为了更为普适读者理解，同时也容易获得更多的公开资料，我们以国内A股里 的万达信息为例进行分析。其实在过去的一年里，我们看到了股市的“起高楼”， 也眼见他“楼塌了”，让成千上万的老百姓的希望破灭，同时又让一小撮人发了大 财，其实，在资本市场里谁能独善其身呢？二级市场也会延期传导至一级市场， VC,PE和创业者。那么即使我们所有人都能更加“理性”地进行投资，做更聪明的 决定，这个市场跟现在相比，也不会有太大的区别。因为市场天生就是不”理性“的， 古今中外的市场本质上都是暴涨暴跌的，里面充满了对人性的考验，这一点几千 年来都没有变过，所以太阳底下没有新鲜事。 但是”理性“却是我们这一系列估值文章的关键，那么，请各位读者带着矛盾的思 维和超脱的心态来跟着我们往下看。 我们今天先从万达信息目前的财务年报入手，来预测一下其未来的业绩情况和业 务变动的可能，参照真实市场的对比，从而估算出一个目标股价。我们假定以没 有被收买的投行分析师的角度来阐述万达信息的股票价格相对于整个市场，是否 被低估，高估还是合理地估值，这样，我们就知道投资万达信息是不是一个“正 确”的决定，当然即使懂得无数道理，可能也过不好这一生，所以避免损失的最 好办法就是置身事外，所以本文至始至终都不构成任何买卖的投资建议，这本质 上是一篇学术论文，不过你就当自己是一个投行分析师，我们一起来一段估值之 旅吧。 那么，你可能会问，为什么选择万达信息呢？主要是市值中等，影响力很大，概 念众多，涉及的多个细分行业与我从事的行业关联，相对比较熟悉，如HIS,社 保系统，智慧城市，健康管理，PBM及控费，同时在这只股票的一年精彩之旅 中，涉及分红送转，两次定增，员工持股计划，并购与重组，增持计划，信托杠 杆，劣后刚兑及大股东置换等，几乎是资本市场所有的运作行为大全，而在整个 市值管理和战略选择上，又有很多可圈可点之处，非常值得学习。当然所有的外 在表现里都有一条主线贯穿其中，那就是业务与估值的博弈和逻辑。为了更为普适读者理解，同时也容易获得更多的公开资料，我们以国内 A 股里 的万达信息为例进行分析。其实在过去的一年里，我们看到了股市的“起高楼”， 也眼见他“楼塌了”，让成千上万的老百姓的希望破灭，同时又让一小撮人发了大 财，其实，在资本市场里谁能独善其身呢？二级市场也会延期传导至一级市场， VC,PE 和创业者。那么即使我们所有人都能更加“理性”地进行投资，做更聪明的 决定，这个市场跟现在相比，也不会有太大的区别。因为市场天生就是不”理性“的， 古今中外的市场本质上都是暴涨暴跌的，里面充满了对人性的考验，这一点几千 年来都没有变过，所以太阳底下没有新鲜事。 但是”理性“却是我们这一系列估值文章的关键，那么，请各位读者带着矛盾的思 维和超脱的心态来跟着我们往下看。 我们今天先从万达信息目前的财务年报入手，来预测一下其未来的业绩情况和业 务变动的可能，参照真实市场的对比，从而估算出一个目标股价。我们假定以没 有被收买的投行分析师的角度来阐述万达信息的股票价格相对于整个市场，是否 被低估，高估还是合理地估值，这样，我们就知道投资万达信息是不是一个“正 确”的决定，当然即使懂得无数道理，可能也过不好这一生，所以避免损失的最 好办法就是置身事外，所以本文至始至终都不构成任何买卖的投资建议，这本质 上是一篇学术论文，不过你就当自己是一个投行分析师，我们一起来一段估值之 旅吧。 那么，你可能会问，为什么选择万达信息呢？主要是市值中等，影响力很大，概 念众多，涉及的多个细分行业与我从事的行业关联，相对比较熟悉，如 HIS，社 保系统，智慧城市，健康管理，PBM 及控费，同时在这只股票的一年精彩之旅 中，涉及分红送转，两次定增，员工持股计划，并购与重组，增持计划，信托杠 杆，劣后刚兑及大股东置换等，几乎是资本市场所有的运作行为大全，而在整个 市值管理和战略选择上，又有很多可圈可点之处，非常值得学习。当然所有的外 在表现里都有一条主线贯穿其中，那就是业务与估值的博弈和逻辑