紧密。外汇交易者不仅可以远隔重洋进行交易,而且可每天24小时全天候进行交易。全球外汇 市场就这样相互衔接、重叠交合,在时间和空间上联成一个统一的整体 (三)外汇市场动荡不安 自1973年布雷顿森林体系瓦解,西方国家普遍开始实行浮动汇率制后,外汇市场的动荡不 安就成为一种经常现象。尤其是进入20世纪80年代以来,由于世界经济发展不平衡加剧以及 国际资本流动进一步趋向自由化,世界外汇市场上各国货币汇率更加涨落不定,动荡剧烈,尤 其是美元与日元的汇率更是大起大落。如1980年4月初,1美元可兑换257日元,1989年初 1美元仅兑130日元,9年间美元汇率贬低49.4%。毫无疑问,外汇市场如此动荡不稳,必然 会给各国的对外经济贸易活动带来极大的风险。 (四)政府对外汇市场的联合干预日趋加强 20世纪80年代以来,由于全球外汇市场的一体化发展,一国外汇市场汇率的变化往往波 及全球,这样仅靠一国中央银行于预外汇市场显得势单力薄。因此,在目前浮动汇率制下,中 央银行干预外汇市场的一个重要特征是多国“联合干预”。例如,1985年9月.西方五国(英 美、日、法、德)联合干预外汇市场已取得一定成效。1986年5月在东京举行的七国(上述五 国加上意大利和加拿大)首脑会议上,美国提出,在主要货币出现“危险水平”时,七国要联 合干预。由此可见,联合干预今后仍将是中央银行干预外汇市场的重要特征。 (五)金融创新层出不穷 自1973年国际货币体系进人浮动汇率制后,汇率频繁波动,外汇风险增大,各种防范汇率 风险的金融创新不断应运而生,如货币互换及其与利率互换相结合的混合互换、货币期货交易 货币期权交易等,并且这些外汇交易与资本市场交易日益结合,使金融创新更加深入,从而使 外汇市场交易更加丰富多彩。 四、外汇市场的作用 外汇市场主要有如下几方面的作用 一)实现购买力的国际转移 国际经济交往的结果需要债务人(如进口商)向债权人(如出口商)进行支付,这种购买 力的国际转移是通过外汇市场实现的。例如,一个日本出口商将一批丰田汽车卖给墨西哥进口 商,这项交易的作价( Invoice)货币可能有三种选择:即日元、比索或第三国货币(如美元) 旦双方商定以何种货币成交后,交易的一方或双方就需要转移购买力。若以日元成交,则墨 西哥进口商就得将购买力从比索转换成日元以便作进口货款的支付:若交易货币是比索,则由 日本出口商将购买力向其本国货币(日元)转移;若交易是以第三国货币(如美元)来计价结 算时,则墨西哥进口商需要将比索兑换成美元,而日本出口商在收到美元货款后最终还得将其 兑换成日元。外汇市场所提供的就是使这种购买力转移的交易得以顺利进行的经济机制,它的 存在,使得各种潜在的外汇出售者和外汇购买者的愿望能联系起来,使各类国际商业往来的经 济合作以及各国在政治、军事、文化、体育、科技等各个领域里的交流成为可能。当市场的价 格调节(即汇率变动)使得外汇供给量正好等于外汇需求量时,所有潜在的出售和购买愿望都 得到了满足,外汇市场处于均衡状态之中。 (二)为国际经济交易提供资金融通 外汇市场作为国际金融市场的一个重要组成部分,在买卖外汇的同时也向国际经济交易者 提供了资金融通的便利,从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行。例如,日本某跨国公 司想在意大利设立一家子公司,它可先在外汇市场用日元兑换一定数额的里拉,然后用其在意 大利购买土地、兴建厂房、添置设备并雇佣当地的工人。又如,美国财政部发行的国库券和长 短期政府债券中的相当部分是由外国官方机构和私人企业购买并持有的。而这种证券投资当然 是以不同货币之间可自由兑换为前提的 此外,由于外汇市场的存在,使人们能够在一个国家借款筹资,而向另一个国家提供贷款3 紧密。外汇交易者不仅可以远隔重洋进行交易，而且可每天 24 小时全天候进行交易。全球外汇 市场就这样相互衔接、重叠交合，在时间和空间上联成一个统一的整体。 （三）外汇市场动荡不安 自 1973 年布雷顿森林体系瓦解，西方国家普遍开始实行浮动汇率制后，外汇市场的动荡不 安就成为一种经常现象。尤其是进入 20 世纪 80 年代以来，由于世界经济发展不平衡加剧以及 国际资本流动进一步趋向自由化，世界外汇市场上各国货币汇率更加涨落不定，动荡剧烈，尤 其是美元与日元的汇率更是大起大落。如 1980 年 4 月初，1 美元可兑换 257 日元，1989 年初， 1 美元仅兑 130 日元，9 年间美元汇率贬低 49．4％。毫无疑问，外汇市场如此动荡不稳，必然 会给各国的对外经济贸易活动带来极大的风险。 （四）政府对外汇市场的联合干预日趋加强 20 世纪 80 年代以来，由于全球外汇市场的一体化发展，一国外汇市场汇率的变化往往波 及全球，这样仅靠一国中央银行于预外汇市场显得势单力薄。因此，在目前浮动汇率制下，中 央银行干预外汇市场的一个重要特征是多国“联合干预”。例如，1985 年 9 月．西方五国（英、 美、日、法、德）联合干预外汇市场已取得一定成效。1986 年 5 月在东京举行的七国（上述五 国加上意大利和加拿大）首脑会议上，美国提出，在主要货币出现“危险水平”时，七国要联 合干预。由此可见，联合干预今后仍将是中央银行干预外汇市场的重要特征。 （五）金融创新层出不穷 自 1973 年国际货币体系进人浮动汇率制后，汇率频繁波动，外汇风险增大，各种防范汇率 风险的金融创新不断应运而生，如货币互换及其与利率互换相结合的混合互换、货币期货交易、 货币期权交易等，并且这些外汇交易与资本市场交易日益结合，使金融创新更加深入，从而使 外汇市场交易更加丰富多彩。 四、外汇市场的作用 外汇市场主要有如下几方面的作用： （一）实现购买力的国际转移 国际经济交往的结果需要债务人（如进口商）向债权人（如出口商）进行支付，这种购买 力的国际转移是通过外汇市场实现的。例如，一个日本出口商将一批丰田汽车卖给墨西哥进口 商，这项交易的作价（Invoice）货币可能有三种选择：即日元、比索或第三国货币（如美元）。 一旦双方商定以何种货币成交后，交易的一方或双方就需要转移购买力。若以日元成交，则墨 西哥进口商就得将购买力从比索转换成日元以便作进口货款的支付；若交易货币是比索，则由 日本出口商将购买力向其本国货币（日元）转移；若交易是以第三国货币（如美元）来计价结 算时，则墨西哥进口商需要将比索兑换成美元，而日本出口商在收到美元货款后最终还得将其 兑换成日元。外汇市场所提供的就是使这种购买力转移的交易得以顺利进行的经济机制，它的 存在，使得各种潜在的外汇出售者和外汇购买者的愿望能联系起来，使各类国际商业往来的经 济合作以及各国在政治、军事、文化、体育、科技等各个领域里的交流成为可能。当市场的价 格调节（即汇率变动）使得外汇供给量正好等于外汇需求量时，所有潜在的出售和购买愿望都 得到了满足，外汇市场处于均衡状态之中。 （二）为国际经济交易提供资金融通 外汇市场作为国际金融市场的一个重要组成部分，在买卖外汇的同时也向国际经济交易者 提供了资金融通的便利，从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行。例如，日本某跨国公 司想在意大利设立一家子公司，它可先在外汇市场用日元兑换一定数额的里拉，然后用其在意 大利购买土地、兴建厂房、添置设备并雇佣当地的工人。又如，美国财政部发行的国库券和长 短期政府债券中的相当部分是由外国官方机构和私人企业购买并持有的。而这种证券投资当然 是以不同货币之间可自由兑换为前提的。 此外，由于外汇市场的存在，使人们能够在一个国家借款筹资，而向另一个国家提供贷款