公司开发出来的新产品， 例如信用衍生品，经常带有保险的特征；而通过资产证券化手段 对传统信贷产品（例如房贷、信用卡应收账款和商业贷款)进行 处理、捆绑和重新包装，越来越将股票、债券和贷款之间的界线 变得模糊…所有这一切都在不断弱化信贷、证券、保险之间的 业务差别和产品差别，而所有产品中的共性（都是对风险的定价） 则被不断彰显。这种不同金融机构之间产品差异的弱化、共性的 增强导致人们对传统分业监管体制有效性产生怀疑，尤其是对基 于机构监管模式的传统分业监管体制是否能够有效应对数量不 断增多、结构日益复杂的金融创新产生质疑。 其次，金融集团的出现和发展壮大也对传统的分业监管体制 提出了挑战。在涉及多个金融领域、业务遍及多个国家和地区的 大型金融集团内，风险变得更加分散和难以监控，传统的分业监 管体制往往难以对金融集团的总体风险进行有效监管。因此，建 立一个对所有金融业务（或绝大部分金融业务）都负有监管责任 的统一监管体制，可能会对金融集团的整体风险以及国家金融体 系的系统性风险进行更有效的监管和控制。与传统的分业监管体 -12-- 12 - 才能提高监管效率。过去几年中，金融市场的快速发展使得传统 的分业监管模式越来越难以适应市场发展的需要。 首先，金融创新使得传统分业监管所依据的机构监管模式不 断受到挑战，按照银行、保险、证券对金融机构及其监管职责进 行划分已经越来越难以适应创新的需求。在许多国家，保险公司 可以向客户提供类似的储蓄产品；证券公司开发出来的新产品， 例如信用衍生品，经常带有保险的特征；而通过资产证券化手段 对传统信贷产品（例如房贷、信用卡应收账款和商业贷款）进行 处理、捆绑和重新包装，越来越将股票、债券和贷款之间的界线 变得模糊……所有这一切都在不断弱化信贷、证券、保险之间的 业务差别和产品差别，而所有产品中的共性（都是对风险的定价） 则被不断彰显。这种不同金融机构之间产品差异的弱化、共性的 增强导致人们对传统分业监管体制有效性产生怀疑，尤其是对基 于机构监管模式的传统分业监管体制是否能够有效应对数量不 断增多、结构日益复杂的金融创新产生质疑。 其次，金融集团的出现和发展壮大也对传统的分业监管体制 提出了挑战。在涉及多个金融领域、业务遍及多个国家和地区的 大型金融集团内，风险变得更加分散和难以监控，传统的分业监 管体制往往难以对金融集团的总体风险进行有效监管。因此，建 立一个对所有金融业务（或绝大部分金融业务）都负有监管责任 的统一监管体制，可能会对金融集团的整体风险以及国家金融体 系的系统性风险进行更有效的监管和控制。与传统的分业监管体