第章 开放经济的国民收入理论,·日 存在逆差。这时要保持汇率稳定的货币当局必须动用其外汇储备来稳定外汇市场上的汇率 由于这时产生逆差的原因一是利率下降导致资本流出,二是国民收入水平提高导致净 出口减少,因此,在这种情况下内部均衡和外部均衡之间存在着不可调和的矛盾,扩张性 的货币政策尽管提高了收入水平,但导致了国际收支的逆差 般而言,固定汇率制下货币扩张的效果同BP曲线与LM曲线斜率的关系没有什么直 接联系,无论BP曲线的斜率大于还是小于LM曲线的斜率,扩张性的货币政策总是导致国 际收支逆差的产生。相反,紧缩性的货币政策会导致国际收支顺差的产生。 2.浮动汇率制下的货币政策 这里仍然以扩张性的货币政策为例。假定LM曲线比BP曲线陡,货币扩张的效应可以 如图13.10所示。最初经济在A点达到内部和外部同时均衡,如果货币从M扩张到M1,首 先影响LM曲线从LM6向右移动到LM,并与S曲线相交于B点。在B点,经济虽然是内 部均衡点,但B点在BP曲线的右下方,这意味着存在国际逆差。国际收支的逆差推动汇率 进行调整,即本国货币贬值,外汇汇率上升。随着汇率从eo上升到e1,IS曲线会向右移动, 最终在C点达到新的均衡。由此可以看出,在浮动汇率制下货币扩张政策的效果是使汇率和 国民收入水平提高,并且其效果要大于封闭经济的情况。但是对于利率水平的影响不很明确。 LMo LM。LM1 LM IS BP(eo) BP(ej) 139固定汇率制下的货币扩张效应 图1310固定汇率制下的货币扩张效应 假如BP曲线比LM曲线陡,货币扩张的政策效果其作用方向是一样的,但引起国民收 入变化的程度要小一些。对此,大家可以自己作图分析。 从以上的分析中可以看出,在各种不同汇率制度下,宏观经济政策的效果差异极大, 因此在开放经济中宏观经济政策的运用比封闭经济更为复杂 13.4内部均衡与外部均衡的政策选择 西方各国政府在二战之后相当长的一段时间里,仅仅使用总需求政策一种方式来干预385 开放经济的国民收入理论 第 13 章 存在逆差。这时要保持汇率稳定的货币当局必须动用其外汇储备来稳定外汇市场上的汇率。 由于这时产生逆差的原因一是利率下降导致资本流出，二是国民收入水平提高导致净 出口减少，因此，在这种情况下内部均衡和外部均衡之间存在着不可调和的矛盾，扩张性 的货币政策尽管提高了收入水平，但导致了国际收支的逆差。 一般而言，固定汇率制下货币扩张的效果同 BP 曲线与 LM 曲线斜率的关系没有什么直 接联系，无论 BP 曲线的斜率大于还是小于 LM 曲线的斜率，扩张性的货币政策总是导致国 际收支逆差的产生。相反，紧缩性的货币政策会导致国际收支顺差的产生。 2. 浮动汇率制下的货币政策 这里仍然以扩张性的货币政策为例。假定 LM 曲线比 BP 曲线陡，货币扩张的效应可以 如图 13.10 所示。最初经济在 A 点达到内部和外部同时均衡，如果货币从 M0扩张到 M1，首 先影响 LM 曲线从 LM0向右移动到 LM1，并与 IS 曲线相交于 B 点。在 B 点，经济虽然是内 部均衡点，但 B 点在 BP 曲线的右下方，这意味着存在国际逆差。国际收支的逆差推动汇率 进行调整，即本国货币贬值，外汇汇率上升。随着汇率从 e0上升到 e1，IS 曲线会向右移动， 最终在 C 点达到新的均衡。由此可以看出，在浮动汇率制下货币扩张政策的效果是使汇率和 国民收入水平提高，并且其效果要大于封闭经济的情况。但是对于利率水平的影响不很明确。 图 13.9 固定汇率制下的货币扩张效应 图 13.10 固定汇率制下的货币扩张效应 假如 BP 曲线比 LM 曲线陡，货币扩张的政策效果其作用方向是一样的，但引起国民收 入变化的程度要小一些。对此，大家可以自己作图分析。 从以上的分析中可以看出，在各种不同汇率制度下，宏观经济政策的效果差异极大， 因此在开放经济中宏观经济政策的运用比封闭经济更为复杂。 13.4 内部均衡与外部均衡的政策选择 西方各国政府在二战之后相当长的一段时间里，仅仅使用总需求政策一种方式来干预