在期权有效期内,无风险利率和金融资产收益率变量是恒定的;(3)市场无摩擦,即不存 在税收和交易成本;(4)金融资产在期权有效期内无红利及其他所得(该假设后被放弃); (5)该期权是欧式期权,即在期权到期前不可执行 公式 C=SN(,)-Xe-rGr-oN(d,) In(s/x)+(+302)(-t) n(S/X)+r (T-t) 式中:N(d1),N(d2)为正态分布的累积函数,可通过查累积分布函数表求出。N(d4)表示 的是根据期权在溢价的程度调整之后到期时期权在溢价的概率;N(d2)是到期时期权在溢 价的实际概率。S为现在股票的价格。X为执行价格。表示连续复利的年度无风险利率 a为连续复利的以年计算的股票收益率的标准差。T为期权到期日。(T-t)为距离到期日 的时间。 5、 Trevor比率:杰克·特雷诺( JTreynor,1965)所建立的收益与变异性比率 ( Reward- to-volatility ratio),称为差异回报率。特雷诺比率( Treynor ratio,R)的计算公式如下 R 2 TR 其中,是投资组合i的贝塔系数,表示投资组合所承担的系统风险;R为投资组合收 益率:R,为市场无风险利率。特雷诺比率表示了基金承受每单位系统风险所获取风险收益 的大小 三、分析题(102=20) 1、该图是我国上市公司2003年度年报中推出高送转预案并且实施高送转公司的CAR,时 间窗口是(-50,+50)。高送转公司送股比率分别为10送5、10送6、10送7、10送8、10送10 从统计结果看,样本公司的累积超额收益率从公告日前一路走势向上,在公告前15交易日迅 速上扬,直到公告日后15天左右达到顶峰,然后随着上市公司的除权填权过程而逐渐平稳 由此可推断公司在高送转信息正式公告前已经将“利好”信息向“内部人”提早泄漏。下面 再按照高送转比例划分样本,检验发现公司送转比例与累积超额收益CAR存在显著正冋关联在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益率变量是恒定的；（3）市场无摩擦，即不存 在税收和交易成本；（4）金融资产在期权有效期内无红利及其他所得（该假设后被放弃）； （5）该期权是欧式期权，即在期权到期前不可执行。 公式 式中， 式中： ， 为正态分布的累积函数，可通过查累积分布函数表求出。 表示 的是根据期权在溢价的程度调整之后到期时期权在溢价的概率； 是到期时期权在溢 价的实际概率。 为现在股票的价格。 为执行价格。 表示连续复利的年度无风险利率。 为连续复利的以年计算的股票收益率的标准差。 为期权到期日。 为距离到期日 的时间。 5、Treyor 比率:杰克·特雷诺（ J.Treynor，1965）所建立的收益与变异性比率 (Reward-to-volatility ratio)，称为差异回报率。特雷诺比率(Treynor ratio,TR)的计算公式如下： i f i R R TR    其中，i 是投资组合 i 的贝塔系数，表示投资组合所承担的系统风险； Ri 为投资组合收 益率； Rf 为市场无风险利率。特雷诺比率表示了基金承受每单位系统风险所获取风险收益 的大小。 三、分析题（10’*2=20’） 1、该图是我国上市公司2003年度年报中推出高送转预案并且实施高送转公司的CAR，时 间窗口是（-50，+50）。高送转公司送股比率分别为10送5、10送6、10送7、10送8、10送10。 从统计结果看，样本公司的累积超额收益率从公告日前一路走势向上，在公告前15交易日迅 速上扬，直到公告日后15天左右达到顶峰，然后随着上市公司的除权填权过程而逐渐平稳。 由此可推断公司在高送转信息正式公告前已经将“利好”信息向“内部人”提早泄漏。下面 再按照高送转比例划分样本，检验发现公司送转比例与累积超额收益CAR存在显著正向关联