第一章 金融投资与金融投资理念 1.1学习要求 本章需要掌握金融的含义、金融投资理念和金融投资涉及的范围包括股票投资、债券投 资、外汇投资、期货投资、风险投资和保险投资。同时掌握这方面的相关知识。 1.2内容简述 1.2.1金融的内涵 金融的广义概念：在经济领域中，一切和货币、信用有关的经济活动都被称为金融。 金融的狭义概念：金融是指资金的融通。包括直接融资和间接融资。 1.2.2金融与金融投资理念 交易，是一种自愿的买卖行为。它是通过以物易物或用一般等价物易物的过程实现的。 交易者将多余的商品卖出后，买入更需要的商品。通过交易，经济学中的边际效益递减律发 生了作用。人们在财富增加的同时，提高了商品的效用，也间接降低了人类经济生活中的整 体风险，给社会文明与经济发展注入了新的动力。在这之前，人类主要通过剥削或掠夺他人 的财富来使自己变得更为富有。 在金融市场中，交易以一种更高的形式表现出来，它是一种以资金为媒介，用电子化的 方式买卖某标的物合约，通过低买高卖的博弈手段来获取风险利润的过程。本质上看，这两 种交易的目的与效用是类似的。不同之处是，一般形式的交易在注重效用的同时，更关注商 品的使用价值：而金融市场中的交易在注重价格的同时，更关注时机的把握与选择。 一个人人皆知的事实是，人类的一切经济活动都是伴随着风险的。金融市场的首要特性 就是风险与收益的对称性，无风险就无收益：承受多少风险，获取多少收益是金融市场中永 恒的公理。在这个市场中，任何一个理性的投资者，其目的都是获利。相信这是无人会质疑 的一点。但是，金融市场并非是一台和谐的、能给每个投资者带来财富的机器。这是一个多 数投资者都可能损失金钱的地方。面对这样的客观现实，却少有投资者能有清醒的认识。更 少有人会相信自己就是那多数损失者中的一员。每一个试图博取风险利润的交易者，都相信 自己是理性且聪慧的，是幸运且机敏的：相信无论时间多么紧迫，情况多么危机，他们都能 够冷静地运用合宜的知识进行抉择。其实，无论多么自信，也不可能出现所有的人都高过平 均水平的现象。有效市场理论告诉我们，没有人可以超越市场，所有的机会都会被投资者发 现。在一定情况下，任何一种风险投资策略，都只能得到特定的收益率。与之对应的事实是， 在金融世界中，最睿智的投资者也很难用一种令人信服的方式来长期地战胜对手。今天的明 星往往会变成明天的笨蛋。理性的经济学家痛苦地发现，从长远看，投资的期望值竞然是零。 在这个处处隐藏着风险的地方。投资者除去持有债券或存款以获取稳定的低息收入之 外，无论运用什么策略，持有什么合约，买卖什么证券，都不能保证自己一定是收益人而不 是损失者。从这个角度看，对不同的投资者，风险与收益又是不对称的。在市场中，只有最 善于承受有效风险的投资者才可能得到高额的回报。 在市场中，每一个投资者。都受自己的情绪影响，也可能被其他人的行为所感染。有人 乐观，就有人悲观。乐观者在普遍地高估价格，而悲观者又会普遍地低估价格。由此，可以 得出一个让人沮丧的结论，对多数投资者而言，“期望的，总是不可能实现的。” 在市场中，每一个投资者都拥有过于自信甚至是自负的心理特征，他们或者相信自己的 运气，或者相信自己的智商，或者相信自己在这两方面都高过其它的投资者。虽然，这种病 态的乐观只能给他们投资行为带来劣势。但是，若从大处看往长远想。就会发现，如果所有 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww.fineprint..cn
第一章 金融投资与金融投资理念 1． 1 学习要求 本章需要掌握金融的含义、金融投资理念和金融投资涉及的范围包括股票投资、债券投 资、外汇投资、期货投资 、风险投资和保险投资。同时掌握这方面的相关知识。 1． 2 内容简述 1． 2． 1 金融的内涵 金融的广义概念：在经济领域中，一切和货币、信用有关的经济活动都被称为金融。 金融的狭义概念：金融是指资金的融通。包括直接融资和间接融资。 1． 2． 2 金融与金融投资理念 交易，是一种自愿的买卖行为。它是通过以物易物或用一般等价物易物的过程实现的。 交易者将多余的商品卖出后，买入更需要的商品。通过交易，经济学中的边际效益递减律发 生了作用。人们在财富增加的同时，提高了商品的效用，也间接降低了人类经济生活中的整 体风险，给社会文明与经济发展注入了新的动力。在这之前，人类主要通过剥削或掠夺他人 的财富来使自己变得更为富有。 在金融市场中，交易以一种更高的形式表现出来，它是一种以资金为媒介，用电子化的 方式买卖某标的物合约，通过低买高卖的博弈手段来获取风险利润的过程。本质上看，这两 种交易的目的与效用是类似的。不同之处是，一般形式的交易在注重效用的同时，更关注商 品的使用价值；而金融市场中的交易在注重价格的同时，更关注时机的把握与选择。 一个人人皆知的事实是，人类的一切经济活动都是伴随着风险的。金融市场的首要特性 就是风险与收益的对称性，无风险就无收益；承受多少风险，获取多少收益是金融市场中永 恒的公理。在这个市场中，任何一个理性的投资者，其目的都是获利。相信这是无人会质疑 的一点。但是，金融市场并非是一台和谐的、能给每个投资者带来财富的机器。这是一个多 数投资者都可能损失金钱的地方。面对这样的客观现实，却少有投资者能有清醒的认识。更 少有人会相信自己就是那多数损失者中的一员。每一个试图博取风险利润的交易者，都相信 自己是理性且聪慧的，是幸运且机敏的；相信无论时间多么紧迫，情况多么危机，他们都能 够冷静地运用合宜的知识进行抉择。其实，无论多么自信，也不可能出现所有的人都高过平 均水平的现象。有效市场理论告诉我们，没有人可以超越市场，所有的机会都会被投资者发 现。在一定情况下，任何一种风险投资策略，都只能得到特定的收益率。与之对应的事实是， 在金融世界中，最睿智的投资者也很难用一种令人信服的方式来长期地战胜对手。今天的明 星往往会变成明天的笨蛋。理性的经济学家痛苦地发现，从长远看，投资的期望值竟然是零。 在这个处处隐藏着风险的地方。投资者除去持有债券或存款以获取稳定的低息收入之 外，无论运用什么策略，持有什么合约，买卖什么证券，都不能保证自己一定是收益人而不 是损失者。从这个角度看，对不同的投资者，风险与收益又是不对称的。在市场中，只有最 善于承受有效风险的投资者才可能得到高额的回报。 在市场中，每一个投资者。都受自己的情绪影响，也可能被其他人的行为所感染。有人 乐观，就有人悲观。乐观者在普遍地高估价格，而悲观者又会普遍地低估价格。由此，可以 得出一个让人沮丧的结论，对多数投资者而言，“期望的，总是不可能实现的。” 在市场中，每一个投资者都拥有过于自信甚至是自负的心理特征，他们或者相信自己的 运气，或者相信自己的智商，或者相信自己在这两方面都高过其它的投资者。虽然，这种病 态的乐观只能给他们投资行为带来劣势。但是，若从大处看往长远想。就会发现，如果所有 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
投资者都对自己的好运缺乏信心或者对自己的能力缺少自负时，世界将会因此变得毫无生 机。在一个无人愿意承受风险的社会里，人类也将失去继续发展的动力。 交易是选择的游戏。对同样的问题，投资者的答案会随问题方式的不同而变化。改变选 择的方式，就可能改变投资者感觉与行为。使投资者从风险的偏好者变成风险的厌恶者。一 般而言，在涉及损失时，投资者是风险的偏好者：当涉及利润时，投资者又会变成风险的厌 恶者。 交易是博弈的游戏。在这里，每个交易者的命运都被其他交易者的意愿与行为控制。都 掌握在其他交易者的预期和购买力中。 交易是对人性弱点设置的游戏。在市场里，交易大众的行为中永远混杂着理性与非理性， 恐惧与贪婪等各类情绪。只要市场存在，这种现象就永远不会消失，因为，这是人性的自然 反应。投资者在市场中最常见的弱点是情感。这是投资的大敌。情绪的变化经常影响投资者 的自我控制能力。同时，在市场面前，多数投资者存在着认知困难。投资大众经常无法完全 理解也难于理性处理他们遇到的问题。 在这个随时竞争、充满流动的金融资本市场中，每个投资者都力图比别人更明智，反应 更快捷。在这里，有速度才有优势。当新的信息出现后，没有投资者会等待让别人先行动。 他们往往会一起行动，这将快速地改变价格。于是，任何新的信息都会迅速地反映到价格上。 这些不约而同的群体行为会在价格到达能反映新信息的水平时停止。随后，价格会以盘整的 形式等待新信息的到达。而信息是随机出现的，其结果就是，价格总是以无法预测的方式随 信息变化。经济学研究证明，随机性是价格波动的基本特性。 价格如何波动，并不是仅仅由信息决定。更是由投资大众对市场信息的反应决定。一个 信息出现后，投资大众的反应是不尽相同的。有人看好，有人看坏，有人怀疑，有人乐观， 有人只在情绪上的反应却不会付出行动。而在行动的人中，对市场的影响也会不同。 无论是何种类型的投资者，遵从什么样的投资理念。要清楚明白地一点是，预测的价值 甚微。价格波动难于预测，一方面是价格波动本身具有不确定性：另一方面是所有的投资者 都会对市场先前的预测进行思考。然后相对应地调整他们的决策与行为。而这又会使预测者 得出新的预测，此时，其他投资者又会再次做出抉择。这种不断反馈的机制与试图猜测对方 行为的游戏在本质上是相似的。从这个层面看，投资获利的要素不可能是预测，而是有没有 纠错改错的能力，有没有概率上的优势。 在这里，孤注一掷是穷人或非理性投资者的专利：这里的一个普遍现象是，越有优势的 交易者越不会去赌。越有钱的投资者越会是风险的厌恶者，虽然他们更有优势也更能承受风 险：在这里，所有的投资者都更愿意富有而不是贫困，但同时，富有的愿望又会随着富有的 程度而减弱：在这里，聪明的投资者从来不会过于自信。他们知道，交易是唯慎者才能胜出 的游戏。在这里，资深的交易者都知道，你控制不了市场，但你可以控制自己的行为。对投 资者来说，交易在比出入市技巧的同时，更比风险管理的策略。市场由无数的对手组成。任 何时候，都不要低估对手。他们知道，对手是笨蛋的可能性甚微。在这里，真正的笨蛋就是 将对手示为笨蛋的哪类人。敬畏市场，尊重对手。是成熟投资者的普遍心态。 在总结众多投资者的市场行为后，归纳出投资获利的两类策略： 第一是价值发现。 此类投资理念的理论基础是价格的回归特性。在自然界，在人类社会，在一切同质的事 物中，触目可见的向均值回复特性为此类投资策略提供了哲学上的支持。这类投资者遵从的 理念是相信价值，相信物有所值。他们遵从的信念是“树长不到天上”。他们认为，在市场 中，虽然价格永远在变。但当价格偏离内在价值过多时，总是要回归的。低买高卖、贱买贵 卖是基本的投资策略。 经研究发现，以价值发现为策略的理论不适用或效用不高的原因有三： PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn
投资者都对自己的好运缺乏信心或者对自己的能力缺少自负时，世界将会因此变得毫无生 机。在一个无人愿意承受风险的社会里，人类也将失去继续发展的动力。 交易是选择的游戏。对同样的问题，投资者的答案会随问题方式的不同而变化。改变选 择的方式，就可能改变投资者感觉与行为。使投资者从风险的偏好者变成风险的厌恶者。一 般而言，在涉及损失时，投资者是风险的偏好者；当涉及利润时，投资者又会变成风险的厌 恶者。 交易是博弈的游戏。在这里，每个交易者的命运都被其他交易者的意愿与行为控制。都 掌握在其他交易者的预期和购买力中。 交易是对人性弱点设置的游戏。在市场里，交易大众的行为中永远混杂着理性与非理性， 恐惧与贪婪等各类情绪。只要市场存在，这种现象就永远不会消失，因为，这是人性的自然 反应。投资者在市场中最常见的弱点是情感。这是投资的大敌。情绪的变化经常影响投资者 的自我控制能力。同时，在市场面前，多数投资者存在着认知困难。投资大众经常无法完全 理解也难于理性处理他们遇到的问题。 在这个随时竞争、充满流动的金融资本市场中，每个投资者都力图比别人更明智，反应 更快捷。在这里，有速度才有优势。当新的信息出现后，没有投资者会等待让别人先行动。 他们往往会一起行动，这将快速地改变价格。于是，任何新的信息都会迅速地反映到价格上。 这些不约而同的群体行为会在价格到达能反映新信息的水平时停止。随后，价格会以盘整的 形式等待新信息的到达。而信息是随机出现的，其结果就是，价格总是以无法预测的方式随 信息变化。经济学研究证明，随机性是价格波动的基本特性。 价格如何波动，并不是仅仅由信息决定。更是由投资大众对市场信息的反应决定。一个 信息出现后，投资大众的反应是不尽相同的。有人看好，有人看坏，有人怀疑，有人乐观， 有人只在情绪上的反应却不会付出行动。而在行动的人中，对市场的影响也会不同。 无论是何种类型的投资者，遵从什么样的投资理念。要清楚明白地一点是，预测的价值 甚微。价格波动难于预测，一方面是价格波动本身具有不确定性；另一方面是所有的投资者 都会对市场先前的预测进行思考。然后相对应地调整他们的决策与行为。而这又会使预测者 得出新的预测，此时，其他投资者又会再次做出抉择。这种不断反馈的机制与试图猜测对方 行为的游戏在本质上是相似的。从这个层面看，投资获利的要素不可能是预测，而是有没有 纠错改错的能力，有没有概率上的优势。 在这里，孤注一掷是穷人或非理性投资者的专利；这里的一个普遍现象是，越有优势的 交易者越不会去赌。越有钱的投资者越会是风险的厌恶者，虽然他们更有优势也更能承受风 险；在这里，所有的投资者都更愿意富有而不是贫困，但同时，富有的愿望又会随着富有的 程度而减弱；在这里，聪明的投资者从来不会过于自信。他们知道，交易是唯慎者才能胜出 的游戏。在这里，资深的交易者都知道，你控制不了市场，但你可以控制自己的行为。对投 资者来说，交易在比出入市技巧的同时，更比风险管理的策略。市场由无数的对手组成。任 何时候，都不要低估对手。他们知道，对手是笨蛋的可能性甚微。在这里，真正的笨蛋就是 将对手示为笨蛋的哪类人。敬畏市场，尊重对手。是成熟投资者的普遍心态。 在总结众多投资者的市场行为后，归纳出投资获利的两类策略： 第一是价值发现。 此类投资理念的理论基础是价格的回归特性。在自然界，在人类社会，在一切同质的事 物中，触目可见的向均值回复特性为此类投资策略提供了哲学上的支持。这类投资者遵从的 理念是相信价值，相信物有所值。他们遵从的信念是“树长不到天上”。他们认为，在市场 中，虽然价格永远在变。但当价格偏离内在价值过多时，总是要回归的。低买高卖、贱买贵 卖是基本的投资策略。 经研究发现，以价值发现为策略的理论不适用或效用不高的原因有三： PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
是过慢的回归：因时间上的不配合限止了此类投资策略的成功。 二是过快或过强的回归：回归如愿发生，但却过甚过强，价格过了均值并不停止，又向 另一边继续做偏向波动。另一种可能是价格以不重复或不规则的偏差在均值两侧波动：这使 回归特性失去了效用。 三是均值的变化：作为参照点的均值本身也并不稳定。过去的均值可能会被一个新的均 值替代。 此类投资者还需要知道的一个问题是，市场的价格波动并不遵从理性模型的表现特征。 在多数情况下的价格波动都是反复无常的。价格波动的随机性是令人可怕也让人可恼的。同 时，他们还需要明白的是，如果市场上那些不理智的投资者在数量上和财富上都大大超过了 他们，资产的价格就有可能会偏离他们认同的均衡价格，并且可能持续较长的一段时间。这 将耗尽理性投资者的耐心。也会让他们遵从的投资策略完全失效。 除此之外，这类投资策略无法回避的问题还有，金融工具的价格并不仅仅由价值决定， 它也受其它因素制约，因其它原因而变化，被其它要素所左右。例如，时间，地域，交易大 众的情绪与非理性行为等都会对价格的变动产生影响。对认同价值发现的投资者而言，又将 如何量化这些要素呢？ 第二是价格投机。 此类投资理念的理论基础是价格在随机波动中隐含的偏向性。“价格呈趋势演变”的经 验类定理是此类投资者遵从的信念。他们信奉的是“博傻原理”。遵从的交易理念是低买高 卖，对持错改。他们给价格高低的基本定义是“新高为低，新低为高”。“逐强弃弱，追涨杀 跌”是他们进出市场交易的基本模式。他们不相信价值，也不在意价格：他们关心的是时机 的把握、风险的控制与资金的管理：他们相信，价格波动的特性是“强者恒强，弱者恒弱” 的。他们知道，最高明的预测就是见涨说涨，见跌说跌的幼稚预测法。假想未来和现在相似 要比预言将来会有某种新的变化更易也更准确一些。他们并不在意预测的准确性。他们知道， 在市场中，反应比预测更重要。风险控制比交易技巧更重要。他们相信，图表说明一切。他 们是看图说话的行为者。他们知道，市场决定的价格才是最真实的价格。价格波动受交易大 众的行为反馈。在价格结构与形态的背后，隐藏着所有交易者的心理与行为模式。他们的交 易原则是，本金大于机会，为了资金的安全，没有不可放弃的机会：机会大于利润，为了资 本的继续增值，没有不可舍掉的浮赢。 这类投资者深谙交易本质，是市场中的赌客。也是让其他投资者生畏的对手。唯一问题 是，每一个优胜者，都会有一群的效仿者。这些新人更年青，更好学，也更努力。在零和的 市场中，在有效市场特性面前，谁又能保证自己具有长期获胜的优势呢？ 交易是选择的游戏。选择始于信念。相信什么，就能看到什么：选择什么，就可能得到 什么：信仰什么，就可能拥有什么。理论上，金融市场的发展空间是无限的。在这里，唯一 限制交易者发展的，就是自己的能力。 1.2.3金融投资 金融投资是以金融资产工具为对象，通过金融市场交易活动而获取对未来预期收益为标 的的所有权凭证。金融投资包括金融投资主体、金融投资客体和金融市场。 金融投资的特点：包括金融投资是在特定的市场环境下进行的投资活动。金融投资的目 的是资本带来的收益。金融投资的收益与风险正相关。金融投资是以经济货币化、资本商品 化、信用证券化和融资社会化为前提的。 1.2.3.1股票投资 ●股票投资概念 股票投资是指机构或个人买卖股票，以获得股票红利或买卖价差的经济行为。股票是股 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn
一是过慢的回归；因时间上的不配合限止了此类投资策略的成功。 二是过快或过强的回归；回归如愿发生，但却过甚过强，价格过了均值并不停止，又向 另一边继续做偏向波动。另一种可能是价格以不重复或不规则的偏差在均值两侧波动；这使 回归特性失去了效用。 三是均值的变化；作为参照点的均值本身也并不稳定。过去的均值可能会被一个新的均 值替代。 此类投资者还需要知道的一个问题是，市场的价格波动并不遵从理性模型的表现特征。 在多数情况下的价格波动都是反复无常的。价格波动的随机性是令人可怕也让人可恼的。同 时，他们还需要明白的是，如果市场上那些不理智的投资者在数量上和财富上都大大超过了 他们，资产的价格就有可能会偏离他们认同的均衡价格，并且可能持续较长的一段时间。这 将耗尽理性投资者的耐心。也会让他们遵从的投资策略完全失效。 除此之外，这类投资策略无法回避的问题还有，金融工具的价格并不仅仅由价值决定， 它也受其它因素制约，因其它原因而变化，被其它要素所左右。例如，时间，地域，交易大 众的情绪与非理性行为等都会对价格的变动产生影响。对认同价值发现的投资者而言，又将 如何量化这些要素呢？ 第二是价格投机。 此类投资理念的理论基础是价格在随机波动中隐含的偏向性。“价格呈趋势演变”的经 验类定理是此类投资者遵从的信念。他们信奉的是“博傻原理”。遵从的交易理念是低买高 卖，对持错改。他们给价格高低的基本定义是“新高为低，新低为高”。“逐强弃弱，追涨杀 跌”是他们进出市场交易的基本模式。他们不相信价值，也不在意价格；他们关心的是时机 的把握、风险的控制与资金的管理；他们相信，价格波动的特性是“强者恒强，弱者恒弱” 的。他们知道，最高明的预测就是见涨说涨，见跌说跌的幼稚预测法。假想未来和现在相似 要比预言将来会有某种新的变化更易也更准确一些。他们并不在意预测的准确性。他们知道， 在市场中，反应比预测更重要。风险控制比交易技巧更重要。他们相信，图表说明一切。他 们是看图说话的行为者。他们知道，市场决定的价格才是最真实的价格。价格波动受交易大 众的行为反馈。在价格结构与形态的背后，隐藏着所有交易者的心理与行为模式。他们的交 易原则是，本金大于机会，为了资金的安全，没有不可放弃的机会；机会大于利润，为了资 本的继续增值，没有不可舍掉的浮赢。 这类投资者深谙交易本质，是市场中的赌客。也是让其他投资者生畏的对手。唯一问题 是，每一个优胜者，都会有一群的效仿者。这些新人更年青，更好学，也更努力。在零和的 市场中，在有效市场特性面前，谁又能保证自己具有长期获胜的优势呢？ 交易是选择的游戏。选择始于信念。相信什么，就能看到什么；选择什么，就可能得到 什么；信仰什么，就可能拥有什么。理论上，金融市场的发展空间是无限的。在这里，唯一 限制交易者发展的，就是自己的能力。 1． 2． 3 金融投资 金融投资是以金融资产工具为对象，通过金融市场交易活动而获取对未来预期收益为标 的的所有权凭证。金融投资包括金融投资主体、金融投资客体和金融市场。 金融投资的特点：包括金融投资是在特定的市场环境下进行的投资活动。金融投资的目 的是资本带来的收益。金融投资的收益与风险正相关。金融投资是以经济货币化、资本商品 化、信用证券化和融资社会化为前提的。 1． 2． 3． 1 股票投资 ● 股票投资概念 股票投资是指机构或个人买卖股票，以获得股票红利或买卖价差的经济行为。股票是股 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券，每股 股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期 信用工具。股票的作用有三点。股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司 参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证：股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份， 参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见：股票持有者凭借股票参加股份发行 企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。 由于股票是一种有价证券，股票投资者的投资行为就具有了如下特征： 一是收益性。股票投资是一种没有期限的长期投资，股票所提供的潜在收益是投资者购 买股票的最原始的动力。股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退 股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能 改变，但他可以通过股票交易市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来 的投资，并获得买卖价差。如果投资者不转让股票，投资者也可以获得股息收入。 二是风险性。任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外。股票投资者能否获得预 期的回报，首先取决于企业的盈利情况，利大多分，利小少分，公司破产时则可能血本无归： 其次，股票作为交易对象，就如同商品一样，有着自己的价格。而股票的价格除了受制于企 业的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断 变化的状态中，大起大落的现象也时有发生。股票市场上股票价格的波动虽然不会影响上市 公司的经营业绩，从而影响股息与红利，但股票的贬值还是会使投资者蒙受部分损失。因此， 欲入市投资者，一定要谨慎从事。 三是责权性。股票持有者具有参与股份公司盈利分配和承担有限责任的权利和义务。 根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权或通过其代理人出席股 东大会、选举董事会并参与公司的经营决策。股东权力的大小，取决于占有股票的多少。 持有股票的股东一般有参加公司股东大会的权利，具有投票权，在某种意义上亦可看作是参 与经营权：股东亦有参与公司的盈利分配的权力，可称之为利益分配权。股东可凭其持有的 股份向股份公司领取股息和索偿权和责任权。在公司解散或破产时，股东需向公司承担有限 责任，股东要按其所持有的股份比例对债权人承担清偿债务的有限责任。在债权人的债务清 偿后，优先股和普通股的股东对剩余资产亦可按其所持有股份的比例向公司请求清偿（即索 偿)，但优先股股东要优先于普通股，普通股只有在优先股索偿后如仍有剩余资产时，才具 有追索清偿的权利。 ●股票上市投资的优点 对上市公司的好处是股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，因而容易吸 收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源。股票上市后，上市公司的股权就分散在千千万 万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危 险，赋予公司更大的经营自由度。股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告， 起了一种广告效果，有效地扩大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信誉。上市公司主 权分散及资本大众化的直接效果就是使股东人数大大增加，这些数量极大的股东及其亲朋好 友自然会购买上市公司的产品，成为上市公司的顾客。可争取更多的股东。上市公司对此 般都非常重视，因为股票多就意味着消费者多，这利于公共关系的改善和实现所有者的多样 化，对公司的广告亦有强化作用。 利于公司股票价格的确定。上市公司既可公开发行证券，又可对原有股东增发新股， 这样，上市公司的资金来源就很充分。为鼓励资本市场的建立与资本积累的形成，一般对上 市公司进行减税优待。当然，并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。美国就 有许多这样的大公司，它们不是不能满足交易所关于股票挂牌上市的条件，而是不愿受证券 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww.fineprint..cn
份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券，每股 股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。 股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期 信用工具。股票的作用有三点。股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司 参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证；股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份， 参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见；股票持有者凭借股票参加股份发行 企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的经济利益。 由于股票是一种有价证券，股票投资者的投资行为就具有了如下特征： 一是收益性。股票投资是一种没有期限的长期投资，股票所提供的潜在收益是投资者购 买股票的最原始的动力。股票一经买入，只要股票发行公司存在，任何股票持有者都不能退 股，即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样，股票持有者的股东身份和股东权益就不能 改变，但他可以通过股票交易市场将股票卖出，使股份转让给其他投资者，以收回自己原来 的投资，并获得买卖价差。如果投资者不转让股票，投资者也可以获得股息收入。 二是风险性。任何一种投资都是有风险的，股票投资也不例外。股票投资者能否获得预 期的回报，首先取决于企业的盈利情况，利大多分，利小少分，公司破产时则可能血本无归； 其次，股票作为交易对象，就如同商品一样，有着自己的价格。而股票的价格除了受制于企 业的经营状况之外，还受经济的、政治的、社会的甚至人为的等诸多因素的影响，处于不断 变化的状态中，大起大落的现象也时有发生。股票市场上股票价格的波动虽然不会影响上市 公司的经营业绩，从而影响股息与红利，但股票的贬值还是会使投资者蒙受部分损失。因此， 欲入市投资者，一定要谨慎从事。 三是责权性。股票持有者具有参与股份公司盈利分配和承担有限责任的权利和义务。 根据公司法的规定，股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权或通过其代理人出席股 东大会、选举董事会并参与公司的经营决策。股东权力的大小，取决于占有股票的多少。 持有股票的股东一般有参加公司股东大会的权利，具有投票权，在某种意义上亦可看作是参 与经营权；股东亦有参与公司的盈利分配的权力，可称之为利益分配权。股东可凭其持有的 股份向股份公司领取股息和索偿权和责任权。在公司解散或破产时，股东需向公司承担有限 责任，股东要按其所持有的股份比例对债权人承担清偿债务的有限责任。在债权人的债务清 偿后，优先股和普通股的股东对剩余资产亦可按其所持有股份的比例向公司请求清偿（即索 偿），但优先股股东要优先于普通股，普通股只有在优先股索偿后如仍有剩余资产时，才具 有追索清偿的权利。 ● 股票上市投资的优点 对上市公司的好处是股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，因而容易吸 收投资大众的储蓄资金，扩大了筹资的来源。股票上市后，上市公司的股权就分散在千千万 万个大小不一的投资者手中，这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危 险，赋予公司更大的经营自由度。股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告， 起了一种广告效果，有效地扩大了上市公司的知名度，提高了上市公司的信誉。上市公司主 权分散及资本大众化的直接效果就是使股东人数大大增加，这些数量极大的股东及其亲朋好 友自然会购买上市公司的产品，成为上市公司的顾客。可争取更多的股东。上市公司对此一 般都非常重视，因为股票多就意味着消费者多，这利于公共关系的改善和实现所有者的多样 化，对公司的广告亦有强化作用。 利于公司股票价格的确定。上市公司既可公开发行证券，又可对原有股东增发新股， 这样，上市公司的资金来源就很充分。为鼓励资本市场的建立与资本积累的形成，一般对上 市公司进行减税优待。当然，并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。美国就 有许多这样的大公司，它们不是不能满足交易所关于股票挂牌上市的条件，而是不愿受证券 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
交易委员会关于证券上市的种种限制。例如，大多数股票交易所都规定，在所里挂牌的公司 必须定期公布其财务状况等，而有的公司正是因为这一原因而不在交易所挂牌了。 ●对投资者的好处 挂牌上市为了股票提供了一个连续性市场，这利于股票的流通。证券流通性越好，投资 者就越愿意购买。不过，在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性。这里 多数股票都在场外流通的一个重要原因。利于获得上市公司的经营及财务方面的资料，了解 公司的现状，从而做出正确的投资决策。上市股票的买卖，须经买卖双方的竞争，只有在买 进与卖出报价一致时方能成交，所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公 平合理。股票交易所利用所传播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。这样，投资者就能 了解市价变动的趋势，作为投资决策的参考。证券交易所对经纪人所收取的佣金有统一的标 准，老少无欺。 1.2.3.2债券投资 ●债券投资概念 债券投资是指机构或个人买卖债券，以获得债券利息或买卖价差的经济行为。债券是国 家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义： 首先债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者：其次购买债券的投资 者是资金的借出者：三是发行人（借入者）需要在一定时期还本付息：最后债券是债的证明 书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人， 投资者（或债券持有人）即债权人。 ●债券投资的特点 对于投资者而言，债券投资相对与其他证券市场投资方式的特点体现在以下几个方面： 一是权利关系不同。股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东：债券是债 权凭证，债券持有者与发行债券的公司之间是债权债务关系：基金单位的持有人是基金的受 益人，体现的是信托关系。 二是风险程度不同。在一般情况下，债券本金得到保证，收益相对固定，风险相对较小；而 股票价格受到市场和企业状况变化的影响较大，风险相对较大：基金的风险程度主要取决于 该基金的风格，一般情况下，基金采取组合投资分散风险，其风险小于股票。按我国证券市场的 现状，股票的风险最大，基金次之，债券最小。 三是收益情况不同。债券有规定的利率，可获固定的利息，收益相对固定：基金和股票的 红利不固定，一般视公司经营情况而定，其收益是不确定的。 四是价格取向不同。在政治、经济环境不变的情况下，基金的价格主要决定于资产净值： 而影响债券价格的主要因素是利率：股票的价格则受供求关系的影响巨大。 五是投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，投资者到期收回本金：股票投资是 无限期的除非公司破产、进入清算投资者不得从公司收回投资如要收回只能在证券交易市 场上按市场价格变现：投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别，封闭型基金有一 定的期限，开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 1.2.3.3外汇投资 ●外汇投资概念 外汇投资是指投资者为了获取投资收益而进行的不同货币之间的兑换行为。外汇是“国 际汇兑”的简称，有动态和静态两种含义。动态的含义指的是把一国货币兑换为另一国货币， 借以清偿国际间债权债务关系的一种专门的经营活动。静态的含义是指可用于国际间结算的 外国货币及以外币表示的资产。通常所称的“外汇”这一名词是就其静态含义而言的。 ●外汇投资的方式 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www.fineprint..cn
交易委员会关于证券上市的种种限制。例如，大多数股票交易所都规定，在所里挂牌的公司 必须定期公布其财务状况等，而有的公司正是因为这一原因而不在交易所挂牌了。 ● 对投资者的好处 挂牌上市为了股票提供了一个连续性市场，这利于股票的流通。证券流通性越好，投资 者就越愿意购买。不过，在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性。这里 多数股票都在场外流通的一个重要原因。利于获得上市公司的经营及财务方面的资料，了解 公司的现状，从而做出正确的投资决策。上市股票的买卖，须经买卖双方的竞争，只有在买 进与卖出报价一致时方能成交，所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公 平合理。 股票交易所利用所传播媒介，迅速宣布上市股票的成交行情。这样，投资者就能 了解市价变动的趋势，作为投资决策的参考。证券交易所对经纪人所收取的佣金有统一的标 准，老少无欺。 1．2．3．2 债券投资 ● 债券投资概念 债券投资是指机构或个人买卖债券，以获得债券利息或买卖价差的经济行为。债券是国 家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规 定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。由此，债券包含了以下四层含义： 首先债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；其次购买债券的投资 者是资金的借出者；三是发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；最后债券是债的证明 书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人， 投资者（或债券持有人）即债权人。 ● 债券投资的特点 对于投资者而言，债券投资相对与其他证券市场投资方式的特点体现在以下几个方面： 一是权利关系不同。股票是所有权凭证,股票所有者是发行股票公司的股东；债券是债 权凭证,债券持有者与发行债券的公司之间是债权债务关系；基金单位的持有人是基金的受 益人,体现的是信托关系。 二是风险程度不同。在一般情况下,债券本金得到保证,收益相对固定,风险相对较小；而 股票价格受到市场和企业状况变化的影响较大,风险相对较大；基金的风险程度主要取决于 该基金的风格,一般情况下,基金采取组合投资分散风险,其风险小于股票。按我国证券市场的 现状,股票的风险最大,基金次之,债券最小。 三是收益情况不同。债券有规定的利率,可获固定的利息,收益相对固定；基金和股票的 红利不固定,一般视公司经营情况而定,其收益是不确定的。 四是价格取向不同。在政治、经济环境不变的情况下,基金的价格主要决定于资产净值； 而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。 五是投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的,投资者到期收回本金；股票投资是 无限期的,除非公司破产、进入清算,投资者不得从公司收回投资,如要收回,只能在证券交易市 场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有所区别,封闭型基金有一 定的期限,开放型基金一般没有期限,但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 1．2．3．3 外汇投资 ● 外汇投资概念 外汇投资是指投资者为了获取投资收益而进行的不同货币之间的兑换行为。外汇是“国 际汇兑”的简称，有动态和静态两种含义。动态的含义指的是把一国货币兑换为另一国货币， 借以清偿国际间债权债务关系的一种专门的经营活动。静态的含义是指可用于国际间结算的 外国货币及以外币表示的资产。通常所称的“外汇”这一名词是就其静态含义而言的。 ● 外汇投资的方式 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
即期外汇交易：是指在外汇买卖成交后，原则上在两个工作日内办理交割的外汇交易。 即期交易采用即期汇率，通常为经办外汇业务银行的当日挂牌牌价，或参考当地外汇市场主 要货币之间的比价加一定比例的手续费。 套汇交易：是指交易者利用不同地点、不同货币种类、不同的交割期限现在的汇率差异， 进行贱卖贵卖从中牟利的交易行为。套汇可分为两角套汇和三角套汇（利用交叉汇率）。套 汇具有无风险、金额大、易逝等特性。 远期外汇交易：是指外汇买卖成交后，货币交割（收、付款）在两个工作日以后进行的 交易。外汇市场上的远期外汇交易最长可以做到一年，1一3个月的远期交易是最为常见的。 远期交易又可分为有固定交割日的远期交易和择期远期外汇交易。 套利交易：是指利用两个国家之间的利率差异，将资金从低利率国家转向高利率国家， 从而牟利的行为。 掉期交易：是指买卖双方在一段时间内按事先规定的汇率相互交换使用另一种货币的外 汇买卖活动，通常包含两个方向相反的交易。可分为即期对远期互换（即买进或卖出一笔现 汇的同时，卖出或买进一笔期汇)、即期对即期互换（采用隔日互换，使市场上的参与者轧 平外汇头寸以及管理外汇资金)和远期对远期互换（对不同交割期限的期汇双方作货币金额 相同而方向相反的两个交易)。 外汇期货交易：外汇期货交易是一种交易双方在有关交易所内通过公开叫价的拍卖方 式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数量外汇的期货合同的外汇交易。 外汇互换交易：外汇互换交易是指交易双方通过远期合约的形式约定在未来某一段时间 内互换一系列的货币流量的交易。 外汇期权交易：外汇期权(Foreign Exchange Option)又叫货币期权(Currency Option), 是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定 数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买 进)期权买方买进（或卖出）的该种外汇资产。期权的买方获得的是一种权利而不是义务， 可以使其到期作废，损失的只是预付的期权费。外汇期权按照交易性质可分为：看涨期权与 看跌期权：按照时间可分为：欧式期权与美式期权：按照交易内容可分为：现汇期权与外汇 期货期权：按照交易场所可分为：场内期权与场外期权： 1.2.3.4期货投资 ●期货投资概念 期货投资是规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的 标准化合同。期货投资是以保证金为基础，在期货交易所内买卖各种商品标准化合同，以获 得投资收益的经济活动。期货投资在交易商品价格发现、交易商品风险回避、和增家投资者 收益机会等方面有着重要的作用。 期货投资交易可以分成两大类，一类是套期保值交易，另一类称为期货投机交易。投机 交易分为买空交易和卖空交易两种，套期保值交易也分为买期保值和卖期保值两种。买空交 易，又称“多头交易”，是指投机者估计价格要涨，买进期货：一旦期货涨价，再卖出期货， 从中赚取差价。卖空交易，又称“空头交易”，是指投机者估计价格要跌，卖出期货：一旦 期货跌价，再买进期货，从中赚取差价。买期保值是指经营者卖出一笔日后交货的实物，为 了避免在以后交货时该项商品的价格上涨而遭受损失，则可在交易所内买进于同一时期交货 的同样数量的期货合同。这样，将来货物价格如果不涨，他也同样可以从期货交易的盈利中 补偿实物交易的损失。卖期保值是指经营者买进一批日后交货的实物，为了避免在以后交货 时该项商品的价格下跌而遭受损失，就可在交易所预售于同一时期交货的同样数量的期货合 同。这样，即使将来货价下跌，己经买进的实物在价格上受到亏损，但他可以从期货合同交 易所获得的盈利来进行补偿。 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www.fineprint..cn
即期外汇交易：是指在外汇买卖成交后，原则上在两个工作日内办理交割的外汇交易。 即期交易采用即期汇率，通常为经办外汇业务银行的当日挂牌牌价，或参考当地外汇市场主 要货币之间的比价加一定比例的手续费。 套汇交易：是指交易者利用不同地点、不同货币种类、不同的交割期限现在的汇率差异， 进行贱卖贵卖从中牟利的交易行为。套汇可分为两角套汇和三角套汇（利用交叉汇率）。套 汇具有无风险、金额大、易逝等特性。 远期外汇交易：是指外汇买卖成交后，货币交割（收、付款）在两个工作日以后进行的 交易。外汇市场上的远期外汇交易最长可以做到一年，1—3 个月的远期交易是最为常见的。 远期交易又可分为有固定交割日的远期交易和择期远期外汇交易。 套利交易：是指利用两个国家之间的利率差异，将资金从低利率国家转向高利率国家， 从而牟利的行为。 掉期交易：是指买卖双方在一段时间内按事先规定的汇率相互交换使用另一种货币的外 汇买卖活动，通常包含两个方向相反的交易。可分为即期对远期互换（即买进或卖出一笔现 汇的同时，卖出或买进一笔期汇）、即期对即期互换（采用隔日互换，使市场上的参与者轧 平外汇头寸以及管理外汇资金）和远期对远期互换（对不同交割期限的期汇双方作货币金额 相同而方向相反的两个交易）。 外汇期货交易：外汇期货交易是一种交易双方在有关交易所内通过公开叫价的拍卖方 式，买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数量外汇的期货合同的外汇交易。 外汇互换交易：外汇互换交易是指交易双方通过远期合约的形式约定在未来某一段时间 内互换一系列的货币流量的交易。 外汇期权交易：外汇期权（Foreign Exchange Option）又叫货币期权（Currency Option）， 是一种选择契约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定 数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买 进）期权买方买进（或卖出）的该种外汇资产。期权的买方获得的是一种权利而不是义务， 可以使其到期作废，损失的只是预付的期权费。外汇期权按照交易性质可分为：看涨期权与 看跌期权；按照时间可分为：欧式期权与美式期权；按照交易内容可分为：现汇期权与外汇 期货期权；按照交易场所可分为：场内期权与场外期权； 1．2．3．4 期货投资 ●期货投资概念 期货投资是规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的 标准化合同。期货投资是以保证金为基础，在期货交易所内买卖各种商品标准化合同，以获 得投资收益的经济活动。期货投资在交易商品价格发现、交易商品风险回避、和增家投资者 收益机会等方面有着重要的作用。 期货投资交易可以分成两大类，一类是套期保值交易，另一类称为期货投机交易。投机 交易分为买空交易和卖空交易两种，套期保值交易也分为买期保值和卖期保值两种。买空 交 易，又称“多头交易”，是指投机者估计价格要涨，买进期货；一旦期货涨价，再卖出期货， 从中赚取差价。卖空交易，又称“空头交易”，是指投机者估计价格要跌，卖出期货；一旦 期货跌价，再买进期货，从中赚取差价。买期保值是指经营者卖出一笔日后交货的实物，为 了避免在以后交货时该项商品的价格上涨而遭受损失，则可在交易所内买进于同一时期交货 的同样数量的期货合同。这样，将来货物价格如果不涨，他也同样可以从期货交易的盈利中 补偿实物交易的损失。卖期保值是指经营者买进一批日后交货的实物，为了避免在以后交货 时该项商品的价格下跌而遭受损失，就可在交易所预售于同一时期交货的同样数量的期货合 同。这样，即使将来货价下跌，已经买进的实物在价格上受到亏损，但他可以从期货合同交 易所获得的盈利来进行补偿。 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
●期货投资的品种 一是商品期货。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类 繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言，农副产品约20种， 包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大 豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大 农产品期货：金属产品9种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂：化工产品5种， 有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶：林业产品2种，有木材、夹板。 二是金融期货。金融期货指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中 的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而 是传统的金融商品，如证券：货币、汇率，利率等。金融期货交易产生于本世纪70年代的 美国市场，1972年，美国芝加册商业交易所的同际货币市场开始国际货币的期货交易。1975 年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，艺 加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等进行各种金融工具的期货交易，货币、 利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品 期货交易的前面，占整个期货市场交易量的80%以上。成为西方金融创新成功的例证。 与金融相关联的期货合约品种很多。目前己经开发出来的品种主要有三大类： ①利率期货，指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于1975年 由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长期 国债为标的物的长期利率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。 ②货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融 业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险，1972年美国芝加哥商业交易所的国际货 币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。其后。英国、澳大利亚等国相继建立货币期货 的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前国际上货币期货合约交易所涉 及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚 元以及欧洲货币单位等。 ③股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票 本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。 1.2.3.5风险投资 ●风险投资概念 风险投资是指投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司（主要是高科技 公司)，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速 成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投 资方式。风险资本，即由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中 的一种权益资本。风险投资是一个复杂的投资体系，它既涉及到技术判断和市场分析，也介 入企业管理和融资策略，需要投资者具有技术、市场、管理、金融等多方面的知识和经验。 风险投资体系主要由基金募集、基金管理、风险企业和资本市场组成。技术、人才与资本是 构成风险投资的三个主要因素，而三者中又以人才最为重要，一个成功的风险投资家需要熟 悉各种人才和市场，并通过取得人才，成功地经营所投资的各种新兴事业。三项因素虽有区 别，但其间关系却有统一性，而协调统一各种不同因素的关键在于创业风险投资家。 ●风险投资的特点 风险投资与传统投资有着截然不同的投资理念、投资方式、收益方式、投资目标，因此 在寻找及投资洽谈过程中，需要深入地了解风险投资的特点，才能够在以后的长期合作中确 保公司在发展目标、经营方针、技术开发及产品营销等方面的协调发展。 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www.fineprint..cn
● 期货投资的品种 一是商品期货。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类 繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。具体而言，农副产品约 20 种， 包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大 豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大 农产品期货：金属产品 9 种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂；化工产品 5 种， 有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品 2 种，有木材、夹板。 二是金融期货。金融期货指以金融工具为标的物的期货合约。金融期货作为期货交易中 的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而 是传统的金融商品，如证券；货币、汇率，利率等。金融期货交易产生于本世纪 70 年代的 美国市场，1972 年，美国芝加卅商业交易所的同际货币市场开始国际货币的期货交易。1975 年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝 加哥商业交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等进行各种金融工具的期货交易，货币、 利率、股票指数等都被作为期货交易的对象。目前，金融期货交易在许多方面已经走在商品 期货交易的前面，占整个期货市场交易量的 80%以上。成为西方金融创新成功的例证。 与金融相关联的期货合约品种很多。目前已经开发出来的品种主要有三大类： ①利率期货，指以利率为标的物的期货合约。世界上最先推出的利率期货是于 1975 年 由美国芝加哥商业交易所推出的美国国民抵押协会的抵押证期货。利率期货主要包括以长期 国债为标的物的长期利率期货和以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期货。 ②货币期货，指以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国从事对外贸易和金融 业务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险，1972 年美国芝加哥商业交易所的国际货 币市场推出第一张货币期货合约并获得成功。其后。英国、澳大利亚等国相继建立货币期货 的交易市场，货币期货交易成为一种世界性的交易品种。目前国际上货币期货合约交易所涉 及的货币主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚 元以及欧洲货币单位等。 ③股票指数期货、指以股票指数为标的物的期货合约。 股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票 本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。 1．2．3．5 风险投资 ● 风险投资概念 风险投资是指投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司（主要是高科技 公司），在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速 成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投 资方式。风险资本，即由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中 的一种权益资本。风险投资是一个复杂的投资体系，它既涉及到技术判断和市场分析，也介 入企业管理和融资策略，需要投资者具有技术、市场、管理、金融等多方面的知识和经验。 风险投资体系主要由基金募集、基金管理、风险企业和资本市场组成。技术、人才与资本是 构成风险投资的三个主要因素，而三者中又以人才最为重要，一个成功的风险投资家需要熟 悉各种人才和市场，并通过取得人才，成功地经营所投资的各种新兴事业。三项因素虽有区 别，但其间关系却有统一性，而协调统一各种不同因素的关键在于创业风险投资家。 ● 风险投资的特点 风险投资与传统投资有着截然不同的投资理念、投资方式、收益方式、投资目标，因此 在寻找及投资洽谈过程中，需要深入地了解风险投资的特点，才能够在以后的长期合作中确 保公司在发展目标、经营方针、技术开发及产品营销等方面的协调发展。 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
风险投资是一项没有担保的投资。风险投资所投资的对象一般为成立不久或刚刚成立或 还没有成立的高科技企业，公司拥有某项高新技术成果或高新技术产品，没有固定资产或资 金作为贷款抵押和担保，没有投资回报的承诺，因此风险投资是没有担保的投资。 风险投资是高风险与高收益并存的投资。由于没有抵押和担保，所投资的项目常常是高 新技术企业和项目的初期阶段。一项新技术转化成一个新产品，需要进行严格的工艺设计、 产品试制、工业化生产试验、上市销售等环节，而每个环节都存在着失败的风险。因此风险 投资是一项风险极高的投资活动。但在风险资本上建立起来的高新技术产品，成本低、性能 好、效益高、附加值也高、市场竞争力强，企业一旦成功，其经营效益和上市后的资本收益 要远远高于传统创业经营收益和传统方式的投资收益。 风险投资是中长期投资。风险投资是一种中长期投资，其投资周期要历经研究开发、产 品试制、正式生产、扩大生产与盈利规模、进一步扩大生产、提高销售等诸多阶段和循环， 直到企业上市、股价上升时，投资者才出售股票，获得利润，回收初期投资资本，完成一个 风险投资过程。而这一过程少则需要3一5年，多则需要7一10年，是一项中长期投资，投 资的流动性也很低。 风险投资是投资与管理的结合。风险投资家将资金投入某个企业后，并非像其他投资者 那样不参与企业的经营活动，而是参加公司董事会，并直接参与公司的管理，以降低投资风 险，提高投资成功率。同时，由于风险投资家了解金融及市场行情，而中小企业的创业者们 往往在技术上较为擅长，而对金融及市场较为生疏，因此风险投资机构参与企业的管理对中 小企业的发展、壮大都是有益的。 风险投资是金融与科技的结合。高新技术产业发展的投资机制有两大要素一资金和技 术，两者缺一不可。高新技术产业处于世界经济发展的最前沿。当代高、精、尖产品无一不 是高技术成果的结晶，风险投资就是为了支持这种创新产业发展而产生的。高新技术创业具 有知识密集、技术密集和人才密集的特点，与之相应，风险投资行业也是知识密集、技术密 集、人才密集的行业。因此，风险投资是一种金融与科技相结合的投融资机制。 风险投资主要投向科技型中小企业。风险投资可以理解为对传统投资机制的一个重要补 充，它是金融投资机制发展到较为成熟的阶段后产生的一种更为高级的投资机制，它所投资 的对象是一般投资机构所陌生的、难以驾驭的投资领域。从投资对象讲是高新技术中小企业， 它们资金力量单薄，又无法得到银行贷款，却急需资金：从投资项目上讲是高新技术项目， 是人类想要探索的未来技术，是一国生产力发展、经济机构升级换代的关键。各国都己充分 肯定了高新技术中小企业对国民经济的贡献，风险投资的对象正是它们。 ●风险投资对象的选择与方式 风险资金究竞投向何处？尽管没有任何人对风险投资的客体加以限制，但多数的风险投 资家们都更愿意把钱投入到从事高新技术创新活动的中小企业，把这类企业称之为风险企 业。一般而言，投资者在选择投资对象时通常会从以下几个方面考虑： ①有较高素质的风险企业家，他必须有献身精神，有决策能力，有信心，有勇气，思路 清晰，待人诚恳，有出色的领导水平，并能激励下属为同一目标而努力工作。 ②有既有远见又符合实际的企业经营计划。这个计划要阐明创办企业的价值，明确企业 的发展目标和发展趋势，明确企业的市场和顾客，明确企业的优势和劣势，同时指明创办或 发展企业所缺少的资金。 ③有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品。有需求，就会有顾客：有顾客，就 会有市场：有市场，就有了企业生存发展的空间。通常，在技术和产品层面需要考虑以下 四点：所用技术的创造性与独特性：产品可以产生高利润：技术本身及应用此技术的竞争性： 未开发的潜能。 ④有经营管理的经验和能力，有技术和营销人员配备均衡的管理队伍，有能高效运转的 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn
风险投资是一项没有担保的投资。风险投资所投资的对象一般为成立不久或刚刚成立或 还没有成立的高科技企业，公司拥有某项高新技术成果或高新技术产品，没有固定资产或资 金作为贷款抵押和担保，没有投资回报的承诺，因此风险投资是没有担保的投资。 风险投资是高风险与高收益并存的投资。由于没有抵押和担保，所投资的项目常常是高 新技术企业和项目的初期阶段。一项新技术转化成一个新产品，需要进行严格的工艺设计、 产品试制、工业化生产试验、上市销售等环节，而每个环节都存在着失败的风险。因此风险 投资是一项风险极高的投资活动。但在风险资本上建立起来的高新技术产品，成本低、性能 好、效益高、附加值也高、市场竞争力强，企业一旦成功，其经营效益和上市后的资本收益 要远远高于传统创业经营收益和传统方式的投资收益。 风险投资是中长期投资。风险投资是一种中长期投资，其投资周期要历经研究开发、产 品试制、正式生产、扩大生产与盈利规模、进一步扩大生产、提高销售等诸多阶段和循环， 直到企业上市、股价上升时，投资者才出售股票，获得利润，回收初期投资资本，完成一个 风险投资过程。而这一过程少则需要 3－5 年，多则需要 7－10 年，是一项中长期投资，投 资的流动性也很低。 风险投资是投资与管理的结合。风险投资家将资金投入某个企业后，并非像其他投资者 那样不参与企业的经营活动，而是参加公司董事会，并直接参与公司的管理，以降低投资风 险，提高投资成功率。同时，由于风险投资家了解金融及市场行情，而中小企业的创业者们 往往在技术上较为擅长，而对金融及市场较为生疏，因此风险投资机构参与企业的管理对中 小企业的发展、壮大都是有益的。 风险投资是金融与科技的结合。高新技术产业发展的投资机制有两大要素——资金和技 术，两者缺一不可。高新技术产业处于世界经济发展的最前沿。当代高、精、尖产品无一不 是高技术成果的结晶，风险投资就是为了支持这种创新产业发展而产生的。高新技术创业具 有知识密集、技术密集和人才密集的特点，与之相应，风险投资行业也是知识密集、技术密 集、人才密集的行业。因此，风险投资是一种金融与科技相结合的投融资机制。 风险投资主要投向科技型中小企业。风险投资可以理解为对传统投资机制的一个重要补 充，它是金融投资机制发展到较为成熟的阶段后产生的一种更为高级的投资机制，它所投资 的对象是一般投资机构所陌生的、难以驾驭的投资领域。从投资对象讲是高新技术中小企业， 它们资金力量单薄，又无法得到银行贷款，却急需资金；从投资项目上讲是高新技术项目， 是人类想要探索的未来技术，是一国生产力发展、经济机构升级换代的关键。各国都已充分 肯定了高新技术中小企业对国民经济的贡献，风险投资的对象正是它们。 ● 风险投资对象的选择与方式 风险资金究竟投向何处？尽管没有任何人对风险投资的客体加以限制，但多数的风险投 资家们都更愿意把钱投入到从事高新技术创新活动的中小企业，把这类企业称之为风险企 业。一般而言，投资者在选择投资对象时通常会从以下几个方面考虑： ①有较高素质的风险企业家，他必须有献身精神，有决策能力，有信心，有勇气，思路 清晰，待人诚恳，有出色的领导水平，并能激励下属为同一目标而努力工作。 ②有既有远见又符合实际的企业经营计划。这个计划要阐明创办企业的价值，明确企业 的发展目标和发展趋势，明确企业的市场和顾客，明确企业的优势和劣势，同时指明创办或 发展企业所缺少的资金。 ③有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品。有需求，就会有顾客；有顾客，就 会有市场；有市场，就有了企业生存发展的空间。 通常，在技术和产品层面需要考虑以下 四点：所用技术的创造性与独特性；产品可以产生高利润；技术本身及应用此技术的竞争性； 未开发的潜能。 ④有经营管理的经验和能力，有技术和营销人员配备均衡的管理队伍，有能高效运转的 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
组织机构。在美国风险投资业中有个流行概念：“宁投资于二流技术、一流经营的企业，胜 于投资具有一流技术、二流经营的企业。”风险投资在衡量投资方案中有关的创业团体经营 才能时，常从以下四点着眼：具备不同经营能力且有经验的的管理人员；人员权责平衡：经 营人才的来源：获得专业人才的诱因。 风险投资对企业的投资方式主要是股权投资。风险投资公司大多数以取得中小企业可转 换优先股为主。理论上，该类股票可随风险投资公司的要求，在持有特定年份之后随时转换 成普通股，通常是两年。然而实际运作过程中，优先股通常在该公司上市时才自动转换成普 通股。也有部分风险投资公司选择可转换债券作为投资的方式，可转换债券通常也是在中小 企业上市前或上市时转换成普通股，而以普通股或直接借款的方式对中小企业投资或融资的 案例，在发达国家发生较少，而在我国不规范的风险投资案例中发生较多。同时，风险投资 家往往会加入诸多条件和条款，以约束、督促企业发展。 ●风险投资操作流程 风险投资投入于创业企业的运作过程一般分为六个阶段： 一是寻找投资机会。风险投资承担着投资项目的技术开发和市场开拓的风险，为了最大 限度地降低这种风险，风险投资对项目的筛选，评审非常严格，并通过深度介入项目的管理 来帮助企业获得生机。 二是筹集风险投资。风险资金有多种来源，包括公司退休基金、公共退休基金、捐赠基 金、银行控股公司、富有家庭和个人、保险公司、投资银行及部分非银行金融机构。 三是产生交易流程、识别有潜力的创业企业。对创业者的素质、产品市场预期、技术的 可行性、公司管理等因素进行认真、详尽地考察，从大量寻求风险投资支持的创业企业中挑 选出真正有潜力的企业。 四是评估、谈判、达成交易。创业企业提出项目计划书和前景预测，如风险投资家对申 请项目做出肯定的技术经济评价，则双方就具备了谈判的基础。谈判要解决的问题主要有： 出资数额和股份分配、企业组织结构和职务安排、双方权力和义务的界定、投资者推出权力 的行使。 五是共同合作、共创价值。合同签定后，风险投资家与创业企业就站在一条船上，需共 同合作去解决众多问题，包括：制定发展战略、建立有获利的董事会、聘请外部专家、吸收 其他的投资者以及监督与控制。 六是策划、实施退出战略。退出是风险投资的终极目标，是风险投资成功与否的关键， 只有退出风险投资才能流动起来，收益才能真正实现，退出方式主要有三种：公开上市、被 兼并收购、清算。公开上市是风险投资退出的最佳渠道，而清算则是在企业经营状况恶化且 形势难以扭转时减少损失的最好办法。 1.2.3.6保险投资 ●保险投资 保险投资就是将投资型保险作为一种投资工具，通过投资这种投资工具，来获取投资收 益的经济行为。从家庭理财的角度，家庭的全部财产会以不同的投资方式投资在不同的投资 品种上，表现为不同的家庭资产形式。比如现金、股票、存款、保险等。投资型保险是国内 保险市场近年来出现的新险种，它兼具保险保障与投资理财双重功能。目前市场上常见的投 资型险种有投资连结保险、分红型寿险、万能寿险及投资型家庭财产险等。 ●保险投资的工具 投资连结保险：投资连结保险是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资 产价值的人身保险。在投资连接养老保险中，被保险人的养老金与投资账户相连结，投资账 户的投资收益将直接影响养老金的金额。 分红型保险：分红型保险是一种集保障、储蓄、投资三种功能于一身的保险。保险公司 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www.fineprint..cn
组织机构。 在美国风险投资业中有个流行概念：“宁投资于二流技术、一流经营的企业，胜 于投资具有一流技术、二流经营的企业。”风险投资在衡量投资方案中有关的创业团体经营 才能时，常从以下四点着眼：具备不同经营能力且有经验的的管理人员；人员权责平衡；经 营人才的来源；获得专业人才的诱因。 风险投资对企业的投资方式主要是股权投资。风险投资公司大多数以取得中小企业可转 换优先股为主。理论上，该类股票可随风险投资公司的要求，在持有特定年份之后随时转换 成普通股，通常是两年。然而实际运作过程中，优先股通常在该公司上市时才自动转换成普 通股。也有部分风险投资公司选择可转换债券作为投资的方式，可转换债券通常也是在中小 企业上市前或上市时转换成普通股，而以普通股或直接借款的方式对中小企业投资或融资的 案例，在发达国家发生较少，而在我国不规范的风险投资案例中发生较多。同时，风险投资 家往往会加入诸多条件和条款，以约束、督促企业发展。 ●风险投资操作流程 风险投资投入于创业企业的运作过程一般分为六个阶段： 一是寻找投资机会。风险投资承担着投资项目的技术开发和市场开拓的风险，为了最大 限度地降低这种风险，风险投资对项目的筛选，评审非常严格，并通过深度介入项目的管理 来帮助企业获得生机。 二是筹集风险投资。风险资金有多种来源，包括公司退休基金、公共退休基金、捐赠基 金、银行控股公司、富有家庭和个人、保险公司、投资银行及部分非银行金融机构。 三是产生交易流程、识别有潜力的创业企业。对创业者的素质、产品市场预期、技术的 可行性、公司管理等因素进行认真、详尽地考察，从大量寻求风险投资支持的创业企业中挑 选出真正有潜力的企业。 四是评估、谈判、达成交易。创业企业提出项目计划书和前景预测，如风险投资家对申 请项目做出肯定的技术经济评价，则双方就具备了谈判的基础。谈判要解决的问题主要有： 出资数额和股份分配、企业组织结构和职务安排、双方权力和义务的界定、投资者推出权力 的行使。 五是共同合作、共创价值。合同签定后，风险投资家与创业企业就站在一条船上，需共 同合作去解决众多问题，包括：制定发展战略、建立有获利的董事会、聘请外部专家、吸收 其他的投资者以及监督与控制。 六是策划、实施退出战略。退出是风险投资的终极目标，是风险投资成功与否的关键， 只有退出风险投资才能流动起来，收益才能真正实现，退出方式主要有三种：公开上市、被 兼并收购、清算。公开上市是风险投资退出的最佳渠道，而清算则是在企业经营状况恶化且 形势难以扭转时减少损失的最好办法。 1．2．3．6 保险投资 ●保险投资 保险投资就是将投资型保险作为一种投资工具，通过投资这种投资工具，来获取投资收 益的经济行为。从家庭理财的角度，家庭的全部财产会以不同的投资方式投资在不同的投资 品种上，表现为不同的家庭资产形式。比如现金、股票、存款、保险等。投资型保险是国内 保险市场近年来出现的新险种，它兼具保险保障与投资理财双重功能。目前市场上常见的投 资型险种有投资连结保险、分红型寿险、万能寿险及投资型家庭财产险等。 ●保险投资的工具 投资连结保险：投资连结保险是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资 产价值的人身保险。在投资连接养老保险中，被保险人的养老金与投资账户相连结，投资账 户的投资收益将直接影响养老金的金额。 分红型保险：分红型保险是一种集保障、储蓄、投资三种功能于一身的保险。保险公司 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn
承诺在每个保险保单年度末，在保证保单固有利益正常给付不受影响外，按实际经营效益， 将可分配盈余的部分以红利形式返还给客户。 万能保险：万能保险是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的 人身保险产品。万能保险除了同传统寿险一样给予保户生命保障外，还可以让客户直接参与 由保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作 的投保人投资账户资金的业绩联系起来。大部分保费用来购买由保险公司设立的投资账户单 位，由投资专家负责账户内资金的调动和投资决策，将保户的资金投入到各种投资工具上。 对投资账户中的资产价值进行核算，并确保投保人在享有账户余额的本金和一定利息保障前 提下，借助专家理财进行投资运作的一种理财方式。万能保险具有较低的保证利率，这点与 分红保险大致相同：保险合同规定交纳保费及变更保险金额均比较灵活，有较大的弹性，可 充分满足客户不同时期的保障需求；既有保证的最低利率，又享有高利率带来高回报的可能 性，从而对客户产生较大的吸引力。提供了一个人一生仅用一张寿险保单解决保障问题的可 能性。弹性的保费缴纳和可调整的保障，使它十分适合进行人生终身保障的规划。 投资型财产保险：投资保障型家庭财产保险产品，使投保者在购买财产保险的同时还能 获得投资收益。这种全新的保险产品属于固定分红型，投保人只需缴纳保险投资金，不必再 另外支付保费，保费将从投保人的投资收益中获得。而且，不论投保人的投资收益是否达到 承诺的回报率，投保人都可按照合同中约定的固定收益率按时得到固定的投资回报。与传统 的普通家财险相比，投资险增加了投资内容，且收益稳定，实现了投资、保险双收益。 ●保险投资的特点 投资型保险是国内保险市场近年来出现的新险种，它兼具保险保障与投资理财双重功 能。目前市场上常见的投资型险种有投资连结保险、分红型寿险、万能寿险及投资型家庭财 产险等。这类险种在投资回报上，主要与保险公司的投资收益或经营业绩有关，保险公司资 金运作得好，经营效率高，投保人就能获得较好的收益。也就是说，保险公司与投保人利益 均享，风险共担。 ①投资必然存在风险 投资型保险的收益因产品特点的不同而各有差异，其投资风险也不尽相同。分红型保险、万 能寿险等一些投资型保险有最低保证收益，投资连结保险没有固定利率，投保人的未来收益 完全取决于保险公司的投资运作。总体上说，投资型保险是一种长期险种，它不像股票、基 金一样可以高抛低吸、频繁进出，所以它的收益也应放在一个较长的时间段来考察。投资型 险种比较适合中产阶层，中产者如果希望自己的财务状况不会随着事业的起落而大起大落， 又不愿意自己花费心机打理财务，就比较适合购买此类保险。不过，购买之前，投保人应该 明白万能险、投连险和分红险等投资型险种的运作方式和保险公司提取的各种费用。 ②客户直接参与投资 投资型保险目前主要包括的是投连险、万能险和分红险三类，它们的共性是除了同传统寿险 一样给予保户生命保障外，还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资账户内资 金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩联系起来。 当然，投资型险种是不太顾及投保人身后事而更多惠及投保人生前的险种。 ③侧重点各不相同 各类投资型保险的侧重点又各不相同。就整体收益和风险程度而言，投连险潜在获得的 收益最高，但相应的，投资风险也最高，其次就是万能险。投连险是投保人按照公司既定的 投资策略和投资计划，以及依据自己的投资取向、财政状况及可承受风险的能力，投资于其 中一个或多个账户，投保人可依据各个账户以及市场的表现，随时转换投资账户或调整各个 账户之间的投资比例，以取得更理想的投资回报。但投连险风险收益全由投保人独自承担， 即投保人在获得基本保障的同时可能面临血本无归的局面。万能险除基本保障功能不受投资 PDF文件使用"pdfFactory Pro”试用版本创建ww.fineprint..cn
承诺在每个保险保单年度末，在保证保单固有利益正常给付不受影响外，按实际经营效益， 将可分配盈余的部分以红利形式返还给客户。 万能保险：万能保险是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的 人身保险产品。万能保险除了同传统寿险一样给予保户生命保障外，还可以让客户直接参与 由保险公司为投保人建立的投资账户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作 的投保人投资账户资金的业绩联系起来。大部分保费用来购买由保险公司设立的投资账户单 位，由投资专家负责账户内资金的调动和投资决策，将保户的资金投入到各种投资工具上。 对投资账户中的资产价值进行核算，并确保投保人在享有账户余额的本金和一定利息保障前 提下，借助专家理财进行投资运作的一种理财方式。万能保险具有较低的保证利率，这点与 分红保险大致相同；保险合同规定交纳保费及变更保险金额均比较灵活，有较大的弹性，可 充分满足客户不同时期的保障需求；既有保证的最低利率，又享有高利率带来高回报的可能 性，从而对客户产生较大的吸引力。提供了一个人一生仅用一张寿险保单解决保障问题的可 能性。弹性的保费缴纳和可调整的保障，使它十分适合进行人生终身保障的规划。 投资型财产保险：投资保障型家庭财产保险产品，使投保者在购买财产保险的同时还能 获得投资收益。这种全新的保险产品属于固定分红型，投保人只需缴纳保险投资金，不必再 另外支付保费，保费将从投保人的投资收益中获得。而且，不论投保人的投资收益是否达到 承诺的回报率，投保人都可按照合同中约定的固定收益率按时得到固定的投资回报。与传统 的普通家财险相比，投资险增加了投资内容，且收益稳定，实现了投资、保险双收益。 ●保险投资的特点 投资型保险是国内保险市场近年来出现的新险种，它兼具保险保障与投资理财双重功 能。目前市场上常见的投资型险种有投资连结保险、分红型寿险、万能寿险及投资型家庭财 产险等。这类险种在投资回报上，主要与保险公司的投资收益或经营业绩有关，保险公司资 金运作得好，经营效率高，投保人就能获得较好的收益。也就是说，保险公司与投保人利益 均享，风险共担。 ①投资必然存在风险 投资型保险的收益因产品特点的不同而各有差异,其投资风险也不尽相同。分红型保险、万 能寿险等一些投资型保险有最低保证收益，投资连结保险没有固定利率，投保人的未来收益 完全取决于保险公司的投资运作。总体上说，投资型保险是一种长期险种，它不像股票、基 金一样可以高抛低吸、频繁进出，所以它的收益也应放在一个较长的时间段来考察。投资型 险种比较适合中产阶层，中产者如果希望自己的财务状况不会随着事业的起落而大起大落， 又不愿意自己花费心机打理财务，就比较适合购买此类保险。不过，购买之前，投保人应该 明白万能险、投连险和分红险等投资型险种的运作方式和保险公司提取的各种费用。 ②客户直接参与投资 投资型保险目前主要包括的是投连险、万能险和分红险三类，它们的共性是除了同传统寿险 一样给予保户生命保障外，还可以让客户直接参与由保险公司为投保人建立的投资账户内资 金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资账户资金的业绩联系起来。 当然，投资型险种是不太顾及投保人身后事而更多惠及投保人生前的险种。 ③侧重点各不相同 各类投资型保险的侧重点又各不相同。就整体收益和风险程度而言，投连险潜在获得的 收益最高，但相应的，投资风险也最高，其次就是万能险。投连险是投保人按照公司既定的 投资策略和投资计划，以及依据自己的投资取向、财政状况及可承受风险的能力，投资于其 中一个或多个账户，投保人可依据各个账户以及市场的表现，随时转换投资账户或调整各个 账户之间的投资比例，以取得更理想的投资回报。但投连险风险收益全由投保人独自承担， 即投保人在获得基本保障的同时可能面临血本无归的局面。万能险除基本保障功能不受投资 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn