例12-2某公司确定的最小现金余额为10000元。估计日现金流量的方差为 625000,短期证券的市场利率为每日0.025%,每次证券买卖的交易成本为20元 求该公司的目标现金持有量和控制上限。 解:首先计算现金余额的上下限之差: 3F6 3×20×625000 H-L 4×0.025% 现金余额的上限为 H=10000+21600=31600元 最佳现金持有量为: M=10000+21600/3=17200元 该公司现金余额的决策规则为,如果现金余额上升到31600元,就投资 31600-17200=14400元于短期证券,如果现金余额下降到10000元,就卖出7200 元的短期证券以恢复目标现金持有量 随机模型的实际有用性受它的假设前提的限制。企业的财务管理人员很少相信 企业的现金流量完全不可预测。但是,企业的现金流量仍然存在不可预测的随机波 动。因此,可以把随机模型的结果看成是对这部分不可预测的现金流量的反映。目 标现金持有量的随杋模型可以加深人们对现金管理问题的了解。但是,数学模型并 不能代替财务管理人员的经验判断。 三、提高现金管理效率的手段 编制现金预算、确定目标现金持有量是现金管理的主要内容,但现金管理还有 些其它因素需要考虑,这些因素对现金管理的效率有很大的影响。 1,尽量使现金流量相匹配。如果企业的现金流入量和现金流出量在时间上能 够相匹配,企业就能使现金余额减少到最低限度。因此,企业在安排收款和付款 时,就尽量做到在时间上相一致。 2,提髙收款的效率。收款管理的任务在于缩短客户付款(开出支票)到支票 兑现并存入企业帐户的时间。可以采取如下措施 (1)集中与银行往来,根据客户分布情况及收款量将客户分成若干区域,在 每一区域设一个收款中心。该区域的客户将款项直接汇入该收款中心,该中心收到 款项后立即存入当地银行,然后转给企业所在地银行或需要现金支出的其他银行 由此可以减少收款时间 (2)设立专用信箱,企业可在各主要城市租用邮政信箱,并授权银行定时开 启。客户将付款支票送至信箱,银行取得支票后立即登记办理存款手续。 (3)直接收款。对于大额货款,企业可派专人将大额票据送到付款银行提出 交换,交换后立即存入存款帐户 3,付款管理。对于应付帐款,在不影响企业信誉的前提下,企业应尽可能地 延缓支付,同时企业还可以利用开出支票到资金实际从银行帐户上划出的时间差, 以提高现金的利用率。例 12-2 某公司确定的最小现金余额为 10000 元。估计日现金流量的方差为 625000，短期证券的市场利率为每日 0.025%，每次证券买卖的交易成本为 20 元。 求该公司的目标现金持有量和控制上限。 解：首先计算现金余额的上下限之差： 21600 4 0.025% 3 20 625000 3 4 3 3 3 3 2 =    − = = r F H L  现金余额的上限为： H=10000+21600=31600 元 最佳现金持有量为： M=10000+21600/3=17200 元 该公司现金余额的决策规则为，如果现金余额上升到 31600 元，就投资 31600-17200=14400 元于短期证券，如果现金余额下降到 10000 元，就卖出 7200 元的短期证券以恢复目标现金持有量。 随机模型的实际有用性受它的假设前提的限制。企业的财务管理人员很少相信 企业的现金流量完全不可预测。但是，企业的现金流量仍然存在不可预测的随机波 动。因此，可以把随机模型的结果看成是对这部分不可预测的现金流量的反映。目 标现金持有量的随机模型可以加深人们对现金管理问题的了解。但是，数学模型并 不能代替财务管理人员的经验判断。 三、提高现金管理效率的手段 编制现金预算、确定目标现金持有量是现金管理的主要内容，但现金管理还有 一些其它因素需要考虑，这些因素对现金管理的效率有很大的影响。 1，尽量使现金流量相匹配。如果企业的现金流入量和现金流出量在时间上能 够相匹配，企业就能使现金余额减少到最低限度。因此，企业在安排收款和付款 时，就尽量做到在时间上相一致。 2，提高收款的效率。收款管理的任务在于缩短客户付款（开出支票）到支票 兑现并存入企业帐户的时间。可以采取如下措施。 （1）集中与银行往来，根据客户分布情况及收款量将客户分成若干区域，在 每一区域设一个收款中心。该区域的客户将款项直接汇入该收款中心，该中心收到 款项后立即存入当地银行，然后转给企业所在地银行或需要现金支出的其他银行。 由此可以减少收款时间。 （2）设立专用信箱，企业可在各主要城市租用邮政信箱，并授权银行定时开 启。客户将付款支票送至信箱，银行取得支票后立即登记办理存款手续。 （3）直接收款。对于大额货款，企业可派专人将大额票据送到付款银行提出 交换，交换后立即存入存款帐户。 3，付款管理。对于应付帐款，在不影响企业信誉的前提下，企业应尽可能地 延缓支付，同时企业还可以利用开出支票到资金实际从银行帐户上划出的时间差， 以提高现金的利用率