宏观经济学(原理与实务 经济,也就是通过财政政策和货币政策来实现需求管理,结果逐渐形成了一个宏观经济政 策的两难困境,即仅仅使用总需求政策不可能既改善国内需求水平,又改善国际收支状况 1341开放经济的政策困境 从图13.11中可以看到在固定汇率制下政府在宏观经济管理中的两难困境。图13.11a) 是政府采用扩张性货币政策的经济效果。由图可知,扩张的货币政策会导致LM曲线右移, 结果在新的均衡点上国民收入因总需求上升而增加,而利率下降又促使资本外流和总支出 增加,最终导致国际收支逆差,新的均衡点E1处于BP曲线右下方。图13.1(b)则反映了 扩张性财政政策的影响,扩张性财政政策导致总支出和国民收入增加,而贸易收支会恶化 最终也将出现国际收支逆差,新均衡点E1处于BP曲线右方。紧缩性经济政策的影响刚好 相反 LM LM LM, rI 图1311宏观经济政策的两难困境 这样,在国内经济处于高失业的状态下,若采取扩张性货币政策和财政政策刺激总需 求并增加就业,就会导致国际收支逆差。如果此时的国际收支状况刚好处于盈余状态,扩 张政策将使国际收支趋于平衡,但如果国际收支已经出现了逆差,那么扩张政策就将进 步恶化国际收支状况。而当国内经济处于高通货膨胀状态下时,采取紧缩性政策抑制总需 求增长缓解通货膨胀压力,同时就会导致国际收支顺差。如果最初的国际收支为逆差,那 么紧缩政策刚好有利于国际收支的调整,但如果国际收支已经是顺差,则紧缩政策将进 步恶化国际收支的不平衡状态。由于仅靠总需求政策一种工具不可能令人满意地同时达到 内外平衡两个经济目标,所以,必须针对不同的经济目标选择适当的政策工具 1342开放经济的最佳政策组合 386386 宏观经济学 原理与实务 经济，也就是通过财政政策和货币政策来实现需求管理，结果逐渐形成了一个宏观经济政 策的两难困境，即仅仅使用总需求政策不可能既改善国内需求水平，又改善国际收支状况。 13.4.1 开放经济的政策困境 从图 13.11 中可以看到在固定汇率制下政府在宏观经济管理中的两难困境。图 13.11(a) 是政府采用扩张性货币政策的经济效果。由图可知，扩张的货币政策会导致 LM 曲线右移， 结果在新的均衡点上国民收入因总需求上升而增加，而利率下降又促使资本外流和总支出 增加，最终导致国际收支逆差，新的均衡点 E1 处于 BP 曲线右下方。图 13.11(b)则反映了 扩张性财政政策的影响，扩张性财政政策导致总支出和国民收入增加，而贸易收支会恶化， 最终也将出现国际收支逆差，新均衡点 E1 处于 BP 曲线右方。紧缩性经济政策的影响刚好 相反。 图 13.11 宏观经济政策的两难困境 这样，在国内经济处于高失业的状态下，若采取扩张性货币政策和财政政策刺激总需 求并增加就业，就会导致国际收支逆差。如果此时的国际收支状况刚好处于盈余状态，扩 张政策将使国际收支趋于平衡，但如果国际收支已经出现了逆差，那么扩张政策就将进一 步恶化国际收支状况。而当国内经济处于高通货膨胀状态下时，采取紧缩性政策抑制总需 求增长缓解通货膨胀压力，同时就会导致国际收支顺差。如果最初的国际收支为逆差，那 么紧缩政策刚好有利于国际收支的调整，但如果国际收支已经是顺差，则紧缩政策将进一 步恶化国际收支的不平衡状态。由于仅靠总需求政策一种工具不可能令人满意地同时达到 内外平衡两个经济目标，所以，必须针对不同的经济目标选择适当的政策工具。 13.4.2 开放经济的最佳政策组合