金。每天的交易通过清算所清算，若账户余额超过要求的保证金，盈余者则可以提走 多余的资金。相反，若账户余额低于维持保证金，交易者则会收到要求追加保证金的 通知， 否则会因期货交易所强制平仓而遭受损失。在芝加哥商品交易所的国际货币市 场上，英镑的初始保证金为4050美元，维持保证金为300美元，德国马克的初始保证 金为2700美元，维持保证金为2000美元，日元的初始保证金为1890美元，维持保证 金为1400美元，墨西哥比索的初始保证金为4000美元，维持保证金为3000美元。远期 外汇交易不需要交付保证金和佣金，银行根据客户的资信状况确定价格。 外汇期货交易实例与操作策略 1.外汇期货交易程序 在国际外汇市场上，当投资者建立起外汇期货合约的头寸时，他必须按照交易所 规定的每份合约的最低金额存入美元，此金额称为初始保证金，可视为期货合约的定 金，或履约资金 表明投资者将履行合约义务 各个经纪公司可随意地将保证金确定 在交易所规定的最低限额之上。附带利息的证券（如国库券）也可作为初始保证金。如 果期货合约的价格出现波动，投资者持有头寸的权益价值也会随之变化。交易所通过 将投资者的头寸调至市价，使头寸盈亏能随时在投资者的权益账户中得以体现。维持 保证金是交易所规定的由于不利的价格变动致使投资者的权益下降到的最低水平。低 于这一水平，投资者会被要求追加保证金。追加的保证金金额称为变动保证金 是付 权益账户恢复到初始保证金水平所必需的金额。与初始保证金不同，变动保证金只 是现金，不能是附利息的证券。变动保证金一般要求在24小时之内存人，否如，投资 者的期货头会被强制结清。同时，由于投资者在进行期货交易时，并不需要全额投 资，只需存入初始保证金，从而使期货交易具有杠杆效应。外汇期货市场上不同外汇 合约的杠杆比例存在差异，这种杠杆特性可以使投资者利用期货降低成本，规避价格 风险 2,外套期保值策略 期货市场的主要功能就是将套头交易者的价格风险转移给投机者。期货交易的套 期保值是通过在期货市场上买进（卖出）与现货市场数量相同但交易方向相反的期货 合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约而补偿因现货市场价格波动所带 来的实际价格风险的交易方式 完成保值功能的基本因素是 在国际金融 市场上，现货市场价格与期货市场价格的变动方向保持一致，涨跌幅度不完全相同， 结果是现货市场交易发生亏损，期货市场交易就会盈利：相反，现货交易市场获得盈 利，则期货交易市场出现亏损，两者冲抵可使现货市场的交易风险降至最低限度。套 期保值是一种防御性的经济行为，只是为了规避风险，而不是为了获利，这使交易者 盈时有度，亏时有限，达到基本保值的目的 实际操作中，外汇期货交易的套期保值方式基本分为两种，即买进套期保值 (BuyingHedge)和卖出套期保值(SellingHedge)。买进套期保值（多头套期保值）是指 交易者利用买进外汇期货合约的方式降低套期保值者在现货市场上因汇率上升而产 生的风险：卖出套期保值（空头贷期保值）是指利用卖出外汇期货合约的方式降低套期 估考在丽厂市杨上因厂下胜而带来的风险。两方式的百理相司 ，即都是利用现 货市场与期货市场之间的联系，通过期货市场操作来减轻或避免现货市场上的交易风 险，甚至获得利润。 为了更清楚地说明这个问题，现举例阐明其过程。 假定一家美国的跨国公司在瑞士开办了一家工厂，这家工厂经营农业机械。农业12 金。每天的交易通过清算所清算，若账户余额超过要求的保证金，盈余者则可以提走 多余的资金。相反，若账户余额低于维持保证金，交易者则会收到要求追加保证金的 通知，否则会因期货交易所强制平仓而遭受损失。在芝加哥商品交易所的国际货币市 场上，英镑的初始保证金为4050美元，维持保证金为3000美元，德国马克的初始保证 金为2700美元，维持保证金为2000美元，日元的初始保证金为1 890美元，维持保证 金为1400美元，墨西哥比索的初始保证金为4000美元，维持保证金为3000美元。远期 外汇交易不需要交付保证金和佣金，银行根据客户的资信状况确定价格。 外汇期货交易实例与操作策略 1．外汇期货交易程序 在国际外汇市场上，当投资者建立起外汇期货合约的头寸时，他必须按照交易所 规定的每份合约的最低金额存入美元，此金额称为初始保证金，可视为期货合约的定 金，或履约资金，表明投资者将履行合约义务。各个经纪公司可随意地将保证金确定 在交易所规定的最低限额之上。附带利息的证券(如国库券)也可作为初始保证金。如 果期货合约的价格出现波动，投资者持有头寸的权益价值也会随之变化。交易所通过 将投资者的头寸调至市价，使头寸盈亏能随时在投资者的权益账户中得以体现。维持 保证金是交易所规定的由于不利的价格变动致使投资者的权益下降到的最低水平。低 于这一水平，投资者会被要求追加保证金。追加的保证金金额称为变动保证金，是使 权益账户恢复到初始保证金水平所必需的金额。与初始保证金不同，变动保证金只能 是现金，不能是附利息的证券。变动保证金一般要求在24小时之内存人，否则，投资 者的期货头寸会被强制结清。同时，由于投资者在进行期货交易时，并不需要全额投 资，只需存入初始保证金，从而使期货交易具有杠杆效应。外汇期货市场上不同外汇 合约的杠杆比例存在差异，这种杠杆特性可以使投资者利用期货降低成本，规避价格 风险。 2．外汇套期保值策略 期货市场的主要功能就是将套头交易者的价格风险转移给投机者。期货交易的套 期保值是通过在期货市场上买进(卖出)与现货市场数量相同但交易方向相反的期货 合约，以期在未来某一时间通过卖出(买进)期货合约而补偿因现货市场价格波动所带 来的实际价格风险的交易方式。套期保值者完成保值功能的基本因素是，在国际金融 市场上，现货市场价格与期货市场价格的变动方向保持一致，涨跌幅度不完全相同， 结果是现货市场交易发生亏损，期货市场交易就会盈利；相反，现货交易市场获得盈 利，则期货交易市场出现亏损，两者冲抵可使现货市场的交易风险降至最低限度。套 期保值是一种防御性的经济行为，只是为了规避风险，而不是为了获利，这使交易者 盈时有度，亏时有限，达到基本保值的目的。 实际操作中，外汇期货交易的套期保值方式基本分为两种，即买进套期保值 (BuyingHedge)和卖出套期保值(SellingHedge)。买进套期保值(多头套期保值)是指 交易者利用买进外汇期货合约的方式降低套期保值者在现货市场上因汇率上升而产 生的风险；卖出套期保值(空头套期保值)是指利用卖出外汇期货合约的方式降低套期 保值者在现汇市场上因汇率下跌而带来的风险。两种方式的原理相同，即都是利用现 货市场与期货市场之间的联系，通过期货市场操作来减轻或避免现货市场上的交易风 险，甚至获得利润。 为了更清楚地说明这个问题，现举例阐明其过程。 假定一家美国的跨国公司在瑞士开办了一家工厂，这家工厂经营农业机械。农业