性的“监督”作用。受聘者的“合作”程度越高，上市公司聘用的积极性越高。 2.对受聘者而言，能够担任独立董事，是对其专业能力和学术地位的一种 肯定，因此，担任独立董事能够使受聘者得到一定的精神满足；而且，担任独立 董事，受聘者还可以按规定取得一定的报酬，因而也能得到一定的物质满足。为 此，受聘者具有担任独立董事的动力。 3.担任独立董事，受聘者需要付出一定的时间和精力，即付出一定的机会 成本：同时，如果受聘者尽责行使监督，会导致与上市公司关系的紧张而付出一 定的“冲突成本”，而且，尽责行为也会加大受聘者的机会成本，因此，独立董 事愿意选择不监督而与上市公司合作。 在此基础上，我们可以建构上市公司与独立董事的效用函数。 设上市公司的预期效用为U(0≤U≤1)，受聘者与上市公司的合作程度 为P,为此，上市公司的预期效用函数可以表示为： U=U(P)… …① 由于受聘者的合作程度P越高，上市公司越愿聘请其担任独立董事，从而上 市公司的预期效用U也越大。因此，U为P的递增函数，有≥0。 aP 当独立董事完全合作时，上市公司的预期效用最大，U=1:当独立董事完 全不合作时，上市公司的预期效用最小，U=0。 设独立董事的预期效用为U5(0≤U5≤1)，U,为其总效用（精神满足加物 质满足)，C为其总成本（包括机会成本u和冲突成本s),为此，独立董事的预 期效用函数可以表示为： U=U7-C… ………(② 其中，C=u+5,且C≥0，C≥0，≥0。 要使受聘者愿意接受聘用，必须满足独立董事预期效用U5为正，即： U5>0。 当独立董事采取与上市公司合作即不监督时，独立董事与上市公司的关系融 洽，冲突成本s降低，同时也因节省了时间和精力而降低了机会成本，因此， 预期效用就会增大。以C,表示此时的总成本，则U;=U,-C1。 当独立董事与上市公司不合作即尽责行使监督时，独立董事与上市公司的 关系紧张，冲突成本s提高，同时也因增加了时间和精力的投入而提高了机会成 本u,因而预期效用就会下降。以C2表示此时的总成本，则U=U,-C2。 显然，C1≤C2,U,-C,≥Ur-C2 (二)上市公司与独立董事的博弈均衡 根据上市公司和独立董事的的预期效用函数，可以建立二者之间的博弈均 33 性的“监督”作用。受聘者的“合作”程度越高，上市公司聘用的积极性越高。 2．对受聘者而言，能够担任独立董事，是对其专业能力和学术地位的一种 肯定，因此，担任独立董事能够使受聘者得到一定的精神满足；而且，担任独立 董事，受聘者还可以按规定取得一定的报酬，因而也能得到一定的物质满足。为 此，受聘者具有担任独立董事的动力。 3．担任独立董事，受聘者需要付出一定的时间和精力，即付出一定的机会 成本；同时，如果受聘者尽责行使监督，会导致与上市公司关系的紧张而付出一 定的“冲突成本”，而且，尽责行为也会加大受聘者的机会成本，因此，独立董 事愿意选择不监督而与上市公司合作。 在此基础上，我们可以建构上市公司与独立董事的效用函数。 设上市公司的预期效用为 e U1 （0  1  1 e U ），受聘者与上市公司的合作程度 为 P ，为此，上市公司的预期效用函数可以表示为： ( ) U1 U1 P e e  ……………………………………………………………① 由于受聘者的合作程度 P 越高，上市公司越愿聘请其担任独立董事，从而上 市公司的预期效用 e U1 也越大。因此， e U1 为 P 的递增函数， 有 0 1    P U e 。 当独立董事完全合作时，上市公司的预期效用最大， e U1 =1；当独立董事完 全不合作时，上市公司的预期效用最小， e U1 =0。 设独立董事的预期效用为 e U2 （0  2  1 e U ），UT 为其总效用（精神满足加物 质满足），C 为其总成本（包括机会成本u 和冲突成本 s ），为此，独立董事的预 期效用函数可以表示为： U UT C e 2   ……………………………………………………………② 其中，C  u  s ，且 0, 0,  0         s u s C u C 。 要使受聘者愿意接受聘用，必须满足独立董事预期效用 e U2 为正，即： 2  0 e U 。 当独立董事采取与上市公司合作即不监督时，独立董事与上市公司的关系融 洽，冲突成本 s 降低，同时也因节省了时间和精力而降低了机会成本u ，因此， 预期效用就会增大。以C1表示此时的总成本，则U2 UT C1 e   。 当独立董事与上市公司不合作即尽责行使监督时，独立董事与上市公司的 关系紧张，冲突成本 s 提高，同时也因增加了时间和精力的投入而提高了机会成 本u ，因而预期效用就会下降。以C2 表示此时的总成本，则U2 UT C2 e   。 显然，C1  C2，UT  C1  UT  C2 。 （二）上市公司与独立董事的博弈均衡 根据上市公司和独立董事的的预期效用函数，可以建立二者之间的博弈均