74。12%（受大西洋影响而形成温和的地中海天气以及绵延漫长的海岸，这些得天独厚的自然条件得葡萄牙旅游业得以很好的发展）。近几年葡萄牙开始进行经济结构的转型（从传统的制造业向高新技术行业转型），汽车及其零部件、电子、能源和制药等高新技术行业得到了一定的发展。政府在扶持高科技企业上面投入了大量资金，而这些资金通常都是通过低息贷款来实现。美国金融危机的爆发，导致融资成本随之升，从而使葡萄牙企业受到冲击，影响到整个国民经济。总体看来，PIIGS五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。人口结构不平衡：逐步进入老龄化人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种发展趋势。随着工化和城市化步伐的加快，各种生活成本越来越高，生育率不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升，最快进入老龄化的发达国家是日本，日本的劳动力人口占总人口的比重从上世纪90年代初开始出现拐点，随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断上升。我们判断从二十世纪未开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模步入老龄化。首先，从主要国家粗出生率（每1000人中出生的婴儿数）和生育率（每位妇女平均生育孩子个数）看出，欧盟国家的婴儿出生率和生育率近年来低于绝大部分地区，成为仅次于日本的出生率降低最快的区域。其次，1996-2010年欧盟国家人口出生时平均预期寿命从76。1岁上升至79。4岁。美国联邦统计局预计到2050年欧盟国家人口出生时平均预期寿命将达到83。3岁。最后，由于二战后生育潮已经开始接近退休年龄，并且人口出生率逐步下降，欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔形转变，人口占比的峰值从1990年的25-29岁上移至2007年的40-44岁，而且这一趋势仍在进行，从今往后老龄化问题将进一步恶化。刚性的社会福利制度对于欧盟内部来讲，既有神圣日耳曼罗马帝国（西欧地区）与拜占庭帝国（东欧地区）之间的问题（同属希腊罗马基督教文化，但政治制度不同导致经济发展道路不同），也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲，主要的矛盾体现在南北欧问题上。天主教在与百姓共同生活的一千年来，变得稍具灵活性，而新教是一个忠于圣经的严格的教派，所以信新教的北欧人比南欧人更严谨有序，在加上地理和气候因素，把这两种文化的人群捆绑在同一个货币体系下，必然会带来以下南北欧格局：北欧制造，南欧消费：北欧储蓄，南欧借贷：北欧出口，南欧进口：北欧经常账户盈余，南欧赤字：北欧人追求财富，南欧人追求享受。表：欧盟区各国储蓄消费的差异人均储蓄人均消费进口（百万出口（百万经常账户盈余（欧元）欧元）（欧元）欧元）（百万欧元）74。12%（受大西洋影响而形成温和的地中海天气以及绵延漫长的海岸，这些 得天独厚的自然条件得葡萄牙旅游业得以很好的发展）。近几年葡萄牙开始 进行经济结构的转型（从传统的制造业向高新技术行业转型），汽车及其零 部件、电子、能源和制药等高新技术行业得到了一定的发展。政府在扶持高 科技企业上面投入了大量资金，而这些资金通常都是通过低息贷款来实现。 美国金融危机的爆发，导致融资成本随之飙升，从而使葡萄牙企业受到冲击， 影响到整个国民经济。 总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多 依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴 市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳 动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机 冲击下显得异常脆弱。 人口结构不平衡：逐步进入老龄化 人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一种 发展趋势。随着工化和城市化步伐的加快，各种生活成本越来越高，生育率 不断下降，老年人口在总人口中的占比不断上升，最快进入老龄化的发达国 家是日本，日本的劳动力人口占总人口的比重从上世纪 90 年代初开始出现 拐点，随之出现了日本经济的持续低迷和政府债务的不断上升。我们判断从 二十世纪末开始，欧洲大多数国家人口结构也开始步入快速老龄化主要有三 个方面：长期低出生率和生育率、平均预期寿命的延长、生育潮人口大规模 步入老龄化。 首先，从主要国家粗出生率（每 1000 人中出生的婴儿数）和生育率（每 位妇女平均生育孩子个数）看出，欧盟国家的婴儿出生率和生育率近年来低 于绝大部分地区，成为仅次于日本的出生率降低最快的区域。 其次，1996-2010 年欧盟国家人口出生时平均预期寿命从 76。1 岁上升 至 79。4 岁。美国联邦统计局预计到 2050 年欧盟国家人口出生时平均预期 寿命将达到 83。3 岁。最后，由于二战后生育潮已经开始接近退休年龄，并 且人口出生率逐步下降，欧元区人口年龄结构从正金字塔形逐步向倒金字塔 形转变，人口占比的峰值从 1990 年的 25-29 岁上移至 2007 年的 40-44 岁， 而且这一趋势仍在进行，从今往后老龄化问题将进一步恶化。 刚性的社会福利制度 对于欧盟内部来讲，既有神圣日耳曼罗马帝国（西欧地区）与拜占庭帝 国（东欧地 区）之间的问题（同属希腊罗马基督教文化，但政治制度不同导 致经济发展道路不同），也存在南欧和北欧之间的问题。对于欧元区来讲， 主要的矛盾体现在南北欧问题上。天主教在与百姓共同生活的一千年来，变 得稍具灵活性，而新教是一个忠于圣经的严格的教派，所以信新教的北欧人 比南欧人更严谨有序，在加上地理和气候因素，把这两种文化的人群捆绑在 同一个货币体系下，必然会带来以下南北欧格局：北欧制造，南欧消费；北 欧储蓄，南欧借贷；北欧出口，南欧进口；北欧经常账户盈余，南欧赤字； 北欧人追求财富，南欧人追求享受。 表：欧盟区各国储蓄消费的差异 人均储蓄 （欧元） 进口（百万 欧元） 人均消费 （欧元） 出口（百万 欧元） 经常账户盈余 （百万欧元）