公司和信贷机构的风险,需要引起重视 本文接下来的分析,按如下结构组织:第二部分为文献回顾、理论分析与假设发展,第 三部分为研究设计,第四部分为实证分析,第五部分为结论与局限 、文献回顾、理论分析与假设发展 (一)文献回顾 成本粘性是对成本性态的一种描述。总体上,成本会随业务量变化而变化,然而成本变 化的速率在业务量的不同阶段可能存在差异。若业务量上升时成本的边际增加量大于业务量 下降时成本的边际减少量,则认为出现了成本粘性现象( Anderson et al,2003)。两种情况 下成本边际增长量与边际减少量的差距越大,则成本粘性越强。 Anderson et al.(2003)、孙 铮和刘浩(2004)分别在美国与中国上市公司中对成本粘性进行了基础性探索。 Anderson et al.(2003)使用1979年-1998年的数据测试,显示美国上市公司销售收入增长1%时,SG&A 增长0.55%:但销售收入下降1%时,SG&A仅下降0.35%,即美国上市公司存在成本粘性 现象。孙铮和刘浩(2004)使用1994年-2001年的数据测试,显示中国上市公司销售收入 增长1%时,成本增长0.54%;但销售收入下降1%时,成本仅下降0.05%,中国上市公司的 呈现出更强的成本粘性。 成本粘性现象被学术界认可后,大量的研究将精力转向探索成本粘性的来源。根据 Banker et al.(2011)的研究框架,成本粘性有三方面动因:第一,管理层代理问题。管理层 建造“个人帝国”动机会加剧公司的过度投资,即使收入下降,管理层也不愿削减项目:为 满足自身效用,管理层会增加公司的非生产支出(如豪华办公室、雇佣大量的下属人员), 这些支出会随企业收入增长而快速增长,但收入下降时并不一定随之下降。这两点会加剧成 本粘性。此外管理层为达到业绩目标,也可能过度削减成本,导致成本粘性大幅度降低。4 公司和信贷机构的风险，需要引起重视。 本文接下来的分析，按如下结构组织：第二部分为文献回顾、理论分析与假设发展，第 三部分为研究设计，第四部分为实证分析，第五部分为结论与局限。 二、文献回顾、理论分析与假设发展 （一）文献回顾 成本粘性是对成本性态的一种描述。总体上，成本会随业务量变化而变化，然而成本变 化的速率在业务量的不同阶段可能存在差异。若业务量上升时成本的边际增加量大于业务量 下降时成本的边际减少量，则认为出现了成本粘性现象（Anderson et al.，2003）。两种情况 下成本边际增长量与边际减少量的差距越大，则成本粘性越强。Anderson et al.（2003）、孙 铮和刘浩（2004）分别在美国与中国上市公司中对成本粘性进行了基础性探索。Anderson et al.（2003）使用 1979 年-1998 年的数据测试，显示美国上市公司销售收入增长 1%时，SG&A 增长 0.55%；但销售收入下降 1%时，SG&A 仅下降 0.35%，即美国上市公司存在成本粘性 现象。孙铮和刘浩（2004）使用 1994 年-2001 年的数据测试，显示中国上市公司销售收入 增长 1%时，成本增长 0.54%；但销售收入下降 1%时，成本仅下降 0.05%，中国上市公司的 呈现出更强的成本粘性。 成本粘性现象被学术界认可后，大量的研究将精力转向探索成本粘性的来源。根据 Banker et al.（2011）的研究框架，成本粘性有三方面动因：第一，管理层代理问题。管理层 建造“个人帝国”动机会加剧公司的过度投资，即使收入下降，管理层也不愿削减项目；为 满足自身效用，管理层会增加公司的非生产支出（如豪华办公室、雇佣大量的下属人员）， 这些支出会随企业收入增长而快速增长，但收入下降时并不一定随之下降。这两点会加剧成 本粘性。此外管理层为达到业绩目标，也可能过度削减成本，导致成本粘性大幅度降低