投资学课程论文 (R1-RR21-R2) (R1-R1)(R21-R2)2 其中,凡是前期(评价期)基金i的秩,3是后期(持续期)基金i的秩, R、R2分别是所有基金A、R的平均值,n表示样本基金个数。如果基金业绩 存在持续性,则评价期和持续期的秩应该存在显著相关性, Spearman相关系数 应该接近于1 (三)研究样本及数据选取 本文研究样本为2012年12月31日之前上市的基金,研究期间为2012年 12月31日到2017年12月31日这五年时间,因为在此期间我国股市经历了 个较为完整的行情,包括上升(2014年6月至2015年6月)、下跌(2015年6月 至2016年2月)以及盘整行情(2012年12月至2014年6月,2016年2月至 2017年12月),因此可以在一定程度上反映出我国基金的发展特点。 考虑到新基金成立后一年内规模变动较大,基金的运作和净值容易受到上述 因素的影响而产生波动,为了排除这一干扰因素,本文对于样本均选取了成立两 年以上的基金,即2012年12月31日以前成立的且在2012年12月31日至2017 年12月31日间存续时间超过24个月的开放式股票型基金,共筛选出226只样 本基金。 关于基金业绩衡量指标,一般对开放式基金的研究都用开放式基金在某段时 间段内的净值增长率来表示基金在这段时间取得的收益率。收益率的计算按照如 下公式 R t NAV+Di -NAVi-l NAVl 上式中,R,t表示基金i在t期的净值增长率。NAV1.1和NAV1,t分别表示 基金i在时刻t1和时刻t的资产净值,D.t表示基金i在t期的分红。在计算基投资学课程论文 8 1 2 1 2 1 2 2 1 2 1 2 1 ( )( ) = ( ) ( ) n i i i s n i i i R R R R R R R R         ρ 其中， R1i 是前期（评价期）基金 i 的秩， R2i 是后期（持续期）基金 i 的秩， R1、R2 分别是所有基金 R1i 、 R2i 的平均值，n 表示样本基金个数。如果基金业绩 存在持续性，则评价期和持续期的秩应该存在显著相关性，Spearman 相关系数 应该接近于 1。 (三)研究样本及数据选取 本文研究样本为 2012 年 12 月 31 日之前上市的基金，研究期间为 2012 年 12 月 31 日到 2017 年 12 月 31 日这五年时间，因为在此期间我国股市经历了一 个较为完整的行情，包括上升（2014 年 6 月至 2015 年 6 月）、下跌（2015 年 6 月 至 2016 年 2 月）以及盘整行情（2012 年 12 月至 2014 年 6 月，2016 年 2 月至 2017 年 12 月），因此可以在一定程度上反映出我国基金的发展特点。 考虑到新基金成立后一年内规模变动较大，基金的运作和净值容易受到上述 因素的影响而产生波动，为了排除这一干扰因素，本文对于样本均选取了成立两 年以上的基金，即 2012 年 12 月 31 日以前成立的且在 2012 年 12 月 31 日至 2017 年 12 月 31 日间存续时间超过 24 个月的开放式股票型基金，共筛选出 226 只样 本基金。 关于基金业绩衡量指标，一般对开放式基金的研究都用开放式基金在某段时 间段内的净值增长率来表示基金在这段时间取得的收益率。收益率的计算按照如 下公式： i,t i,t i,t-1 i,t i,t-1 + = NAV D NAV R NAV  上式中，Ri，t 表示基金 i 在 t 期的净值增长率。NAVi，t-1 和 NAVi，t 分别表示 基金 i 在时刻 t-1 和时刻 t 的资产净值，Di，t表示基金 i 在 t 期的分红。在计算基