第八章表外业务 为了规避资本管制，增加盈利来源，转移和分散风险，并适应客户对银行服务多样化的 要求，商业银行利用其自身的优势和高新技术大力发展表外业务。这好似在金融国际化、金 融自由化和金融证券化条件下，商业银行追求发展的一种选择。 8.1学习要求 (1)掌握商业银行表外业务的种类和内容 (2)掌握商业银行资产证券化的发展及方法 (3)掌握商业银行表外业务的风险及其管理 (4)了解我国商业银行表外业务的发展 8.2内容简述 8.2.1银行表外业务的发展 表外业务是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产 负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。表外业务有狭义和广 义之分。狭义的表外业务一般是指有风险的经营活动，应当在会计报表的附注中予以提示。 广义的表外业务除了包括狭义的表，还包括传统的无风险的中间业务。 近20多年来，西方国家商业银行的表外业务有了相当惊人的发展，这首先表现在商业 银行表外业务金额上。随着表外业务的大量增加，商业银行的非利息收入也迅速增长。从 表外业务的收入来看，在西方发达国家，一般最低己达到银行业务总收入的25%以上，大银 行甚至超过50%。由表外业务所提供的服务种类也在迅速增加。 作为金融企业，商业银行与其他企业一样，追求自身利益的最大化一利润最大化，银 行为实现这一目标力求确保自身金融资产的盈利性、流动性和安全性，表外业务恰好具备的 这“三性”的统一，成为商业银行积极发展表外业务的内在因素。而推动银行拓展表外业务 的客观因素可归纳为以下：1)全球金融环境动荡、风险加剧：2)对银行的监管进一步加强： 3)金融市场的结构发生重大变化：4)金融市场竞争加剧：5)科技进步的推动 8.2.2担保业务 担保业务是银行以自己的信誉为申请人提供履约保证的行为。银行在提供担保时，要承 担申请人违约风险、汇率风险和国家风险。银行提供担保业务方式有备用信用证、商业信用 证。备用信用证主要用于为债务人提供融资担保。商业信用证主要用于为买方提供付款担保。 1、备用信用证 备用信用证是一种特殊形式的光票信用证，是银行出具的包含性质的支付承诺。以保证 申请人履行某种合约规定的义务。并在申请人没有履行该义务时，凭受益人在信用证有效期 间内所提交的与信用证条款相符的文件或单据，向受益人支付一定金额的款项。备用信用证 与跟单信用证相比，适用范围受到的限制较少，付款条件比较宽，银行承担的是第二性的付 款义务，但是二者都遵循国际商会跟单信用证的统一惯例，同属银行信用。 61
第八章 表外业务 为了规避资本管制，增加盈利来源，转移和分散风险，并适应客户对银行服务多样化的 要求，商业银行利用其自身的优势和高新技术大力发展表外业务。这好似在金融国际化、金 融自由化和金融证券化条件下，商业银行追求发展的一种选择。 8.1 学习要求 (1)掌握商业银行表外业务的种类和内容 (2)掌握商业银行资产证券化的发展及方法 (3)掌握商业银行表外业务的风险及其管理 (4)了解我国商业银行表外业务的发展 8.2 内容简述 8.2.1 银行表外业务的发展 表外业务是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资产 负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。表外业务有狭义和广 义之分。狭义的表外业务一般是指有风险的经营活动，应当在会计报表的附注中予以提示。 广义的表外业务除了包括狭义的表，还包括传统的无风险的中间业务。 近 20 多年来，西方国家商业银行的表外业务有了相当惊人的发展，这首先表现在商业 银行表外业务金额上。 随着表外业务的大量增加，商业银行的非利息收入也迅速增长。 从 表外业务的收入来看，在西方发达国家，一般最低已达到银行业务总收入的 25%以上，大银 行甚至超过 50%。由表外业务所提供的服务种类也在迅速增加。 作为金融企业，商业银行与其他企业一样，追求自身利益的最大化——利润最大化，银 行为实现这一目标力求确保自身金融资产的盈利性、流动性和安全性，表外业务恰好具备的 这“三性”的统一，成为商业银行积极发展表外业务的内在因素。而推动银行拓展表外业务 的客观因素可归纳为以下：1）全球金融环境动荡、风险加剧；2）对银行的监管进一步加强； 3）金融市场的结构发生重大变化；4）金融市场竞争加剧；5）科技进步的推动 8.2.2 担保业务 担保业务是银行以自己的信誉为申请人提供履约保证的行为。银行在提供担保时，要承 担申请人违约风险、汇率风险和国家风险。银行提供担保业务方式有备用信用证、商业信用 证。备用信用证主要用于为债务人提供融资担保。商业信用证主要用于为买方提供付款担保。 1、备用信用证 备用信用证是一种特殊形式的光票信用证，是银行出具的包含性质的支付承诺。以保证 申请人履行某种合约规定的义务。并在申请人没有履行该义务时，凭受益人在信用证有效期 间内所提交的与信用证条款相符的文件或单据，向受益人支付一定金额的款项。备用信用证 与跟单信用证相比，适用范围受到的限制较少，付款条件比较宽，银行承担的是第二性的付 款义务，但是二者都遵循国际商会跟单信用证的统一惯例，同属银行信用。 61
备用信用证的类型分为：I)可撤销的备用信用证(Revocable SCL)所谓可撤销的备用 信用证是指附有申请人财务状况出现某种变化时可撤销和修改条款的备用信用证，这种信用 证旨在保护开证行的利益。2)不可撤销的备用信用证(Irrevocable SCL)是指开证行不可 以单方面撤销或修改信用证。对于受益人来说，开证行不可撤销的付款承诺使其有了可靠的 收款保障。 备用信用证的作用：1)对于借款人来说，利用可备用信用证使其由较低的信用等级上 升到一个较高的信用等级，在融资中处于一个有利的地位，可以较低的成本获得资金：2) 对于开证行而言：备用信用证业务的成本较低且可给银行带来较高的盈利：3)对受益人来 说，备用信用证使受益人获得很高的安全性，特别是在交易双方不很熟悉时，更显示出这种 安全性的重要。 2、商业信用证 商业信用证是国际贸易结算中的一种重要方式，是指进口商请求当地银行开出的一种证 书，授权出口商所在地的另一家银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑或 付款承购出口商交来的汇票单据。信用证结算业务实际上就是进出口双方签订合同以后，进 口商主动请求进口地银行为自己的付款责任做出的保证。从银行角度来看，商业信用证业务 又是一种重要的表外业务。在这项业务中，银行以自身的信誉来为进出口商之间的交货、付 款作担保，一般来说不会占用其自有资金，因此是银行获取收益的又一条重要途径。 信用证的特点：1)开证银行负第一性付款责任。信用证是一种银行保证付款的文件， 信用证的开证银行是第一性付款人，即主债务人，只要受益人所提交的单据与信用证条款 致，不论申请人是否履行其义务，银行应承担对受益人的第一性付款责任。在信用证业务中， 开证行对受益人的责任是一种独立的责任。2)信用证是一种独立文件。信用证的开立以买 卖合同作为依据，但信用证一旦开出就成为独立于合同以外的另一种契约，不受买卖合同的 约束。3)信用证业务一切都己单据为准，而不以货物为准。 商业信用证的作用：1)对进口商来说，商业信用证的使用，提高了他的资信度，使对 方按约发货得到了保障。保证货物上船前的数量和质量。由于申请开证时，进口商只需交纳 一部分货款作为押金即可，实际上是银行为进口商提供了一笔短期融通资金。2)对出口商 来说，最大的好就是出口收款有较大的保障，银行作为第一付款人，使付款违约的可能性降 为极小。另一方面，就可避免进口国家禁止进口或限制外汇转移产生的风险。3)对开证行 来说，它开立商业信用证所提供的是信用保证，而不是资金。开立信用证既不必占用自有资 金，还可以得到开证手续费收入。同时进口商所交纳的押金，也可以为银行提供一定量的流 动资金来源。 8.2.3票据发行便利 票据发行便利(Note Issuance Facilities,NIFs)是一种中期的（一般期限为57 年)具有法律约束力的循环融资承诺。根据这种承诺，客户（借款人）可以在协议期限内用 自己的名义以不高于预定利率的水平发行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场 上出售的票据或向客户提供等额银行贷款。票据发行便利实质上是一种直接融资，是借款人 (银行客户)与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。 票据发行便利是一种具有法律约束力的中期票据融资承诺，这是金融证券化的结果，其票据 属于短期信用形式，多为3个月或6个月以上。银行提供票据发行便利，实际上是运用自己 发达的票据发行网络及丰富的客户资源，帮助特定的客户出售短期票据以实现筹集资金的目 的。 票据发行便利比辛迪加贷款有更多的优点，适应融资发展的需要，有广阔市场前景的金 融创新。票据发行便利可分为包销的票据发行便利和无包销的票据发行便利。其中前者又可 62
备用信用证的类型分为：1）可撤销的备用信用证（Revocable SCL）所谓可撤销的备用 信用证是指附有申请人财务状况出现某种变化时可撤销和修改条款的备用信用证，这种信用 证旨在保护开证行的利益。2）不可撤销的备用信用证（Irrevocable SCL）是指开证行不可 以单方面撤销或修改信用证。对于受益人来说，开证行不可撤销的付款承诺使其有了可靠的 收款保障。 备用信用证的作用：1）对于借款人来说，利用可备用信用证使其由较低的信用等级上 升到一个较高的信用等级，在融资中处于一个有利的地位，可以较低的成本获得资金；2） 对于开证行而言：备用信用证业务的成本较低且可给银行带来较高的盈利；3）对受益人来 说，备用信用证使受益人获得很高的安全性，特别是在交易双方不很熟悉时，更显示出这种 安全性的重要。 2、商业信用证 商业信用证是国际贸易结算中的一种重要方式，是指进口商请求当地银行开出的一种证 书，授权出口商所在地的另一家银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑或 付款承购出口商交来的汇票单据。信用证结算业务实际上就是进出口双方签订合同以后，进 口商主动请求进口地银行为自己的付款责任做出的保证。从银行角度来看，商业信用证业务 又是一种重要的表外业务。在这项业务中，银行以自身的信誉来为进出口商之间的交货、付 款作担保，一般来说不会占用其自有资金，因此是银行获取收益的又一条重要途径。 信用证的特点：1）开证银行负第一性付款责任。信用证是一种银行保证付款的文件， 信用证的开证银行是第一性付款人，即主债务人，只要受益人所提交的单据与信用证条款一 致，不论申请人是否履行其义务，银行应承担对受益人的第一性付款责任。在信用证业务中， 开证行对受益人的责任是一种独立的责任。2）信用证是一种独立文件。信用证的开立以买 卖合同作为依据，但信用证一旦开出就成为独立于合同以外的另一种契约，不受买卖合同的 约束。3）信用证业务一切都已单据为准，而不以货物为准。 商业信用证的作用：1）对进口商来说，商业信用证的使用，提高了他的资信度，使对 方按约发货得到了保障。保证货物上船前的数量和质量。由于申请开证时，进口商只需交纳 一部分货款作为押金即可，实际上是银行为进口商提供了一笔短期融通资金。2）对出口商 来说，最大的好就是出口收款有较大的保障，银行作为第一付款人，使付款违约的可能性降 为极小。另一方面，就可避免进口国家禁止进口或限制外汇转移产生的风险。3）对开证行 来说，它开立商业信用证所提供的是信用保证，而不是资金。开立信用证既不必占用自有资 金，还可以得到开证手续费收入。同时进口商所交纳的押金，也可以为银行提供一定量的流 动资金来源。 8.2.3 票据发行便利 票据发行便利（Note Issuance Facilities，NIFs）是一种中期的（一般期限为 5~7 年）具有法律约束力的循环融资承诺。根据这种承诺，客户（借款人）可以在协议期限内用 自己的名义以不高于预定利率的水平发行短期票据筹集资金，银行承诺购买客户未能在市场 上出售的票据或向客户提供等额银行贷款。票据发行便利实质上是一种直接融资，是借款人 （银行客户）与投资者（票据购买人）之间的直接信用关系，银行充当的是包销商的角色。 票据发行便利是一种具有法律约束力的中期票据融资承诺，这是金融证券化的结果，其票据 属于短期信用形式，多为 3 个月或 6 个月以上。银行提供票据发行便利，实际上是运用自己 发达的票据发行网络及丰富的客户资源，帮助特定的客户出售短期票据以实现筹集资金的目 的。 票据发行便利比辛迪加贷款有更多的优点，适应融资发展的需要，有广阔市场前景的金 融创新。票据发行便利可分为包销的票据发行便利和无包销的票据发行便利。其中前者又可 62
分为循环包销便利、可转让的循环包销便利和多元票据发行便利。 1)循环包销便利。循环包销的便利是最早形式的票据发行便利。在这种形式下，包销 的商业银行有责任承包摊销当期发行的短期票据。如果借款人的某期短期票据推销不出去， 承包银行就有责任自行提供给借款人所需资金（其金额等于未如期售出部分的金额）。 2)可转让的循环包销便利。可转让的循环包销便利是指报销人在协议有效期内，随时 可以将其包销承诺的所有权利和义务转让给另一家机构。 3)多元票据发行便利。多元票据发行便利这种票据发行便利方式允许借款人以更多的 更灵活的方式提取资金，它集中了短期预支条款、摆动信贷、银行承兑票据等题款方式于 身，是借款人无论在选择在提取资金的期限上，还是在选择提取何种货币方面都获得了更大 的灵活性。 4)无包销的票据发行便利。无包销的票据发行便利就是没有“报销不能售出的票据” 承诺的NIFs。无包销的NIFs的具体内容通常很粗略。一般采用总承诺的形式，通过安排银 行为借款人出售票据，而不是实际上可能提取的便利。无包销的票据发行便利出现的最根本 原因是，采取这种形式的借款人往往是商业银行的最高信誉客户。它们有很高的资信度，完 全有信心凭借其自身的信誉就能够售出全部票据，而无需银行的承诺报销支持，从而为自己 节省一笔包销费用。 票据发行便利主要由借款人、发行银行、包销银行和投资者斯部分交易主体组成。其最 主要的风险有流动性风险和信用风险。 8.2.4远期利率协议 远期利率协议是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种 参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额由一方向另一方支付协议利率和届时参照 利率之间差额利息的贴现金额。 远期利率协议分：1)普通远期利率协议。在此类协议中，交易双方仅达成一个远期利 率合同，并且仅涉及一种货币。普通远期利率协议(Plain Vanilla FRA)交易量最大，它 在币种、期限、金额、协议、利率等方面可引交易需要而调整，是其他各类远期利率协议的 基础：2)对敲的远期利率协议。对敲的远期利率协议(FRA Strip),是指交易者同时买入 或卖出一系列远期利率合同的组合，通常一个合同的到期日与另一个合同的起息日一致，但 各个合同的协议利率不尽相同：3)合成的外汇远期利率协议。合成的外汇远期利率协议 (Synthetic FRA In A Foreign Currency),是指交易者同时达成远期期限相一致的远期利 率协议和远期外汇交易：4)远期利差协议等。远期利差协议(Forward Spread Agreement, FSA)被交易双方用来固定两种货币利率之间的差异。 远期利率协议的交易程序：1)交易者通过路透终端机“FRAT”画面得到远期利率协议 市场定价信息，并向有关报价银行询价，进而表达交易意愿。2)报价银行对交易者的资信 作了评估后，在协议日以电传的形式对交易加以确认。3)报价银行在结算日以电传形式确 认结算。 远期利率协议的定价应考虑远期利率、启用费和利差收益三个因素。远期利率的高低主 要取决于交易期限、币种、金额等田间和报价银行的市场活动能力，它是整个定价的基础。 启用费或年差价的高低因报价银行实力和具体交易要求而异，起伏较大。利差收益即商业银 行从事远期利率协议交易所需获得的服务报酬，通常是25个基本点。 8.2.5互换业务 互换(Swa即)是交易各方根据预先制定的原则，在一段时间内交换一系列款项的支付活 动。该业务往往发生在信用等级不同，筹资成本、收益能力也不相同的筹资者之间。互换业 63
分为循环包销便利、可转让的循环包销便利和多元票据发行便利。 1）循环包销便利。循环包销的便利是最早形式的票据发行便利。在这种形式下，包销 的商业银行有责任承包摊销当期发行的短期票据。如果借款人的某期短期票据推销不出去， 承包银行就有责任自行提供给借款人所需资金（其金额等于未如期售出部分的金额）。 2）可转让的循环包销便利。可转让的循环包销便利是指报销人在协议有效期内，随时 可以将其包销承诺的所有权利和义务转让给另一家机构。 3）多元票据发行便利。多元票据发行便利这种票据发行便利方式允许借款人以更多的 更灵活的方式提取资金，它集中了短期预支条款、摆动信贷、银行承兑票据等题款方式于一 身，是借款人无论在选择在提取资金的期限上，还是在选择提取何种货币方面都获得了更大 的灵活性。 4）无包销的票据发行便利。无包销的票据发行便利就是没有“报销不能售出的票据” 承诺的 NIFs。无包销的 NIFs 的具体内容通常很粗略。一般采用总承诺的形式，通过安排银 行为借款人出售票据，而不是实际上可能提取的便利。无包销的票据发行便利出现的最根本 原因是，采取这种形式的借款人往往是商业银行的最高信誉客户。它们有很高的资信度，完 全有信心凭借其自身的信誉就能够售出全部票据，而无需银行的承诺报销支持，从而为自己 节省一笔包销费用。 票据发行便利主要由借款人、发行银行、包销银行和投资者斯部分交易主体组成。其最 主要的风险有流动性风险和信用风险。 8.2.4 远期利率协议 远期利率协议是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种 参照利率，在将来清算日按规定的期限和本金数额由一方向另一方支付协议利率和届时参照 利率之间差额利息的贴现金额。 远期利率协议分：1）普通远期利率协议。在此类协议中，交易双方仅达成一个远期利 率合同，并且仅涉及一种货币。普通远期利率协议（Plain Vanilla FRA）交易量最大，它 在币种、期限、金额、协议、利率等方面可引交易需要而调整，是其他各类远期利率协议的 基础；2）对敲的远期利率协议。对敲的远期利率协议（FRA Strip），是指交易者同时买入 或卖出一系列远期利率合同的组合，通常一个合同的到期日与另一个合同的起息日一致，但 各个合同的协议利率不尽相同；3）合成的外汇远期利率协议。合成的外汇远期利率协议 （Synthetic FRA In A Foreign Currency），是指交易者同时达成远期期限相一致的远期利 率协议和远期外汇交易；4）远期利差协议等。远期利差协议（Forward Spread Agreement， FSA）被交易双方用来固定两种货币利率之间的差异。 远期利率协议的交易程序：1）交易者通过路透终端机“FRAT”画面得到远期利率协议 市场定价信息，并向有关报价银行询价，进而表达交易意愿。2）报价银行对交易者的资信 作了评估后，在协议日以电传的形式对交易加以确认。3）报价银行在结算日以电传形式确 认结算。 远期利率协议的定价应考虑远期利率、启用费和利差收益三个因素。远期利率的高低主 要取决于交易期限、币种、金额等田间和报价银行的市场活动能力，它是整个定价的基础。 启用费或年差价的高低因报价银行实力和具体交易要求而异，起伏较大。利差收益即商业银 行从事远期利率协议交易所需获得的服务报酬，通常是 25 个基本点。 8.2.5 互换业务 互换（Swap）是交易各方根据预先制定的原则，在一段时间内交换一系列款项的支付活 动。该业务往往发生在信用等级不同，筹资成本、收益能力也不相同的筹资者之间。互换业 63
务能保持债权债务关系不变，并能较好地限制信用风险。商业银行可借助互换业务发挥其巨 大的信息优势和活动能力，获取较多的收益，并丰富其风险管理手段，拓宽其业务范围。 互换的种类有利率互换、货币互换、商品互换和股权互换等。商业银行经常进行的互换 交易主要是利率互换和货币互换。 I)利率互换。利率互换(Interest Swap)是质量笔债务以利率方式相互交换，一般在 一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付。在利率互换 中，本金只是象征性地起计息作用，双方之间只有定期的利息支付流，并且这种利息支付流 表现为净差额支付。利率互换是交易最大的一类呼唤，它的类型主要有三种：(1)息票利息 互换(Coupon Swap),即从固定利率到浮动利率的互换。(2)基础利率互换(Basis Swap), 即从以一种参考利率为基础的浮动利率到以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换。(3)》 交叉货币利率互换(Cross-Currency Interest Rate Swap),即从一种货币的固定利率到另 一种货币浮动利率的互换。 2)货币互换。货币互换(Currency Swap)是指双方按约定汇率在期初交换不同货币 的本金，然后根据预先规定的日期，按即期汇率分期交换利息，到期再按原来的汇率交换回 原来货币的本金，其中利息的互换可按即期汇率折算为一种货币而只作为差额支付。货币互 换实际上是利率互换，即不同的货币的利率互换。 互换的交易程序：1)选择交易商：2)参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进行 磋商：3)互换交易的实施，主要是一系列款项的交换支付。 8.2.6期货与期权 金融期货交易和金融期权交易是商业银行进行风险管理的工具，也是商业银行获得财务 杠杆收益的重要来源。它们是国际商业银行从事的重要表外业务。 1、金融期货交易 所谓金融期货交易(Financial Futures)就是指以各种金融工具或金融商品（例如外 汇、债券、存款证、股票指数等)作为标的物的期货交易方式。换言之，金融期货交易是以 脱离了实物形态的货币汇率、借贷利率、各种股票指数等作为交易对象的期货交易。 商业银行经营的金融期货交易主要有三种：I)货币期货(Currency Futures)。货币期 货又称为外汇期货(Foreign Exchange Futures)或外币期货(Foreign Currency Futures), 是指在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。外汇期货合约是指 交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准 化契约。2)利率期货(Interset Rate Futures)。利率期货是指交易双方在集中性的市场 以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约是指由交易双方订立的，约 定在未来某日期以成交时确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品（即各种债务凭证） 的标准化契约。3)股票指数期货(Stock Index Futures)。股票指数期货，全称为股票价 格指数期货，又可简称为股指期货或期指，是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化 期货合约的交易。 2、金融期权 金融期权是期权的一种，它的标的资产是金融商品或金融期货合约。金融期权具有如下 一些特点：1)金融期权交易是一种权利的交易：2)金融期权的买卖双方在享有的权利和承 担的义务上有明显的不对称性：3)期权交易具有高杠杆功能。购买期权可以实现“以小博 大”，即以支付有限的期权费为代价而获得无限盈利的机会。 金融期货与金融期权之间存在一定的联系，他们的价格总是相互作用、相互影响的。但 二者之间也有很大的区别。首先，期权是单向的合约，只对期权的卖方产生约束，而期货合 约则是双向合约，买卖双方都承担对冲合约或交割的义务：其次，期货交易双方都须交纳保 64
务能保持债权债务关系不变，并能较好地限制信用风险。商业银行可借助互换业务发挥其巨 大的信息优势和活动能力，获取较多的收益，并丰富其风险管理手段，拓宽其业务范围。 互换的种类有利率互换、货币互换、商品互换和股权互换等。商业银行经常进行的互换 交易主要是利率互换和货币互换。 1）利率互换。利率互换（Interest Swap）是质量笔债务以利率方式相互交换，一般在 一笔象征性本金数额的基础上互相交换具有不同特点的一系列利息款项支付。在利率互换 中，本金只是象征性地起计息作用，双方之间只有定期的利息支付流，并且这种利息支付流 表现为净差额支付。利率互换是交易最大的一类呼唤，它的类型主要有三种：（1）息票利息 互换（Coupon Swap），即从固定利率到浮动利率的互换。（2）基础利率互换（Basis Swap）， 即从以一种参考利率为基础的浮动利率到以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换。（3） 交叉货币利率互换（Cross-Currency Interest Rate Swap），即从一种货币的固定利率到另 一种货币浮动利率的互换。 2）货币互换。货币互换（Currency Swap）是指双方按约定汇率在期初交换不同货币 的本金，然后根据预先规定的日期，按即期汇率分期交换利息，到期再按原来的汇率交换回 原来货币的本金，其中利息的互换可按即期汇率折算为一种货币而只作为差额支付。货币互 换实际上是利率互换，即不同的货币的利率互换。 互换的交易程序：1）选择交易商；2）参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进行 磋商；3）互换交易的实施，主要是一系列款项的交换支付。 8.2.6 期货与期权 金融期货交易和金融期权交易是商业银行进行风险管理的工具，也是商业银行获得财务 杠杆收益的重要来源。它们是国际商业银行从事的重要表外业务。 1、金融期货交易 所谓金融期货交易（Financial Futures）就是指以各种金融工具或金融商品（例如外 汇、债券、存款证、股票指数等）作为标的物的期货交易方式。换言之，金融期货交易是以 脱离了实物形态的货币汇率、借贷利率、各种股票指数等作为交易对象的期货交易。 商业银行经营的金融期货交易主要有三种：1）货币期货（Currency Futures）。货币期 货又称为外汇期货（Foreign Exchange Futures）或外币期货（Foreign Currency Futures）， 是指在集中性的交易市场以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的交易。外汇期货合约是指 交易双方订立的，约定在未来某日期以成交时所确定的汇率交收一定数量的某种外汇的标准 化契约。2）利率期货（Interset Rate Futures）。利率期货是指交易双方在集中性的市场 以公开竞价的方式所进行的利率期货合约的交易。利率期货合约是指由交易双方订立的，约 定在未来某日期以成交时确定的价格交收一定数量的某种利率相关商品（即各种债务凭证） 的标准化契约。3）股票指数期货（Stock Index Futures）。股票指数期货，全称为股票价 格指数期货，又可简称为股指期货或期指，是指以股票市场的价格指数作为标的物的标准化 期货合约的交易。 2、金融期权 金融期权是期权的一种，它的标的资产是金融商品或金融期货合约。金融期权具有如下 一些特点：1）金融期权交易是一种权利的交易；2）金融期权的买卖双方在享有的权利和承 担的义务上有明显的不对称性；3）期权交易具有高杠杆功能。购买期权可以实现“以小博 大”，即以支付有限的期权费为代价而获得无限盈利的机会。 金融期货与金融期权之间存在一定的联系，他们的价格总是相互作用、相互影响的。但 二者之间也有很大的区别。首先，期权是单向的合约，只对期权的卖方产生约束，而期货合 约则是双向合约，买卖双方都承担对冲合约或交割的义务；其次，期货交易双方都须交纳保 64
证金，而在期权交易中，只有卖方须交纳保证金：另外，期货交易中，双方所承担的风险和 可能获利都是无限的 根据金融期权交易买进和卖出的性质来划分分为看涨期权(Cal1 Option)和看跌期权 (Put Optior)。看涨期权又称买方期权、多头期权，它赋予期权购买者在规定时期内按规 定价格从卖方处购买一定数量的某种特定的金融资产的权利。看跌期货又称卖方期权、空头 期权，它赋予购买者在规定时期内按规定价格出售一定数量的某种特定的金融资产的权利。 金融期权合同的买入者为了获得以后的选择权，必须支付一定数量的支付权利金 (Premium)给卖出者。从权利、义务角度来看，合同双方的权利义务具有明显的不对称性， 具体表现为：合同签订后，买方有执行交割的权利，而无必须执行的义务，主动权在他手中： 而卖出者只有被动接受执行交割指令的义务，而无相应的权利，但有一定的经济补偿，即 Premiume 1)在买入看涨期权中，（如果愿意的话）合同的买方有权在到期日或到期日之前按协议 价买入合约规定的金融工具，他为此付出的代价是交付一笔权利金给合同的卖方。在合同有 效期内，当合约市价低于协议价时，买方将选择不执行合约，其损失是权利金：当合约市价 高于协议价时，买方会选择执行合约。此时随着合同市价的上升，合同买方的损失逐渐减少： 当市价超过盈亏平衡点后，执行合同就会给买方带来一定的收益，这种收益是随着市价的上 升而增加的，理论上是可以达到无穷大的。 2)在买入看跌期权中，买方是预期合约价格会下跌。如果合约市价真的下跌，并低于 合约中的协议价格，那么买方可通过执行合约，即以协议价出售标的物，从而获取一定的利 润：当市价高于协议价，则买方不会执行合同，只损失权利金，与买入看涨期权的不同，买 入看跌期权的收益有一个比较明确的上限。与买入期权相反，期权的卖出方的损益状况是： 有收益时，收益存在一个上限，即权利金：而发生损失时，其可能的损失却是无限的，一般 来说要远大于权力金额。即当期权买方要求执行期权合约时，对卖方来说就意味收益小于权 利金甚至亏损：当期权买方放弃执行合约时，即意味着卖方可获得权利金这笔收入。 8.2.7其他主要的表外业务 其他主要表外业务有贷款承诺和贷款出售。贷款承诺是银行与借款人之间达成的一种具 有法律约束力的契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客 户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。它可使借款人灵活地使用贷款金额、 期限，提高资金使用效率，又可使银行凭其信誉而获得较高的收益。 贷款承诺的类型分为：1)定期贷款承诺：2)备用承诺：3)循环承诺。其中备用承诺 又分为：直接的备用承诺、递减的备用承诺和可转换的备用承诺。循环承诺又分为直接的循 环承诺、递减的循环承诺和可转换的循环承诺。 贷款出售是指商业银行采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，优化其贷款资产组 合，并缓解资本管制压力的一种业务活动。贷款出售的定价方式因贷款转移的方式和贷款质 量差异而不同。 8.2.8表外业务管理 表外业务的特点是：1)灵活性大：2)规模庞大：3)交易集中：4)盈亏巨大：5)透 明度低。根据巴塞尔委员会的定义，比外业务主要由10种风险：1)信用风险。指借款人换 款能力发生问题而使债权人遭受损失的风险。2)市场风险。指由于市场价格波动而使债权 人蒙受损失的风险。3)国家风险。指银行的外币供给国外债务人的资产遭受损失的可能性， 它主要由债务人所在国政治、经济、军事等各种因素造成的。4)流动性风险。指在表外业 务活动中，交易一方要想进行对冲，轧平其交易标的的头寸时，却找不到合适的对手，无法 以合适的价格在短时间内完成抛补而出现资金短缺所带来的风险。5)筹资风险。指银行因 65
证金，而在期权交易中，只有卖方须交纳保证金；另外，期货交易中，双方所承担的风险和 可能获利都是无限的 根据金融期权交易买进和卖出的性质来划分分为看涨期权(Call Option)和看跌期权 (Put Option) 。看涨期权又称买方期权、多头期权，它赋予期权购买者在规定时期内按规 定价格从卖方处购买一定数量的某种特定的金融资产的权利。看跌期货又称卖方期权、空头 期权，它赋予购买者在规定时期内按规定价格出售一定数量的某种特定的金融资产的权利。 金融期权合同的买入者为了获得以后的选择权，必须支付一定数量的支付权利金 （Premium）给卖出者。从权利、义务角度来看，合同双方的权利义务具有明显的不对称性， 具体表现为：合同签订后，买方有执行交割的权利，而无必须执行的义务，主动权在他手中； 而卖出者只有被动接受执行交割指令的义务，而无相应的权利，但有一定的经济补偿，即 Premium。 1）在买入看涨期权中，（如果愿意的话）合同的买方有权在到期日或到期日之前按协议 价买入合约规定的金融工具，他为此付出的代价是交付一笔权利金给合同的卖方。在合同有 效期内，当合约市价低于协议价时，买方将选择不执行合约，其损失是权利金；当合约市价 高于协议价时，买方会选择执行合约。此时随着合同市价的上升，合同买方的损失逐渐减少； 当市价超过盈亏平衡点后，执行合同就会给买方带来一定的收益，这种收益是随着市价的上 升而增加的，理论上是可以达到无穷大的。 2）在买入看跌期权中，买方是预期合约价格会下跌。如果合约市价真的下跌，并低于 合约中的协议价格，那么买方可通过执行合约，即以协议价出售标的物，从而获取一定的利 润；当市价高于协议价，则买方不会执行合同，只损失权利金，与买入看涨期权的不同，买 入看跌期权的收益有一个比较明确的上限。与买入期权相反，期权的卖出方的损益状况是： 有收益时，收益存在一个上限，即权利金；而发生损失时，其可能的损失却是无限的，一般 来说要远大于权力金额。即当期权买方要求执行期权合约时，对卖方来说就意味收益小于权 利金甚至亏损；当期权买方放弃执行合约时，即意味着卖方可获得权利金这笔收入。 8.2.7 其他主要的表外业务 其他主要表外业务有贷款承诺和贷款出售。贷款承诺是银行与借款人之间达成的一种具 有法律约束力的契约，银行将在有效承诺期内，按照双方约定的金额、利率，随时准备应客 户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的承诺佣金。它可使借款人灵活地使用贷款金额、 期限，提高资金使用效率，又可使银行凭其信誉而获得较高的收益。 贷款承诺的类型分为：1）定期贷款承诺；2）备用承诺；3）循环承诺。其中备用承诺 又分为：直接的备用承诺、递减的备用承诺和可转换的备用承诺。循环承诺又分为直接的循 环承诺、递减的循环承诺和可转换的循环承诺。 贷款出售是指商业银行采取各种方式出售贷款债权给其他投资者，优化其贷款资产组 合，并缓解资本管制压力的一种业务活动。贷款出售的定价方式因贷款转移的方式和贷款质 量差异而不同。 8.2.8 表外业务管理 表外业务的特点是：1）灵活性大；2）规模庞大；3）交易集中；4）盈亏巨大；5）透 明度低。根据巴塞尔委员会的定义，比外业务主要由 10 种风险：1）信用风险。指借款人换 款能力发生问题而使债权人遭受损失的风险。2）市场风险。指由于市场价格波动而使债权 人蒙受损失的风险。3）国家风险。指银行的外币供给国外债务人的资产遭受损失的可能性， 它主要由债务人所在国政治、经济、军事等各种因素造成的。4）流动性风险。指在表外业 务活动中，交易一方要想进行对冲，轧平其交易标的的头寸时，却找不到合适的对手，无法 以合适的价格在短时间内完成抛补而出现资金短缺所带来的风险。5）筹资风险。指银行因 65
自有资金不足，又无其他可动用的资金，在交易到期日无法履约的风险。6)结算风险。指 在从事表外业务后，到交割期不能及时履约而产生的风险。7)运作风险。指由于银行内部 控制不力，对操作人员的授权管理失误，或是业务人员工作失误，内部工作人员利用电脑犯 罪作案等给银行带来的损失。8)定价风险。指由于表外业务内在风险尚未被人们完全掌握， 无法对其作出正确定价而丧失或部分丧失弥补风险能力的损失。9)经营风险。指由于银行 经营决策失误导致在表外业务，特别是金融衍生品交易中搭配不当，或在资金流量时间上不 对应，而在一段时间内面临风险头寸敞口所带来的损失。10)信息风险。指表外业务给会计 处理带来的诸多困难，而无法真实的反映银行财务状况，使银行管理层和客户不能及时得到 准确的信息，从而作出不适当的投资决策所遭到的损失。 商业银行内部要建立信用评估、风险评估和双重审核制度，注重成本收益率管理、杠杆 比率管理和流动性比例管理。巴塞尔委员会要求商业银行建立专门的表外业务报表，定期报 告有关表外业务的情况，并对表外业务的风险衡量作了具体规定。 8.3本章知识点 备用信用证、商业信用证、票据发行便利、远期利率协议、互换业务、期货与期权、贷 款承诺、贷款出售、表外业务的风险和监管方法 8.4思考题 (1)商业银行表外业务的种类和内容 (2)思考商业银行资产证券化的发展及方法 (3)商业银行表外业务的风险及其管理 (4)结合现实思考我国商业银行表外业务的发展现状和问题 8.5例题与习题 例题： 案例题： (1)假设一家银行想下月吸收1.5亿元新存款，今天可比存款的利率是8%，但是预期该 利率下月上升到8.25%。考虑到借款成本可能上升，管理层希望使用一种期货合约，你愿意 推荐那种合约？ (2)某公司修理生产线设备申请贷款500万元，该项9个月期贷款由A银行以9.25%利率 发放，但是该银行通知该公司如果它能够取得信贷担保，这笔贷款将定价在9%的水平上。B 银行同意为该公司提供备用信用证担保，收费1万元，该公司应该接受B银行的担保吗？ 2、简答题 (1)什么是表外业务？它有什么特点？ (2)如何进行看涨期权交易？ (3)简述互换业务的交易程序及其特点。 66
自有资金不足，又无其他可动用的资金，在交易到期日无法履约的风险。6）结算风险。指 在从事表外业务后，到交割期不能及时履约而产生的风险。7）运作风险。指由于银行内部 控制不力，对操作人员的授权管理失误，或是业务人员工作失误，内部工作人员利用电脑犯 罪作案等给银行带来的损失。8）定价风险。指由于表外业务内在风险尚未被人们完全掌握， 无法对其作出正确定价而丧失或部分丧失弥补风险能力的损失。9）经营风险。指由于银行 经营决策失误导致在表外业务，特别是金融衍生品交易中搭配不当，或在资金流量时间上不 对应，而在一段时间内面临风险头寸敞口所带来的损失。10）信息风险。指表外业务给会计 处理带来的诸多困难，而无法真实的反映银行财务状况，使银行管理层和客户不能及时得到 准确的信息，从而作出不适当的投资决策所遭到的损失。 商业银行内部要建立信用评估、风险评估和双重审核制度，注重成本收益率管理、杠杆 比率管理和流动性比例管理。巴塞尔委员会要求商业银行建立专门的表外业务报表，定期报 告有关表外业务的情况，并对表外业务的风险衡量作了具体规定。 8.3 本章知识点 备用信用证、商业信用证、票据发行便利、远期利率协议、互换业务、期货与期权、贷 款承诺、贷款出售、表外业务的风险和监管方法 8.4 思考题 (1)商业银行表外业务的种类和内容 (2)思考商业银行资产证券化的发展及方法 (3) 商业银行表外业务的风险及其管理 (4)结合现实思考我国商业银行表外业务的发展现状和问题 8.5 例题与习题 例题： 案例题： （1）假设一家银行想下月吸收 1.5 亿元新存款，今天可比存款的利率是 8%，但是预期该 利率下月上升到 8.25%。考虑到借款成本可能上升，管理层希望使用一种期货合约，你愿意 推荐那种合约？ （2）某公司修理生产线设备申请贷款 500 万元，该项 9 个月期贷款由 A 银行以 9.25%利率 发放，但是该银行通知该公司如果它能够取得信贷担保，这笔贷款将定价在 9%的水平上。B 银行同意为该公司提供备用信用证担保，收费 1 万元，该公司应该接受 B 银行的担保吗？ 2、简答题 （1）什么是表外业务？它有什么特点？ （2）如何进行看涨期权交易？ （3）简述互换业务的交易程序及其特点。 66
例题答题要点： 1、 (1)做空国债期货合约 (2)记住贷款期限是9个月 2、答案要点： (1)表外业务是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资 产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。表外业务有狭义和 广义之分。狭义的表外业务一般是指有风险的经营活动，应当在会计报表的附注中予以提示。 广义的表外业务除了包括狭义的表，还包括传统的无风险的中间业务。 与商业银行从事的表内业务相比，表外业务的特点异常鲜明，主要表现在以下几个方面： 首先，商业银行表外业务的最突出特点是提供非资金的金融服务，资金与服务相分离。其 次，表外业务形式多样。第三，表外业务，特别是金融衍生工具类业务的金融杠杆性极高。 最后，表外业务透明度低，监管难度大。 (2)在买入看涨期权中，（如果愿意的话）合同的买方有权在到期日或到期日之前按协议价 买入合约规定的金融工具，他为此付出的代价是交付一笔权利金给合同的卖方。在合同有效 期内，当合约市价低于协议价时，买方将选择不执行合约，其损失是权利金：当合约市价高 于协议价时，买方会选择执行合约。此时随着合同市价的上升，合同买方的损失逐渐减少 当市价超过盈亏平衡点后，执行合同就会给买方带来一定的收益，这种收益是随着市价的上 升而增加的，理论上是可以达到无穷大的。 (3)互换的交易程序：1)选择交易商：2)参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进 行磋商：3)互换交易的实施，主要是一系列款项的交换支付。呼唤业务的特点是有较大的 灵活性，能很好地满足交易双方保密的需求，可保持债权债务关系不变，且能较好地限制信 用风险。 习题： 1、名词解释 表外业务 票据发行便利 看跌期权 金融期货 互换业务 备用信用证 商业信用证 银行保函 远期利率协议 贷款出售 看涨期权 贷款承诺 2、简答题 (1)表外业务的特点 (2)简述表外业务发展的原因 (3)简单列举常见的几种表外业务 (4)远期利率协议的特点 (5)金融期货和远期利率协议在规避利率风险时操作的不同？ (6)备用信用证和银行保函的区别何在？ 3、理解题 67
例题答题要点： 1、 （1）做空国债期货合约 （2）记住贷款期限是 9 个月 2、答案要点： （1）表外业务是指商业银行从事的，按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响其资 产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。表外业务有狭义和 广义之分。狭义的表外业务一般是指有风险的经营活动，应当在会计报表的附注中予以提示。 广义的表外业务除了包括狭义的表，还包括传统的无风险的中间业务。 与商业银行从事的表内业务相比，表外业务的特点异常鲜明，主要表现在以下几个方面： 首先，商业银行表外业务的最突出特点是提供非资金的金融服务，资金与服务相分离。 其 次，表外业务形式多样。第三，表外业务，特别是金融衍生工具类业务的金融杠杆性极高。 最后，表外业务透明度低，监管难度大。 （2）在买入看涨期权中，（如果愿意的话）合同的买方有权在到期日或到期日之前按协议价 买入合约规定的金融工具，他为此付出的代价是交付一笔权利金给合同的卖方。在合同有效 期内，当合约市价低于协议价时，买方将选择不执行合约，其损失是权利金；当合约市价高 于协议价时，买方会选择执行合约。此时随着合同市价的上升，合同买方的损失逐渐减少； 当市价超过盈亏平衡点后，执行合同就会给买方带来一定的收益，这种收益是随着市价的上 升而增加的，理论上是可以达到无穷大的。 （3）互换的交易程序：1）选择交易商；2）参与互换的使用者与互换交易商就交易条件进 行磋商；3）互换交易的实施，主要是一系列款项的交换支付。呼唤业务的特点是有较大的 灵活性，能很好地满足交易双方保密的需求，可保持债权债务关系不变，且能较好地限制信 用风险。 习题： 1、名词解释 表外业务 票据发行便利 看跌期权 金融期货 互换业务 备用信用证 商业信用证 银行保函 远期利率协议 贷款出售 看涨期权 贷款承诺 2、简答题 （1）表外业务的特点 （2）简述表外业务发展的原因 （3）简单列举常见的几种表外业务 （4）远期利率协议的特点 （5）金融期货和远期利率协议在规避利率风险时操作的不同？ （6）备用信用证和银行保函的区别何在? 3、理解题 67
(1)假设一家银行想下月吸收1.5亿元新存款，今天可比存款的利率是8%，但是预期 该利率下月上升到8.25%。考虑到借款成本可能上升，管理层希望使用一种期货合约，你愿 意推荐那种合约？如果银行没有防范利率风险，银行会损失多少潜在的利润？ (2)下列每种情况各适用哪种期货套期保值： a、一家银行担心上升的存款利率会导致固定利率贷款的损失？ b、一家银行持有大量浮动利率贷款，而且市场利率正在下跌？ (3)某公司修理生产线设备申请贷款500万元，该项9个月期贷款由A银行以9.25% 利率发放，但是该银行通知该公司如果它能够取得信贷担保，这笔贷款将定价在9%的水平 上。B银行同意为该公司提供备用信用证担保，收费1万元，该公司应该接受B银行的担保 吗？ (4)A银行的老客户甲公司要求一笔3000万美元的5年期贷款，以便更新设备。但银 行的商业信贷部几周前作出决定：鉴于近来的贷款质量问题，而且对于未来利率可能突然上 升的预期也使银行修改了贷款政策，朝向更多的短期贷款和更少的定期贷款方向发展。高级 管理层已经指出，除了特殊情况，银行不再同意3年以上的贷款。 银行是否可以表外工具形式既帮助客户满足贷款要求又避免动用3000万美元储备 发放5年期贷款？你愿意向银行管理层作何建议以在现有的银行关系下使该公司感到满 意？ 4、论述题 比较中外银行表外业务发展状况，分析表外业务发展对我国银行提高竞争力的重要作用 68
（1）假设一家银行想下月吸收 1.5 亿元新存款，今天可比存款的利率是 8%，但是预期 该利率下月上升到 8.25%。考虑到借款成本可能上升，管理层希望使用一种期货合约，你愿 意推荐那种合约？如果银行没有防范利率风险，银行会损失多少潜在的利润？ （2）下列每种情况各适用哪种期货套期保值： a、一家银行担心上升的存款利率会导致固定利率贷款的损失？ b、一家银行持有大量浮动利率贷款，而且市场利率正在下跌？ （3）某公司修理生产线设备申请贷款 500 万元，该项 9 个月期贷款由 A 银行以 9.25% 利率发放，但是该银行通知该公司如果它能够取得信贷担保，这笔贷款将定价在 9%的水平 上。B 银行同意为该公司提供备用信用证担保，收费 1 万元，该公司应该接受 B 银行的担保 吗？ （4）A 银行的老客户甲公司要求一笔 3000 万美元的 5 年期贷款，以便更新设备。但银 行的商业信贷部几周前作出决定：鉴于近来的贷款质量问题，而且对于未来利率可能突然上 升的预期也使银行修改了贷款政策，朝向更多的短期贷款和更少的定期贷款方向发展。高级 管理层已经指出，除了特殊情况，银行不再同意 3 年以上的贷款。 银行是否可以表外工具形式既帮助客户满足贷款要求又避免动用 3000 万美元储备 发放 5 年期贷款？你愿意向银行管理层作何建议以在现有的银行关系下使该公司感到满 意？ 4、论述题 比较中外银行表外业务发展状况，分析表外业务发展对我国银行提高竞争力的重要作用 68