饪仿焐金23年第4期 Consumption ∽∽E2 Nominal interest rate ∽∽巨5意 ∽∽gs 0.000 图2产出、消费、投资和名义存款利率对一个百分点技术冲击脉冲响应 -005 0.10 ∽巨5 01122 000 505 图3产出、消费、投资和名义存款利率对一个百分点货币政策冲击脉冲响应 方程(2)对数线性化后,产出对外生冲击的变动不仅仅取决于投资和消费的变动,还同时受到总产 出、投资和消费稳态水平的影响。由于稳态(长期)名义存款利率水平上升会同时导致稳态投资占 总产出比重下降,消费占总产出比重上升,图2中总产出对技术冲击的初始反应减弱正是由于稳态 消费占总产出比重提高而投资占总产出比重降低所导致,这也正是利率市场化改革后,稳态(长 期)名义存款利率水平上升有利于促进宏观经济结构调整的具体体现。另外,图2中消费对技术． 至i壹 窒 !竺竺! 妄 童 毒 售 譬 名 摹 Years Investm ent O ． O05 ． O 1O - 0 15 ． 0 20 ． 0 25 030 R=I％ … … R=3％ Consum ption Years Nominahnterestrate 图 2 产 出、消费、投 资和 名义存款利率对一个百分 点技 术冲击脉冲响应 Output 一 years Investllaelll Year s 005 O ． 0 O5 ． O 1O Consum ption ＼ = 斜— —一 J／ 、～ ， _／ Years Nomina1interestrate R=1％ … … R 3％ ………一，R=5％ … … ·R= 10％ Years 图 3 产 出、消费 、投资和名义存款利 率对 一个 百分点货 币政 策冲击脉 冲响应 方 程 (2)对 数线性 化 后 ，产 出对外 生 冲击 的变 动不 仅仅 取决 于投 资 和 消 费 的变 动 ，还 同 时受 到 总 产 出 、投 资和 消费 稳态 水平 的影 响。 由于稳 态 (长期 )名 义存 款 利率 水 平 上 升会 同时 导 致稳 态 投 资 占 总产 出 I：Li~T降 ，消 费 占总产 出比重 上升 ，图 2中总产 出对 技术 冲击 的初 始 反应 减 弱正 是 由于 稳态 消 费 占总产 出 比重提 高 而 投 资 占总 产 出 比重 降 低 所 导 致 ，这 也 正 是 利 率 市 场 化 改革 后 ， 稳 态 (长 期)名义存款利率水平上升有利于促进宏观经济结 构调整的具体体现 。另外 ，图 2中消费对技术 79 ∽∽goJ=f 0l】BJ 口 ∽∽基 0lJc0暑 【^ 口 ∽∽ 吕0J{茸01 > ∞∽E0JJc0一高I^o口 ∽∞g0由鲁)l 等 ∞∽Eo|Jg 焉 ；岂