厦门聚英教育培训中心;金融课题组 《金融复习指南》 www.joineast.com 第1章利率机制 自测题 6个月即期利率为4%,1年期即期利率为5%,则从6个月到1年的远期利率应为(在连 续复利条件下) (A)3.0%(B4%(C)5%(D)6.0% 解:r=5%r=4%T-t=1T-T=T-t=0.5 代入1-3式有 5%×1-4%×0.5 故选(D) 1.2.2到期收益率 在现实情况中,投资者根据承诺的回报率来坐投资决策是不科学的,我们希望有一种收 益率指标能够综合考虑债券价格、到期日、投资收入的时间分布以及风险程度等因素,并能 准确地推断金融工具在它的整个生命期内提供的回报。但是愿望是美好的,至少现实中没有 谁能够每次准确地预知未来收入的时间分布和风险程度。因此我们通常根据金融工具的特点 选用某个收益率指标近似的估计,作投资决策。 通俗的理解,收益率就是指让根据金融工具所具有的现金流特征贴现所得到的值等于目 前市场价格,从中求解出的贴现率就是这种金融工具的收益率。 1.各类到期收益率的含义及基本计算公式 (I)当前收益率 贷款或证券收益率的一个普遍的衡量标准是它的当前收益率。它只是指贷款或证券的年 收入(红利或利息)对其当前市场价值的比率。通常金融报刊上公布的股票与债券的收益率 都是当前收益率。 基本计算式: 当前收益率 年收入 100% ……(1-4式) 证券市场价格 比如,以普通股在市场上目前的价格为50元,它向股东支付年红利为5元,则当前收益率 为多少? 解:年收入=5元,证券市场价格=50元,代入1-4式有: 当前收益率=年收入 100%=-×100%=10% 证券市场价格 402《金融复习指南》 www.joineast.com 第 1 章 利率机制 402 自测题 6 个月即期利率为 4%，1 年期即期利率为 5%，则从 6 个月到 1 年的远期利率应为（在连 续复利条件下）： （A）3.0% (B)4% (C)5% (D)6.0% 解： r = 5% = 4% ∗ r T − t = 1 − = − = 0.5 ∗ ∗ T T T t 代入 1-3 式有 故选（D） 1．2．2 到期收益率 在现实情况中，投资者根据承诺的回报率来坐投资决策是不科学的，我们希望有一种收 益率指标能够综合考虑债券价格、到期日、投资收入的时间分布以及风险程度等因素，并能 准确地推断金融工具在它的整个生命期内提供的回报。但是愿望是美好的，至少现实中没有 谁能够每次准确地预知未来收入的时间分布和风险程度。因此我们通常根据金融工具的特点 选用某个收益率指标近似的估计，作投资决策。 通俗的理解，收益率就是指让根据金融工具所具有的现金流特征贴现所得到的值等于目 前市场价格，从中求解出的贴现率就是这种金融工具的收益率。 1．各类到期收益率的含义及基本计算公式 （Ⅰ）当前收益率 贷款或证券收益率的一个普遍的衡量标准是它的当前收益率。它只是指贷款或证券的年 收入（红利或利息）对其当前市场价值的比率。通常金融报刊上公布的股票与债券的收益率 都是当前收益率。 基本计算式： ……（1-4式） 比如，以普通股在市场上目前的价格为50元，它向股东支付年红利为5元，则当前收益率 为多少？ 解：年收入=5元，证券市场价格=50元，代入1-4式有： 6% 0.5 5% 1 4% 0.5 = × − × = ∧ r 100% 10% 50 5 = ×100% = × = 证券市场价格 年收入 当前收益率 = ×100% 证券市场价格 年收入 当前收益率