学知识及应用的复杂性,1979年考克斯、罗斯、鲁宾 斯旦(Cox、Ross、 Rubinstein)等人用十分浅显的方法 推导了期权的定价模型 A、一期间模型 设某标的物的现行价格为S,离期权到期日尚有 期(如半年),在期权到期日,标的物价格上涨到原 来的u倍、下跌到原来的d倍的可能性分别为p、1-p (概率) S 1-p ds 若目前的看涨期权价值为C,协定价格为Ⅹ,标 的物价格上涨和下跌后的看涨期权价值分别为Cu,Ca 则 C C Cu=Max(us-X),0 Cd=Max(dS-X),0) 当前的看涨期权价值C尚是一个未知数,现用二 项式定价模型求出C。(以期货看涨期权为例) 假定投资者组合由多头h单位标的物和空头看涨 期权(标的物相同)组成,即投资者在卖出一个看涨期 权的同时,买进h单位的标的物(h为套期保值比率, 它保证投资者在建立上述合成部位后,无论标的物价格6 学知识及应用的复杂性，1979 年考克斯、罗斯、鲁宾 斯旦（Cox、Ross、Rub inst ein）等人用十分浅显的方法 推导了期权的定价模型。 A、 一期间模型 设某标的物的现行价格为 S，离期权到期日尚有 一期（如半年），在期权到期日 ，标的物价格上涨到原 来的 u 倍、下跌到原来的 d 倍的可能性分别为 p、1-p （概率） p uS S 1-p dS 若目前的看涨期权价值为 C，协定价格为 X，标 的物价格上涨和下跌后的看涨期权价值分别为 Cu ，Cd 则： p Cu C 1-p Cd Cu=Max{（uS-X），0} Cd=Max{（dS-X），0 } 当前的看涨期权价值 C 尚是一个未知数，现用二 项式定价模型求出 C。（以期货看涨期权为例） 假定投资者组合由多头 h 单位标的物和空头看涨 期权（标的物相同）组成，即投资者在卖出一个看涨期 权的同时，买进 h 单位的标的物（h 为套期保值比率， 它保证投资者在建立上述合成部位后，无论标的物价格