2.并购目标企业的价值评估 b.估计贴现率或加权平均资本成本 预测股本市场无风险市场风险目标企业的 成本率报酬率报酬率风险程度 或 KsRF+R B=RF+B(R-R) 估计了各单个元素的资本成本后,即可根据并购企业 期待的并购后资本结构计算加权平均资本成本 WACC=2K. b WACC加权平均资本成本;K各单项资本成本; b各单项资本所占的比重2.并购目标企业的价值评估 b. 估计贴现率或加权平均资本成本 风险程度 目标企业的 报酬率 市场风险 报酬率 市场无风险 成本率 预测股本 = +  或： Ks =RF +RR·β=RF +β(Rm -RF ) 估计了各单个元素的资本成本后，即可根据并购企业 期待的并购后资本结构计算加权平均资本成本。 WACC=ΣKi·bi WACC——加权平均资本成本；Ki——各单项资本成本； bi——各单项资本所占的比重