是过慢的回归：因时间上的不配合限止了此类投资策略的成功。 二是过快或过强的回归：回归如愿发生，但却过甚过强，价格过了均值并不停止，又向 另一边继续做偏向波动。另一种可能是价格以不重复或不规则的偏差在均值两侧波动：这使 回归特性失去了效用。 三是均值的变化：作为参照点的均值本身也并不稳定。过去的均值可能会被一个新的均 值替代。 此类投资者还需要知道的一个问题是，市场的价格波动并不遵从理性模型的表现特征。 在多数情况下的价格波动都是反复无常的。价格波动的随机性是令人可怕也让人可恼的。同 时，他们还需要明白的是，如果市场上那些不理智的投资者在数量上和财富上都大大超过了 他们，资产的价格就有可能会偏离他们认同的均衡价格，并且可能持续较长的一段时间。这 将耗尽理性投资者的耐心。也会让他们遵从的投资策略完全失效。 除此之外，这类投资策略无法回避的问题还有，金融工具的价格并不仅仅由价值决定， 它也受其它因素制约，因其它原因而变化，被其它要素所左右。例如，时间，地域，交易大 众的情绪与非理性行为等都会对价格的变动产生影响。对认同价值发现的投资者而言，又将 如何量化这些要素呢？ 第二是价格投机。 此类投资理念的理论基础是价格在随机波动中隐含的偏向性。“价格呈趋势演变”的经 验类定理是此类投资者遵从的信念。他们信奉的是“博傻原理”。遵从的交易理念是低买高 卖，对持错改。他们给价格高低的基本定义是“新高为低，新低为高”。“逐强弃弱，追涨杀 跌”是他们进出市场交易的基本模式。他们不相信价值，也不在意价格：他们关心的是时机 的把握、风险的控制与资金的管理：他们相信，价格波动的特性是“强者恒强，弱者恒弱” 的。他们知道，最高明的预测就是见涨说涨，见跌说跌的幼稚预测法。假想未来和现在相似 要比预言将来会有某种新的变化更易也更准确一些。他们并不在意预测的准确性。他们知道， 在市场中，反应比预测更重要。风险控制比交易技巧更重要。他们相信，图表说明一切。他 们是看图说话的行为者。他们知道，市场决定的价格才是最真实的价格。价格波动受交易大 众的行为反馈。在价格结构与形态的背后，隐藏着所有交易者的心理与行为模式。他们的交 易原则是，本金大于机会，为了资金的安全，没有不可放弃的机会：机会大于利润，为了资 本的继续增值，没有不可舍掉的浮赢。 这类投资者深谙交易本质，是市场中的赌客。也是让其他投资者生畏的对手。唯一问题 是，每一个优胜者，都会有一群的效仿者。这些新人更年青，更好学，也更努力。在零和的 市场中，在有效市场特性面前，谁又能保证自己具有长期获胜的优势呢？ 交易是选择的游戏。选择始于信念。相信什么，就能看到什么：选择什么，就可能得到 什么：信仰什么，就可能拥有什么。理论上，金融市场的发展空间是无限的。在这里，唯一 限制交易者发展的，就是自己的能力。 1.2.3金融投资 金融投资是以金融资产工具为对象，通过金融市场交易活动而获取对未来预期收益为标 的的所有权凭证。金融投资包括金融投资主体、金融投资客体和金融市场。 金融投资的特点：包括金融投资是在特定的市场环境下进行的投资活动。金融投资的目 的是资本带来的收益。金融投资的收益与风险正相关。金融投资是以经济货币化、资本商品 化、信用证券化和融资社会化为前提的。 1.2.3.1股票投资 ●股票投资概念 股票投资是指机构或个人买卖股票，以获得股票红利或买卖价差的经济行为。股票是股 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn一是过慢的回归；因时间上的不配合限止了此类投资策略的成功。 二是过快或过强的回归；回归如愿发生，但却过甚过强，价格过了均值并不停止，又向 另一边继续做偏向波动。另一种可能是价格以不重复或不规则的偏差在均值两侧波动；这使 回归特性失去了效用。 三是均值的变化；作为参照点的均值本身也并不稳定。过去的均值可能会被一个新的均 值替代。 此类投资者还需要知道的一个问题是，市场的价格波动并不遵从理性模型的表现特征。 在多数情况下的价格波动都是反复无常的。价格波动的随机性是令人可怕也让人可恼的。同 时，他们还需要明白的是，如果市场上那些不理智的投资者在数量上和财富上都大大超过了 他们，资产的价格就有可能会偏离他们认同的均衡价格，并且可能持续较长的一段时间。这 将耗尽理性投资者的耐心。也会让他们遵从的投资策略完全失效。 除此之外，这类投资策略无法回避的问题还有，金融工具的价格并不仅仅由价值决定， 它也受其它因素制约，因其它原因而变化，被其它要素所左右。例如，时间，地域，交易大 众的情绪与非理性行为等都会对价格的变动产生影响。对认同价值发现的投资者而言，又将 如何量化这些要素呢？ 第二是价格投机。 此类投资理念的理论基础是价格在随机波动中隐含的偏向性。“价格呈趋势演变”的经 验类定理是此类投资者遵从的信念。他们信奉的是“博傻原理”。遵从的交易理念是低买高 卖，对持错改。他们给价格高低的基本定义是“新高为低，新低为高”。“逐强弃弱，追涨杀 跌”是他们进出市场交易的基本模式。他们不相信价值，也不在意价格；他们关心的是时机 的把握、风险的控制与资金的管理；他们相信，价格波动的特性是“强者恒强，弱者恒弱” 的。他们知道，最高明的预测就是见涨说涨，见跌说跌的幼稚预测法。假想未来和现在相似 要比预言将来会有某种新的变化更易也更准确一些。他们并不在意预测的准确性。他们知道， 在市场中，反应比预测更重要。风险控制比交易技巧更重要。他们相信，图表说明一切。他 们是看图说话的行为者。他们知道，市场决定的价格才是最真实的价格。价格波动受交易大 众的行为反馈。在价格结构与形态的背后，隐藏着所有交易者的心理与行为模式。他们的交 易原则是，本金大于机会，为了资金的安全，没有不可放弃的机会；机会大于利润，为了资 本的继续增值，没有不可舍掉的浮赢。 这类投资者深谙交易本质，是市场中的赌客。也是让其他投资者生畏的对手。唯一问题 是，每一个优胜者，都会有一群的效仿者。这些新人更年青，更好学，也更努力。在零和的 市场中，在有效市场特性面前，谁又能保证自己具有长期获胜的优势呢？ 交易是选择的游戏。选择始于信念。相信什么，就能看到什么；选择什么，就可能得到 什么；信仰什么，就可能拥有什么。理论上，金融市场的发展空间是无限的。在这里，唯一 限制交易者发展的，就是自己的能力。 1． 2． 3 金融投资 金融投资是以金融资产工具为对象，通过金融市场交易活动而获取对未来预期收益为标 的的所有权凭证。金融投资包括金融投资主体、金融投资客体和金融市场。 金融投资的特点：包括金融投资是在特定的市场环境下进行的投资活动。金融投资的目 的是资本带来的收益。金融投资的收益与风险正相关。金融投资是以经济货币化、资本商品 化、信用证券化和融资社会化为前提的。 1． 2． 3． 1 股票投资 ● 股票投资概念 股票投资是指机构或个人买卖股票，以获得股票红利或买卖价差的经济行为。股票是股 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn