第章 开放经济的国民收入理论,·日 蒙代尔和弗莱明在对需求政策两难困境进行深λ硏究时发现,货币政策和财政政策对 国内平衡和国外平衡有相对不同的影响,其主要差异在于较松的货币政策趋向于降低利率, 而较松的财政政策则趋向于提高利率。这种差异意味着确实有两种政策工具可供选择,将 其搭配使用可以解决总需求政策解决不了的问题。蒙代尔和弗莱明在此种分析的基础上形 成了一种分配法则,即根据财政政策和货币政策的不同作用,将稳定国内经济的任务分配 给财政政策,使国内经济在没有过度通货膨胀的情况下达到充分就业,而将稳定国际收支 的任务分配给货币政策。 具体的政策搭配方法是,当高失业与国际收支逆差同时存在时,配合使用扩张的财政 政策和紧缩的货币政策;在高通胀与国际收支顺差共存的情况下,可以采取紧缩的财政政 策和扩张的货币政策相配合的方法;如果通货紧缩和国际收支顺差并存,那么扩张性的财 政政策和扩张性的货币政策并用效果会更好。 下面我们以一些具体情况为例进一步说明宏观经济政策的选择和搭配 1.固定汇率制下国际收支逆差的调整 前面的分析表明,在固定汇率制下由于汇率 不变、BP线的位置固定不变,因此经常会出现国 LM 收支顺差或逆差。当国内均衡点位于BP线右 下方时,存在着国际收支逆差。在图13.12中 LMO 初始国内均衡点为A点,位于BP线右下方,有 汇率下降的潜在压力,这时政府当然可以宣布货 币贬值,使BP线向下移到与A点相交的位置来 调整逆差。但在通常情况下,政府并不愿意使用 货币贬值的剧烈手段来平衡逆差。那么,首先可 以考虑采取紧缩的货币政策减少货币供给,使LM图1312固定汇率制下国际收支逆差的调整 曲线由LM移动到LM,LM、S、BP三条曲线 交于B点实现三重均衡。由此可见,单纯运用紧缩性货币政策就可以消除国际收支逆差。 如果国内最初存在着通货膨胀,紧缩性货币政策还可以同时降低通货膨胀率。单纯的紧缩 性货币政策最大的缺点是导致总产量或实际国民收入下降,如果国内经济已处于衰退状态, 单纯的紧缩性货币政策就会在消除国际收支逆差的同时加深国内的经济衰退。在这种情况 下可以考虑采取扩张性的财政政策来配合紧缩的货币政策。因为当同时采取紧缩性货币政 策和扩张性财政政策时,一方面LM曲线会向左移,例如移动到LM2的位置:另一方面IS 曲线会向右移,当移动到IS1的位置时,三重均衡将在C点实现,这时国际收支逆差会被 消除,经济衰退也会由于总产量的增加而得到克服 2.固定汇率下国际收支顺差的调整387 开放经济的国民收入理论 第 13 章 蒙代尔和弗莱明在对需求政策两难困境进行深入研究时发现，货币政策和财政政策对 国内平衡和国外平衡有相对不同的影响，其主要差异在于较松的货币政策趋向于降低利率， 而较松的财政政策则趋向于提高利率。这种差异意味着确实有两种政策工具可供选择，将 其搭配使用可以解决总需求政策解决不了的问题。蒙代尔和弗莱明在此种分析的基础上形 成了一种分配法则，即根据财政政策和货币政策的不同作用，将稳定国内经济的任务分配 给财政政策，使国内经济在没有过度通货膨胀的情况下达到充分就业，而将稳定国际收支 的任务分配给货币政策。 具体的政策搭配方法是，当高失业与国际收支逆差同时存在时，配合使用扩张的财政 政策和紧缩的货币政策；在高通胀与国际收支顺差共存的情况下，可以采取紧缩的财政政 策和扩张的货币政策相配合的方法；如果通货紧缩和国际收支顺差并存，那么扩张性的财 政政策和扩张性的货币政策并用效果会更好。 下面我们以一些具体情况为例进一步说明宏观经济政策的选择和搭配。 1．固定汇率制下国际收支逆差的调整 前面的分析表明，在固定汇率制下由于汇率 不变、BP 线的位置固定不变，因此经常会出现国 际收支顺差或逆差。当国内均衡点位于 BP 线右 下方时，存在着国际收支逆差。在图 13.12 中， 初始国内均衡点为 A 点，位于 BP 线右下方，有 汇率下降的潜在压力，这时政府当然可以宣布货 币贬值，使 BP 线向下移到与 A 点相交的位置来 调整逆差。但在通常情况下，政府并不愿意使用 货币贬值的剧烈手段来平衡逆差。那么，首先可 以考虑采取紧缩的货币政策减少货币供给，使 LM 曲线由 LM0移动到 LM1，LM1、IS0、BP 三条曲线 交于 B 点实现三重均衡。由此可见，单纯运用紧缩性货币政策就可以消除国际收支逆差。 如果国内最初存在着通货膨胀，紧缩性货币政策还可以同时降低通货膨胀率。单纯的紧缩 性货币政策最大的缺点是导致总产量或实际国民收入下降，如果国内经济已处于衰退状态， 单纯的紧缩性货币政策就会在消除国际收支逆差的同时加深国内的经济衰退。在这种情况 下可以考虑采取扩张性的财政政策来配合紧缩的货币政策。因为当同时采取紧缩性货币政 策和扩张性财政政策时，一方面 LM 曲线会向左移，例如移动到 LM2 的位置；另一方面 IS 曲线会向右移，当移动到 IS1 的位置时，三重均衡将在 C 点实现，这时国际收支逆差会被 消除，经济衰退也会由于总产量的增加而得到克服。 2. 固定汇率下国际收支顺差的调整 图 13.12 固定汇率制下国际收支逆差的调整